今天小編分享的财經經驗：六個核桃母公司負債44億，還要拿49億買理财，營銷費用是研發費用的22倍，歡迎閱讀。
本文來源：時代周報 作者：謝敏
飲品公司豪擲千金理财！
9 月 7 日，" 六個核桃 " 母公司養元飲品（603156.SH）發布公告稱，在業績說明會現場，有投資者就其巨額理财風險問題進行提問。
其中，投資者具體問到涉及泉泓投資、中冀投資相關公司理财問題。問題主要包括，為何養元飲品寧願投資與自身產業鏈不相關的公司，也不願回購自家股票；以及中冀投資的減資款 2.5 億何時能收回；剩餘的 9.5 億風險敞口有多少。
巨額理财資金遭投資者疑問的同時，也引來了監管部門的問詢。上交所要求養元飲品詳細說明中冀投資的股權結構、主要投資标的情況、本期确認大額投資損失的原因，以及相關款項是否構成資金占用等問題。
截至 2023 年上半年，養元飲品交易性金融資產達 49.14 億元。養元飲品認為，通過理财可以進一步提升公司整體業績水平，為公司和股東謀取更多的投資回報。
雖然理财可以帶來一定的收益，但巨額投入可能會增加風險。9 月 8 日，時代周報記者致電養元飲品董秘辦公室，一位工作人員表示，是在資金充沛的前提下投資理财的，" 對公司的業績數據和股東分紅不會有影響。"
短期借款激增 愛買理财
自 2019 年以來，養元飲品交易性金融資產一直居高不下。截至 2019 年年底，養元飲品交易性金融資產金額達 93.98 億元。之後兩年，金額小幅上升，超過 100 億元。至 2022 年年底，同比下降 29.62%，達 74.26 億元。
2023 年上半年，養元飲品表示，" 本期公司銀行理财產品贖回金額大于購買金額 "。正因此，2023 年上半年，養元飲品交易性金融資產降至 49.14 億元。
圖片來源：養元飲品 2023 年半年報
巨大的理财金額引起投資者擔憂。一方面，投資者追問，如果理财出現問題，誰是第一責任人；同時，投資者擔心，中冀投資的 9.5 億敞口風險。
養元飲品是中冀投資第二大股東。中冀投資的投資标的主要包括地產債、不良資產，以及股權項目。
2022 年度，中冀投資淨利潤虧損達 3.47 億元，其他綜合收益為 3.31 億元。同期，養元飲品對該公司權益法确認的投資收益為 -1.13 億元，權益法确認的其他綜合收益為 1.08 億元。
由于 2022 年，中冀投資公允價值變動損失 1.74 億元，同時，存在投資項目信用減值損失 1.52 億元，基于中冀投資歷年經營和現金分紅情況，養元飲品開始對其減資。由于，中冀投資減資款在期末暫未收回。截至 2022 年末，養元飲品其他應收款餘額 2.63 億元，上年同期為 259.87 萬元。
時代周報記者注意到，養元飲品賬上雖然不缺錢，但也并非寬裕。财報顯示，截至 2023 年上半年，公司賬面資金有 31.20 億元，較 2022 年年底增長 94.71%。但賬面資金增加的原因是，養元飲品将部分銀行理财產品贖回，暫未進行投資。 同時，養元飲品的合計負債達 44.67 億元。其中包括 9.63 億元短期借款、10.62 億元應付票據及應付賬款、15.14 億元合同負債、3.15 億元其他應付款、1 億元長期借款、2.12 億元其他流動負債等。
（圖片來源：同花順）
引人注意的現象是，養元飲品的短期借款突然激增。截至 2023 年上半年，養元飲品短期借款達 9.63 億元，同比上升 863%。激增現象發生自 2022 年，截至 2022 年年底，養元飲品短期借款達 4 億元。而 2010 年，該金額僅 1000 萬元。
财經評論員張雪峰告訴時代周報記者，投入大量資金進行理财，可能導致流動性風險，" 一旦市場出現劇烈波動，可能會影響養顏飲品的資金周轉和現金流。"
營銷費用是研發費用的 22 倍
養元飲品的營收主力是以 " 六個核桃 " 為代表的核桃乳。憑借 " 經常用腦，多喝六個核桃 "，的經典廣告詞，六個核桃迅速打開市場。2008 年— 2011 年，養元飲品營收增幅以每年接近 100% 的速度野蠻增長。
自 2015 年達到收入高峰後，養元飲品的收入增長開始陷入停滞。2015 年，養元飲品營收達 91.17 億元。至 2022 年年底，總營收已下滑至 59.23 億元；截至 2023 年上半年，養元飲品實現營收 30.02 億元。
下滑的原因在于，依靠高密度營銷補腦概念的六個核桃不好賣了。
2015 年，核桃乳實現營收 86.97 億元。2022 年，核桃乳實現營收 56.45 億元。過去八年時間，其營收減少了 30.52 億元。銷量上，2018 年，核桃乳實現銷售量 85.68 噸，至 2022 年，下滑至 58.29 噸。過去五年間，其銷售量下滑至 27.39 噸。
大單品賣不動，新產品收效甚微。截至 2022 年，核桃乳收入占總營收比例達 95.31%；功能性飲料收入占總營收比例達 4.49%；其他植物飲料收入占總營收比例達 0.13%。
其背後原因或與市場對養元飲品重營銷、輕研發的質疑有關。追溯到最早披露的數據，即 2017 年，養元飲品銷售費用為 10.73 億元，研發費用為 1110 萬。
自 2021 年以來，養元飲品研發費用不斷減少。至 2022 年，養元飲品研發費用為 2892 萬元。也就是說，六年時間，養元飲品研發費用僅增長 1782 萬元。至 2023 年上半年，其研發費用為 1398 萬元，銷售費用達 3.18 億元。營銷費用是研發費用的 22 倍。
上述養元飲品董秘辦公室工作人員表示，" 養元飲品一直有做研發，研發費用的減少與業務規模有關。"
" 收入規模下降，公司可能會在财務層面進行成本控制，其中研發費用可能受到削減。這樣的情況下，研發活動可能會受到限制，從而影響公司的創新能力和長期發展。" 張雪峰表示，如果公司已經開發出具有穩定市場需求的產品，并且現有產品線能夠為公司帶來穩定的收入，适當減少研發費用可能是合理的。但若長期減少研發費用，卻沒有新產品或創新推出，可能會對公司的長期競争力造成不利影響。
關于養元飲品接下來将如何提高業務規模，上述養元飲品董秘辦公室工作人員直言将增加推廣。" 以前很多線下的活動都沒法舉辦，對于之前沒有做起來的推廣活動正在加大規劃力度。"
