今天小编分享的汽车经验：富特科技未上市业绩已逆势下滑，大客户需求减量成主因，欢迎阅读。
本文来源：时代商学院 作者：雷映
来源 | 时代投研
作者 | 雷映
编辑 | 孙一鸣
今年上半年，我国新能源汽车保持产销两旺态势。面对行业终端需求高增长，浙江富特科技股份有限公司（下称 " 富特科技 "）的经营业绩却在上半年逆势下滑。
富特科技主营产品为新能源汽车高压电源系统，下游客户主要为新能源汽车整车企业。该公司于 2023 年 10 月 20 日注册生效，将于 8 月 26 日进行新股申购，拟登陆创业板。
时代投研发现，富特科技未上市业绩已逆势下滑，主要由于其大客户订单量下滑。最近三年，该公司向第一大客户广汽集团（601238.SH）的销售占比持续攀升，2023 年的销售占比高达 56.15%。然而，2024 年上半年，广汽集团新能源汽车的销量同比下滑 30.61%，富特科技来自广汽集团的订单量亦同步减少。
8 月 20 日、22 日，就业绩逆势下滑、大客户合作情况等相关问题，时代投研向富特科技分别发函、致电询问。截至发稿，该公司尚未回复相关问题。
2024 年上半年业绩逆势下滑
据中国汽车工业协会发布的数据，2024 年 1 — 7 月，我国新能源汽车产销量分别为 591.4 万辆和 593.4 万辆，同比分别增长 28.8% 和 31.1%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例为 36.4%。
其中，2024 年 1 — 7 月，我国新能源汽车国内销量达 522.6 万辆，同比增长 34.3%；出口销量达 70.8 万辆，同比增长 11.4%。可见，我国新能源汽车内销和出口两个市场需求均持续向好。
不过，面对行业终端需求高增长，富特科技却在上半年出现业绩变脸。招股书显示，2024 年上半年，该公司实现营业收入 6.62 亿元，同比下滑 24.23%；实现扣非归母净利润 4823.20 万元，同比下滑 14.67%。
这与该公司最近三年的业绩高增长趋势背离。据招股书显示，2021 — 2023 年，富特科技的营业收入从 9.64 亿元增长至 18.35 亿元，年复合增速达 37.94%；扣非归母净利润从 5357.79 万元增长至 9240.73 万元，年复合增速达 31.33%。
时代投研发现，过去三年，富特科技的业绩增长趋势与同业可比上市公司保持一致。但 2024 年上半年，富特科技的业绩表现却明显落后于同业。
在招股书中，富特科技把欣锐科技（300745.SZ）、英搏尔（300681.SZ）、精进电动（688280.SH）、威迈斯（688612.SH）四家上市公司列为同业可比上市公司。2021 — 2023 年，这四家同业可比公司的营收年复合增速均值为 38.49%，与富特科技同期表现基本持平。
最新业绩快报显示，2024 年上半年，据初步核算，英搏尔的营业收入同比增长 42.06%，与富特科技同期营收下滑形成鲜明对比。
截至 8 月 22 日，欣锐科技、精进电动、威迈斯三家同业可比公司尚未公布 2024 年上半年的财务数据。不过，2024 年一季度，这三家同业可比公司均实现营业收入增长，且对应的营收同比增速均值为 29.40%。
多个大客户需求量下滑
为何富特科技今年上半年业绩突然失速，且与同行增长趋势背离？主要原因则是该公司下游大客户的需求量下滑。
在招股书中，富特科技坦言，2024 年 1 — 6 月，公司营业收入较上年同期减少，系由于公司来自广汽集团、易捷特新能源汽车有限公司（下称 " 易捷特 "，东风集团（0489.HK）持股 50% 的合营子公司）、长城汽车（601633.SH）等客户终端需求量同比下降。
富特科技还表示，公司对广汽集团收入下降，主要系广汽埃安的产销量波动，同时平均单价由于公司产品迭代亦有所下降。公司对易捷特、长城汽车收入下降，主要系受公司配套易捷特、长城汽车的主力车型改款更新，上市或量产晚于计划。
上述客户的产销数据显示，今年上半年，长城汽车的新能源汽车销量同比增长 41.99%，保持高增长态势；广汽集团、易捷特的新能源汽车销量均同比分别下滑 30.61%、82.24%，降幅较大。
由此可见，重要大客户销量下滑对富特科技业绩影响较大，这进一步凸显富特科技 " 大客户依赖症 " 的弊端。
招股书显示，2021 — 2023 年，富特科技向前五大客户的销售占比均在 95% 以上，其向第一大客户广汽集团的销售占比则从 29.49% 持续提升至 56.15%，且广汽集团、蔚来汽车（NIO.N、9866.HK）、易捷特、长城汽车这四家企业一直均稳居富特科技的前五大客户名录，大客户高度集中。
与之对比，同期，同业四家可比上市公司向前五大客户的销售占比均未超过 76%，其中，客户集中度最低的可比公司是英搏尔。
2023 年，英搏尔向前五大客户的销售占比仅为 62.73%，向第一大客户的销售占比仅为 29.68%，其已与吉利、上汽、长安、东风、长城、奇瑞、江淮、小鹏等车企达成长期合作关系。
需注意的是，富特科技客户过于集中的问题也曾引起深交所的质疑。
在第一轮、第二轮审核问询函中，深交所曾要求富特科技说明客户集中度较高对持续经营能力的影响，与主要客户合作关系是否稳定，驱动业绩增长的核心要素是否存在重大不确定性，以及是否具备开拓新客户或扩大现有客户销售规模的能力。
值得一提的是，富特科技业绩变脸发生于拿到注册許可證后的数个月。
深交所官网显示，富特科技于 2022 年 12 月 23 成功过会，并于 2023 年 10 月 20 日获得注册許可證。
注册获批后，2024 年上半年，富特科技业绩就逆势下滑，一改此前高增态势。今年前三季度，富特科技的业绩或仍将延续上半年的跌势。
招股书显示，经初步统计，2024 年 1-9 月，富特科技预计可实现营业收入 12.02 亿～12.62 亿元，同比下滑 9.59%～13.88%；扣非归母净利润预计为 7223.20 万～7523.20 万元，同比下滑 16.45%～19.79%。
对此，富特科技表示，今年前三季度公司营业收入下降主要系广汽集团、易捷特等客户终端需求量同比下降所致，受营业收入下降影响，扣非归母净利润同比相应减少。
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