今天小编分享的互联网经验：Benchmark模式，中国VC的解药？，欢迎阅读。
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做小，或许是当下 VC 最理性、活的最舒服的方式。
7 月的最后一天，X 风险投资机构合伙人 Jack 站在会议室的窗边，俯瞰着国贸街区上穿梭的车流，深深吸了一口气，这曾是他和团队日夜奋战讨论项目、投决的地方，也是今年年中复盘的地方，年中复盘后他做出了一个重要的决定：只保留必要的行政岗位，裁掉所有基层投资经理、分析师。
" 这是我们几个合伙人商量后的决定，做一家 Benchmark 模式的 VC，合伙人直接上一线看项目，同时再吸纳几个能力强的合伙人，他们不必是 VC 出身，但具有一技之长，能够独挡一面，团队各成员之间的能力形成互补，Carry 平分，或许大家都能活的舒服一点。"
与 Jack 有类似观点的还有家办新智点创始人王根旺。他近期与几位 GP、LP 朋友交流后，在朋友圈发表心得：1、在充满不确定性的大环境下，努力找有确定性的小生意；2、精简团队，统一思想，避免内耗，小步试错，熬下去；3、大环境再差，也总有赚到钱的人多和赚到钱的人交流。
中国风险投资行业正在历经一场自上而下的变革，冲击着行业中的每一个人。钛媒体创投家发布《裁员、裁员…这会是美元 VC 最艰难的一年吗？》后，不少圈内投资人纷纷表示，他们所在的机构确实在精简人员、缩减出差成本，缩减 PR 投放成本，投资节奏减缓、投资打法也在调整。
Benchmark 模式是中国 VC 的解药吗？
小而挣钱
募资难，退出难、投资难的情况下，风险投资机构变得现实了，他们开始思考如何做一家挣钱的机构。
2023 上半年中国 VC/PE 行业投资数量和金额，相较于 2022 年上半年均出现持续下滑，投资事件数 3638 起，同比下降 13%；投资总额 2929.65 亿元，同比下降 7%。
全球风险投资的节奏也在下降，据 Crunchbase 的数据显示，2023 年第二季度全球风险投资额环比下降了 18%，至 650 亿美元。与 2022 年第二季度的 1270 亿美元相比，下降了 49%。
" 风险投资市场正在面临结构性变化，预计会持续 3 年左右的时间，未来会不会好转并不确定，投资机构需要做好应对的心理准备，合理控制成本，管理退出收益，尽量给 LP 一个满意的交代，不然在恶劣的情况之下，只能恶性循环，把自己循环‘死’。" 某风险投资机构合伙人 Jessica 向钛媒体创投家表示。
暂不讨论美元基金，只看人民币基金的发展路径。
由于资金来源端的变化，人民币基金会走向两个方向，一个是国资背景基金，动辄百亿国家牵头的各类战略基金、大型央国企成立的基金、各级地方政府成立的母基金、地方国企牵头成立的基金；一个是中小规模专项基金，钛媒体创投家 2023 上半年中国 VC/PE 行业数据透视显示，不足 1 亿元人民币的基金总募资数量占比约 65.7%，募资规模却仅有 9.7%。这种不足一亿的小基金，大概率是专项基金。
很多 LP 在选择 GP 的时候，会把基金的管理规模、品牌影响力列为重要的参考标准，这就把很多中小机构排除在外。
90% 的钱流向了 10% 的头部风险投资机构，是行业内的共识，作为中小风险投资机构自然要开辟属于自己的生存方式。
" 去年我们还计划扩张，今年年中复盘之后我们决定转型成 Benchmark 模式，做一家小而赚钱的投资机构，蛰伏沉淀资源，等待时机扩张。"Jack 表示。
在他看来做一家赚钱的投资机构并不难。第一，小机构募资更容易，合伙人身边总有几个有钱的 LP 朋友，无论是带他们进入私募圈子，还是帮他们做资产配置规划，都可以轻松募到 1、2 个亿。第二，投资更容易，合伙人在一级市场的投资经验和人脉沉淀，一年投资 4-5 个项目并非难事。第三，回报周期短，从数据表现看，专项基金 3-5 年 DPI 达到 1 的概率高于出盲池基金在 7 年 DPI 达到 1 的概率。
" 越来越多 GP 以此为出路，尝试边募资边搞专项，尤其是规模较小名声不大的 VC。"Eric 表示。
Jessica 所接触的规模较小名声不大的 VC，牵头的合伙人大多是行业 " 老人 "， 从业时间少则六七年，多则十年以上，团队规模都不大，维持在 2-5 个人之间，每一个人都有自己搞定项目和融资的渠道，藏匿于 " 水下 "，主打闷声发财。
这样的模式与 Benchmark 如出一辙。
Benchmark Captial 成立于 1995 年，，单支基金保持在 5 亿美金的规模、5 个左右合伙人，平等的投票权；30% 的 Carry 和 2.5% 的管理费绝对由合伙人均分。
2015 年福布斯发表了一篇《Benchmark 的 5 位合伙人 让其他 VC 看起来落后且人员过剩》文章显示，当时 Benchmark 管理的 8 支基金，扣除管理费和 Carry 后，已向 LP 返还了共计 226 亿美元的收益，LP 的收益率超过 10 倍。
相较于追求规模暴涨、极尽扩张之势的红杉、A16z 而言，Benchmark Captial 实属异类，但其精准的超高回报却成为行业追逐的 " 圣杯 "。
人效是灵魂
人效是高回报的灵魂所在。
Benchmark 没有 CEO，没有初级与高级合伙人之分，每个人都是合伙人，5 个合伙人各自行动，各自负责，超过 28 年的历史中他们投出了 Dropbox，eBay，Instagram、Twitter、Uber、Snapchat 等 " 大牌 " 项目。
极简的团队逼迫他们必须每天斗志旺盛并且行动快捷。2014 年福布斯发布的文章《Benchmark 之道：五虎大将的精简强悍》讲述，2010 年 Domo 的 CEO Josh James 向 Benchmark 的合伙人 Matt Cohler 描述了自己新的创业公司的创意后。Cohler 邀请他第二天早上跟整个合伙人团队做一个报告，没有看任何数据的情况下 Cohler 当场决定投资 James 3000 万，30 分钟之内合同条款打印完毕，17 天之后钱到账 James 的账户。当然 James 并非普通人，他之前创办的公司 Omniture 以 18 亿卖给了 Adobe。
" 快 " 是硅谷创业者对于 Benchmark 的印象之一。
反观国内，中国风险投资机构是合伙人制，但像一家公司一样运作，一个项目想要拿到融资，大致分为以下几步：投资经理接触项目－小组过会－通过后合伙人约见创业者－出具 TS（投资協定）－DD（尽职调查）－投决会－进入打款流程，整个流程走下来历时 3-6 个月不等。
层级分明，层层决策。" 和看病一样，大家希望见到的是主治医生，而非导医接待层层询问后，再确定是否需要主治医生出诊，对于双方而言都是一种时间浪费。" 一位创业者向钛媒体创投家表示。
对于 Benchmark 来说，创业者见到的任何一个 Benchmark 的人都是合伙人。合伙人是一家风险投资机构的灵魂，是投资决策最后的拍板人，公司运作模式下，其他前台、中台的人员基本都是 " 陪衬 "，做庞大的 Sourcing 和投后服务，补齐合伙人对于行业的认知，做出最终的判断。这部分人员的支出并不少，但所创造的收益却相当有限。
"LP 关心的是 GP 可以为他挣多少钱，而不是 GP 养了多么大的一个团队，风险投资是一种个人关系密切的业务，不是一个可以很好扩展行业。"Jack 表示。
阿哲是工业机器人方面的专家，自己创业过相关项目，运营了一家工业机器人社区和媒体，定期组织活动和分享，同时还是一家小基金的创始人，凭借对工业机器人行业的深度理解和媒体的触角，阿哲能准确的找到，并带领 LP 投进工业机器人相关的早期项目。
"paper 做的好，不见的投的好，paper 可以看到的趋势、方向、赛道、项目都是浮出水面的，风险投资要投的是水下的项目，捕捉到 1%，凭借它带来百倍回报。"Jack 表示。
曾经四处扩张的 Benchmark 坚信风险投资不会规模化，人才是风险投资机构创造效益的核心。" 目标一致，没有内耗、没有偷懒者，都是利益者、都是‘狙击手’，我们也是在探索中前行，找到适合自己的节奏。"Jack 表示。
直觉和人脉
" 早期投资很多时候是依靠直觉和人脉，还有一点运气的成分。"Jack 表示。
" 从投资本质上来讲，VC 是一个玩实际风险与感知风险差异的工作。" 在云九资本创始合伙人曹大容看来，" 很多疯狂而伟大的项目按照理性的分析其实是没有办法投资的。"
他认为，很多疯狂而伟大的项目按照理性的分析其实是没有办法投资的。投资人需要理性，同时也需要感性，需要被伟大的创业者所感召。对于很多项目，理性的人根本不会投资，大部分都是投资人一时被感动的情况下进行投资的，因为看上去风险很大，也就是所谓的感知风险。事后回归平静，有一些投资人还会后悔。几年过去之后，时间证明当初投资了一个伟大的项目，事实证明实际风险并没有那么大。所以，在投资的时候，要接受这种感性，投资人需要看到 CEO 眼中的光，跳到他们的视角里去看未来的世界，看到 CEO 的渴望及愿景。"
按照理性判断，红杉资本的唐 · 瓦丁、凯鹏华盈的汤姆 · 珀金斯第一印象都拒绝了胡子稀疏杂乱、身材消瘦、穿着牛仔裤、T 恤的乔布斯，感性的 33 岁退休的迈克 · 马拉库成为了乔布斯的天使投资人，只因为他相信电腦的未来。
国内风投圈的感性代表人则是徐小平，坊间流传着许多关于徐小平感性的故事，和创业者喝一杯咖啡的时间投出了天使轮，被创业者的梦想感动投出了天使轮，喜欢这位创业者投资了天使轮。
看似很感性投资是很 " 傻 " 的行为，其背后隐藏的是投资人对人性的敏感，风险的胆识。以及需要想象力、对行业、模式、技术趋势和对 CEO 的心态、状态、愿景的深透的理解。在曹大容看来，" 判断 upside 比分析 downside 要难得多。"
软实力展现的前提是接触到创始人，投资人需要有自己的人脉圈，项目来源渠道。
" 投资自始至终都是一个小圈子的游戏，创始人介绍创始人，LP 介绍创始人，熟人介绍是投资圈获取靠谱项目的最常用方式，FA 只是作为一部分项目的补充，纯靠运气，因为大多数的 FA 是撒网式投递项目。"Jack 表示。
以 Jack 的经验，投项目之前先和创始人交朋友，了解为人，了解处理事情的方式，了解团队，了解过往的经历，再说投资，人是一切投资的前提，因为创业路上并非一帆风顺，同样的事情，不同的人处理结果便会不同，譬如面对风险，优秀的创业者看到的是风险背后的机会，愚笨的创业者看到的则是过不去的坎儿。直觉重要、经验重要、了解清楚更重要。
风险投资市场结构性的变化，将原来的大江湖切割成一个又一个小江湖，大江湖的生存方式大同小异，小江湖之中的生存方式各不相同，风险投资人们如同八仙过海各显神通。（应访者要求，文内人名均为匿名）（本文首发钛媒体 App，作者 | 郭虹妘，编辑｜陶天宇）
