今天小编分享的财经经验：六个核桃母公司负债44亿，还要拿49亿买理财，营销费用是研发费用的22倍，欢迎阅读。
本文来源：时代周报 作者：谢敏
饮品公司豪掷千金理财！
9 月 7 日，" 六个核桃 " 母公司养元饮品（603156.SH）发布公告称，在业绩说明会现场，有投资者就其巨额理财风险问题进行提问。
其中，投资者具体问到涉及泉泓投资、中冀投资相关公司理财问题。问题主要包括，为何养元饮品宁愿投资与自身产业链不相关的公司，也不愿回购自家股票；以及中冀投资的减资款 2.5 亿何时能收回；剩余的 9.5 亿风险敞口有多少。
巨额理财资金遭投资者疑问的同时，也引来了监管部门的问询。上交所要求养元饮品详细说明中冀投资的股权结构、主要投资标的情况、本期确认大额投资损失的原因，以及相关款项是否构成资金占用等问题。
截至 2023 年上半年，养元饮品交易性金融资产达 49.14 亿元。养元饮品认为，通过理财可以进一步提升公司整体业绩水平，为公司和股东谋取更多的投资回报。
虽然理财可以带来一定的收益，但巨额投入可能会增加风险。9 月 8 日，时代周报记者致电养元饮品董秘办公室，一位工作人员表示，是在资金充沛的前提下投资理财的，" 对公司的业绩数据和股东分红不会有影响。"
短期借款激增 爱买理财
自 2019 年以来，养元饮品交易性金融资产一直居高不下。截至 2019 年年底，养元饮品交易性金融资产金额达 93.98 亿元。之后两年，金额小幅上升，超过 100 亿元。至 2022 年年底，同比下降 29.62%，达 74.26 亿元。
2023 年上半年，养元饮品表示，" 本期公司银行理财产品赎回金额大于购买金额 "。正因此，2023 年上半年，养元饮品交易性金融资产降至 49.14 亿元。
图片来源：养元饮品 2023 年半年报
巨大的理财金额引起投资者担忧。一方面，投资者追问，如果理财出现问题，谁是第一责任人；同时，投资者担心，中冀投资的 9.5 亿敞口风险。
养元饮品是中冀投资第二大股东。中冀投资的投资标的主要包括地产债、不良资产，以及股权项目。
2022 年度，中冀投资净利润亏损达 3.47 亿元，其他综合收益为 3.31 亿元。同期，养元饮品对该公司权益法确认的投资收益为 -1.13 亿元，权益法确认的其他综合收益为 1.08 亿元。
由于 2022 年，中冀投资公允价值变动损失 1.74 亿元，同时，存在投资项目信用减值损失 1.52 亿元，基于中冀投资历年经营和现金分红情况，养元饮品开始对其减资。由于，中冀投资减资款在期末暂未收回。截至 2022 年末，养元饮品其他应收款余额 2.63 亿元，上年同期为 259.87 万元。
时代周报记者注意到，养元饮品账上虽然不缺钱，但也并非宽裕。财报显示，截至 2023 年上半年，公司账面资金有 31.20 亿元，较 2022 年年底增长 94.71%。但账面资金增加的原因是，养元饮品将部分银行理财产品赎回，暂未进行投资。 同时，养元饮品的合计负债达 44.67 亿元。其中包括 9.63 亿元短期借款、10.62 亿元应付票据及应付账款、15.14 亿元合同负债、3.15 亿元其他应付款、1 亿元长期借款、2.12 亿元其他流动负债等。
（图片来源：同花顺）
引人注意的现象是，养元饮品的短期借款突然激增。截至 2023 年上半年，养元饮品短期借款达 9.63 亿元，同比上升 863%。激增现象发生自 2022 年，截至 2022 年年底，养元饮品短期借款达 4 亿元。而 2010 年，该金额仅 1000 万元。
财经评论员张雪峰告诉时代周报记者，投入大量资金进行理财，可能导致流动性风险，" 一旦市场出现剧烈波动，可能会影响养颜饮品的资金周转和现金流。"
营销费用是研发费用的 22 倍
养元饮品的营收主力是以 " 六个核桃 " 为代表的核桃乳。凭借 " 经常用腦，多喝六个核桃 "，的经典广告词，六个核桃迅速打开市场。2008 年— 2011 年，养元饮品营收增幅以每年接近 100% 的速度野蛮增长。
自 2015 年达到收入高峰后，养元饮品的收入增长开始陷入停滞。2015 年，养元饮品营收达 91.17 亿元。至 2022 年年底，总营收已下滑至 59.23 亿元；截至 2023 年上半年，养元饮品实现营收 30.02 亿元。
下滑的原因在于，依靠高密度营销补腦概念的六个核桃不好卖了。
2015 年，核桃乳实现营收 86.97 亿元。2022 年，核桃乳实现营收 56.45 亿元。过去八年时间，其营收减少了 30.52 亿元。销量上，2018 年，核桃乳实现销售量 85.68 吨，至 2022 年，下滑至 58.29 吨。过去五年间，其销售量下滑至 27.39 吨。
大单品卖不动，新产品收效甚微。截至 2022 年，核桃乳收入占总营收比例达 95.31%；功能性饮料收入占总营收比例达 4.49%；其他植物饮料收入占总营收比例达 0.13%。
其背后原因或与市场对养元饮品重营销、轻研发的质疑有关。追溯到最早披露的数据，即 2017 年，养元饮品销售费用为 10.73 亿元，研发费用为 1110 万。
自 2021 年以来，养元饮品研发费用不断减少。至 2022 年，养元饮品研发费用为 2892 万元。也就是说，六年时间，养元饮品研发费用仅增长 1782 万元。至 2023 年上半年，其研发费用为 1398 万元，销售费用达 3.18 亿元。营销费用是研发费用的 22 倍。
上述养元饮品董秘办公室工作人员表示，" 养元饮品一直有做研发，研发费用的减少与业务规模有关。"
" 收入规模下降，公司可能会在财务层面进行成本控制，其中研发费用可能受到削减。这样的情况下，研发活动可能会受到限制，从而影响公司的创新能力和长期发展。" 张雪峰表示，如果公司已经开发出具有稳定市场需求的产品，并且现有产品线能够为公司带来稳定的收入，适当减少研发费用可能是合理的。但若长期减少研发费用，却没有新产品或创新推出，可能会对公司的长期竞争力造成不利影响。
关于养元饮品接下来将如何提高业务规模，上述养元饮品董秘办公室工作人员直言将增加推广。" 以前很多线下的活动都没法举办，对于之前没有做起来的推广活动正在加大规划力度。"
