今天小编分享的互联网经验：刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会，欢迎阅读。
核心观点：
1、2023 年 A 股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024 年以后可能会更为精彩。
未来五年、十年，A 股市场科技股的行情表现值得我们期待。
2、未来两三年甚至更长时间，算力是 AI 当下最为确定的一个方向。算力中 AI 光模块可能最为受益。
3、2024 年我们不单纯看好 AI 这一个方向，还看好和 AI 相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。
4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。2023 年下半年开始到未来两年，全球电子半导体将会进入景气上行周期。
5、2024 年汽车智能化产业很有可能从过去 0 到 1 培育周期进入 1 到 N 的成长周期。
近日，东吴基金权益投资总监刘元海在央视财经 " 龙年投资大趋势 " 节目中做出如上判断。
作为 2023 年公募年度 " 前三甲 " 基金经理之一，刘元海具有 19 年证券从业经验，11 年投资管理经验，聚焦科技股投资，投资理念是把握时代的阿尔法，致力于寻找符合时代发展趋势的行业。
此次刘元海的观点较此前变化不大，仍坚定看好未来 5-10 年科技股投资，2023 年他就一直看好 A 股科技股行情，虽然年中时面临中证 TMT 指数在见顶之后大幅回调，当时投资决策面临较难抉择，但经过历史行情复盘，仍坚定看好科技股投资。
2023 年 8 月，课代表曾在文章中指出，刘元海明确表示下半年看好算力、电子半导体、汽车智能化，和此次观点也类似。
以下是投资作业本课代表（微信 ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
未来 5-10 年，科技股行情值得期待
问：对科技行业的新产业有哪些期待？
刘元海：科技行业是一个比较典型的供给创造需求行业。
科技行业如果出现杀手级产品，往往会驱动一轮大的科技创新周期。在这种背景下，科技行业很容易产生大行情。
有两个案例，在 90 年代，科技行业诞生了一个杀手级产品——个人 PC 电腦，随着个人 PC 电腦进入千家万户，进入企业，催生了后来的 PC 互联网时代。
科技行业的代表指数纳斯达克也从 1995 年一路上涨到 2000 年初。在这五年多 PC 互联网时代，纳斯达克涨了将近六倍。
而同期的大盘指数标准普尔只涨了两倍多。
显然在科技创新的大周期里面，科技股表现要优于大盘，这是 PC 互联网时代答案。
再来看移动互联网时代，2009 年全球智能手机的市场占有率差不多到了十个百分点，智能手机应该是那个时代的杀手级产品，随后智能手机以每年 10% 的速度上行，催生了后来的移动互联网时代。
从 2009 年到 2021 年这十年多时间，纳斯达克涨了差不多十倍，而同期标普 500 指数只涨了四倍多。
即在移动互联网时代里，科技股也大幅跑赢大盘。
所以无论是 PC 互联网时代还是移动互联网时代，科技行业一旦出现这种杀手级产品，通常会驱动科技进入一轮大的创新周期。
科技行情持续的时间可能是五年甚至十年，科技行情、科技指数可能涨 5 倍甚至 10 倍。
这一轮以 GPT 技术为代表的通用型人工智能技术，从目前产业界以及资本市场研究情况来看，确实很有可能成为驱动下一轮科技进入创新大周期的动力。
未来我们将会看到很多新产品，像 AI 手机、AI PC 机、AI 人形机器人，以及应用人工智能技术于汽车上实现智能驾驶，这些都是大市场，也意味着有很大的投资机会。
未来五年、十年，A 股市场科技股的行情表现就值得我们期待。
2023年 A 股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024 年以后可能会更为精彩。
AI 方向中，算力最确定 其中的光模块最受益
问：对今年 AI 从技术端转为应用端的预期有什么研究？
从 AI 产业链来看，通常是分为三个方向。
第一个方向是大模型，第二个方向是算力，第三个方向是 AI 应用。
目前国内上市公司大模型跟 OpenAI 相比可能还有一定差距，所以这方面投资机会还要再跟踪。
第二个方向是算力。我们确实不知道 A 股市场里有哪些大模型公司能跑出来，但不管谁做大模型都需要算力。
未来两三年甚至更长时间，算力是 AI 当下最为确定的一个方向。
算力从目前投资机会来看，市场主要集中在几个方向，第一是 AI 芯片，第二是 AI 伺服器，第三交换机，第四光模块。
从目前市场情况来看，AI 芯片最大的提供商是美国的英伟达，占据了全球大部分市场份额。
当然也看到国内一些公司陆续做 AI 芯片设计，相信这些公司未来几年的业绩弹性会比较可观。
所以投资时可以关注国内做 AI 芯片的一些设计公司。
对AI 伺服器来说，国内相关更多可能是 AI 伺服器组装厂商，以及提供电子元器件的像 PCB 板。这些方向也有投资机会。
交换机方面，目前国内上市公司生产的交换机出口比例相对比较小。
AI 产业发展趋势大部分还集中在海外，国内交换机公司从海外 AI 发展中受益较小，所以业绩弹性相对小一点。
AI 算力里AI 光模块可能最为受益。
为什么这么说？目前国内光模块公司是海外光模块重要的提供商，也就是说国内的光模块公司占据了海外大部分份额。
海外能明显看到 AI 产业趋势非常好，所以国内的光模块公司势必会非常受益于海外大模型或者 AI 产业发展。所以未来几年对国内光模块公司的投资是比较确定的。
第三个方向 AI 应用，市场也比较关注 AI 应用，很多人认为 2024 年可能有应用会爆发起来。
目前确实看到 AI 大模型里有一些比较流行的应用 , 比如第一图片生成，这是一种 AI 大模型的应用。第二类是写作，可以求助大模型帮你更好的写文章或者编辑文章。第三类是编写代码，第四类可能是教育，还有一些生活咨询类，目前流行的 AI 应用主要是这些。
但这些方向从目前来看，商业模式还不是很清楚，业务发展的趋势也不是很清楚，所以在投资上比较难以估值，投资机会还要再进一步跟踪。
目前我们相对比较关注的一个 AI 应用方向是全面拥抱 AI 的軟體公司，从 2023 年开始，海外趋势已经很明显。
现在国内也有一些軟體公司在拥抱 AI，特别是一些办公軟體。所以这些公司可以在 AI 应用方向上关注。
看好 AI 之外，也看好电子半导体、汽车智能化
问：除了 AI 产业链，还看好哪些投资机会？
我们 2024 年不单纯看好 AI 这一个方向，还看好跟 AI 相关的电子半导体以及汽车智能化这两个方向。
未来对科技股机会的寻找一定要结合 AI，要去寻找 "AI+" 的方向。
1）当前电子半导体处在三个底
为什么 2024 年看好电子半导体呢？因为从历史上来看，电子半导体的股价走势跟电子半导体的行业景气周期是正相关的。
所以对电子半导体的投资逻辑就变得比较清晰了，去判断电子半导体的景气周期。电子半导体是一个周期成长性行业，具有很明显的规律性。
一轮完整的景气周期是四年时间，景气上行两年左右，景气下行也两年左右。
上一轮电子半导体景气的低点是在 2019 年 6 月份，一直到 2023 年的年终刚好四年时间，走完一轮完整的周期。
从 2023 年下半年开始，数据上明显看到全球电子半导体又进入新一轮的景气上行周期。
所以从历史经验来看， 2023 年下半年开始到未来两年，全球电子半导体将会进入景气上行周期。
在电子半导体景气上行周期的过程中，应该是投资电子半导体的一个很好机会。
而电子半导体未来行情到底有多大，很大程度上取决于电子半导体复苏的强度。
AI 手机、AI PC 的诞生从目前产业趋势来看已经很明显，所以 2024 年大概率能看到 AI 手机、AI PC 驱动消费者出现一波换机潮，从而推动电子半导体复苏强度强于我们现在预期。
所以我对当前电子半导体投资逻辑就归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。
盈利底是因为产业刚从景气底部回升起来，盈利处在上行周期。
而估值底和位置底这两个概念基本上是一样的，当前很多电子半导体公司的市值或者股价跟历史高点相比都跌了 50% 甚至更多，也就是股价位置处在一个很低的水平。
行业股价处在很低水平，产业趋势又处在上行趋势，并且这个产业趋势上行的力度很有可能超出市场预期，所以我们认为 2024 年 A 股市场电子半导体很有可能存在比较大的投资机会。
2）2024 年汽车智能化进入从 1 到 N 的成长周期
另外一个方向，我也比较看好汽车智能化。
2024 年汽车智能化产业很有可能从过去 0 到 1 培育周期进入 1 到 N 的成长周期。
从投资经验来看，一个产业一旦进入成长周期，就意味着我们后面能看到这些产业相关上市公司的业绩兑现。
而且我们判断 2024 年国内汽车智能化渗透率很可能会进入一个快速上行过程，所以 2024 年 A 股市场汽车智能化的投资机会也比较大。
刘元海从业证书编号：F0380000000038
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来源：投资作业本 Pro 作者 张书鹏 王丽
