今天小編分享的汽車經驗：富特科技未上市業績已逆勢下滑，大客戶需求減量成主因，歡迎閱讀。
本文來源：時代商學院 作者：雷映
來源 | 時代投研
作者 | 雷映
編輯 | 孫一鳴
今年上半年，我國新能源汽車保持產銷兩旺态勢。面對行業終端需求高增長，浙江富特科技股份有限公司（下稱 " 富特科技 "）的經營業績卻在上半年逆勢下滑。
富特科技主營產品為新能源汽車高壓電源系統，下遊客戶主要為新能源汽車整車企業。該公司于 2023 年 10 月 20 日注冊生效，将于 8 月 26 日進行新股申購，拟登陸創業板。
時代投研發現，富特科技未上市業績已逆勢下滑，主要由于其大客戶訂單量下滑。最近三年，該公司向第一大客戶廣汽集團（601238.SH）的銷售占比持續攀升，2023 年的銷售占比高達 56.15%。然而，2024 年上半年，廣汽集團新能源汽車的銷量同比下滑 30.61%，富特科技來自廣汽集團的訂單量亦同步減少。
8 月 20 日、22 日，就業績逆勢下滑、大客戶合作情況等相關問題，時代投研向富特科技分别發函、致電詢問。截至發稿，該公司尚未回復相關問題。
2024 年上半年業績逆勢下滑
據中國汽車工業協會發布的數據，2024 年 1 — 7 月，我國新能源汽車產銷量分别為 591.4 萬輛和 593.4 萬輛，同比分别增長 28.8% 和 31.1%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的比例為 36.4%。
其中，2024 年 1 — 7 月，我國新能源汽車國内銷量達 522.6 萬輛，同比增長 34.3%；出口銷量達 70.8 萬輛，同比增長 11.4%。可見，我國新能源汽車内銷和出口兩個市場需求均持續向好。
不過，面對行業終端需求高增長，富特科技卻在上半年出現業績變臉。招股書顯示，2024 年上半年，該公司實現營業收入 6.62 億元，同比下滑 24.23%；實現扣非歸母淨利潤 4823.20 萬元，同比下滑 14.67%。
這與該公司最近三年的業績高增長趨勢背離。據招股書顯示，2021 — 2023 年，富特科技的營業收入從 9.64 億元增長至 18.35 億元，年復合增速達 37.94%；扣非歸母淨利潤從 5357.79 萬元增長至 9240.73 萬元，年復合增速達 31.33%。
時代投研發現，過去三年，富特科技的業績增長趨勢與同業可比上市公司保持一致。但 2024 年上半年，富特科技的業績表現卻明顯落後于同業。
在招股書中，富特科技把欣銳科技（300745.SZ）、英搏爾（300681.SZ）、精進電動（688280.SH）、威邁斯（688612.SH）四家上市公司列為同業可比上市公司。2021 — 2023 年，這四家同業可比公司的營收年復合增速均值為 38.49%，與富特科技同期表現基本持平。
最新業績快報顯示，2024 年上半年，據初步核算，英搏爾的營業收入同比增長 42.06%，與富特科技同期營收下滑形成鮮明對比。
截至 8 月 22 日，欣銳科技、精進電動、威邁斯三家同業可比公司尚未公布 2024 年上半年的财務數據。不過，2024 年一季度，這三家同業可比公司均實現營業收入增長，且對應的營收同比增速均值為 29.40%。
多個大客戶需求量下滑
為何富特科技今年上半年業績突然失速，且與同行增長趨勢背離？主要原因則是該公司下遊大客戶的需求量下滑。
在招股書中，富特科技坦言，2024 年 1 — 6 月，公司營業收入較上年同期減少，系由于公司來自廣汽集團、易捷特新能源汽車有限公司（下稱 " 易捷特 "，東風集團（0489.HK）持股 50% 的合營子公司）、長城汽車（601633.SH）等客戶終端需求量同比下降。
富特科技還表示，公司對廣汽集團收入下降，主要系廣汽埃安的產銷量波動，同時平均單價由于公司產品迭代亦有所下降。公司對易捷特、長城汽車收入下降，主要系受公司配套易捷特、長城汽車的主力車型改款更新，上市或量產晚于計劃。
上述客戶的產銷數據顯示，今年上半年，長城汽車的新能源汽車銷量同比增長 41.99%，保持高增長态勢；廣汽集團、易捷特的新能源汽車銷量均同比分别下滑 30.61%、82.24%，降幅較大。
由此可見，重要大客戶銷量下滑對富特科技業績影響較大，這進一步凸顯富特科技 " 大客戶依賴症 " 的弊端。
招股書顯示，2021 — 2023 年，富特科技向前五大客戶的銷售占比均在 95% 以上，其向第一大客戶廣汽集團的銷售占比則從 29.49% 持續提升至 56.15%，且廣汽集團、蔚來汽車（NIO.N、9866.HK）、易捷特、長城汽車這四家企業一直均穩居富特科技的前五大客戶名錄，大客戶高度集中。
與之對比，同期，同業四家可比上市公司向前五大客戶的銷售占比均未超過 76%，其中，客戶集中度最低的可比公司是英搏爾。
2023 年，英搏爾向前五大客戶的銷售占比僅為 62.73%，向第一大客戶的銷售占比僅為 29.68%，其已與吉利、上汽、長安、東風、長城、奇瑞、江淮、小鵬等車企達成長期合作關系。
需注意的是，富特科技客戶過于集中的問題也曾引起深交所的質疑。
在第一輪、第二輪審核問詢函中，深交所曾要求富特科技說明客戶集中度較高對持續經營能力的影響，與主要客戶合作關系是否穩定，驅動業績增長的核心要素是否存在重大不确定性，以及是否具備開拓新客戶或擴大現有客戶銷售規模的能力。
值得一提的是，富特科技業績變臉發生于拿到注冊許可證後的數個月。
深交所官網顯示，富特科技于 2022 年 12 月 23 成功過會，并于 2023 年 10 月 20 日獲得注冊許可證。
注冊獲批後，2024 年上半年，富特科技業績就逆勢下滑，一改此前高增态勢。今年前三季度，富特科技的業績或仍将延續上半年的跌勢。
招股書顯示，經初步統計，2024 年 1-9 月，富特科技預計可實現營業收入 12.02 億～12.62 億元，同比下滑 9.59%～13.88%；扣非歸母淨利潤預計為 7223.20 萬～7523.20 萬元，同比下滑 16.45%～19.79%。
對此，富特科技表示，今年前三季度公司營業收入下降主要系廣汽集團、易捷特等客戶終端需求量同比下降所致，受營業收入下降影響，扣非歸母淨利潤同比相應減少。
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