今天小编分享的财经经验：上市后首次营收、利润双降，妙可蓝多核心单品奶酪棒增长乏力，欢迎阅读。
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蓝鲸财经记者 张静伦
3 月 25 日晚间，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称：" 妙可蓝多 "，600882.SH）发布 2023 年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入 40.49 亿元，同比下降 16.16%；归属于上市公司股东的净利润约 6344 万元，同比减少 53.9%。
谈及业绩变动原因，妙可蓝多表示，受原材料市场行情波动及汇率波动影响，主要原材料成本较上年同期上升。
公开资料显示，妙可蓝多是一家以奶酪为核心业务的 A 股上市公司，旗下拥有 " 妙可蓝多 "、" 广泽 "、" 澳醇牧场 " 等知名品牌，主要生产各类原制、再制奶酪和液态奶两大系列产品。
值得注意的是，这是妙可蓝多自 2016 年上市以来首次营收、净利双降。
据悉，2016 年妙可蓝多借壳上市后，经历了两年动荡时期，自 2018 年其归母净利润便呈现不断上涨的趋势。2018-2021 年，妙可蓝多营收分别同比增长 24.82%、42.32%、63.2%、57.31%，净利润分别同比增长 148.69%、80.72%、208.16%、160.60%。
但自 2022 年开始，其营收增速已有明显放缓的迹象，净利润增速更是直接 " 告负 "。2022 年妙可蓝多实现营收 48.30 亿元，同比增幅 7.84%；实现净利润 6344 万元，同比下降 10.89%。
如今已连续两年净利润增速下滑，妙可蓝多怎么了？
回顾过往，妙可蓝多的高速增长与营销端的高举高打不无关系。2019-2021 年，妙可蓝多的销售费用分别为 3.59 亿元、7.11 亿元、11.59 亿元，同比增长幅度分别为 75%、98%、63%。2022 年，销售费用增速虽有所放缓，但再度增长至 12.19 亿元。
高举高打的营销方式在市场初期确实有用，妙可蓝多也在消费者心智培养方面拔得头筹。但高销售费用也拖累了妙可蓝多的净利润，2022 年，妙可蓝多广告促销费 8.22 亿，换来净利润为 1.35 亿元，毛利率达 34.09%，净利率只有 2.80%。
此外，从业务来看，妙可蓝多的核心单品奶酪棒已增长乏力，然而，第二增长曲线尚未形成气候。
财报显示，2023 年妙可蓝多主营业务收入占比 77.69% 的奶酪产品，实现营收 31.37 亿元，同比下降了 18.91%；毛利率为 37.01%，同比减少了 3.72 个百分点。
贸易业务的营收为 5.67 亿元，营收占比为 14.04%，毛利率为 -2.7%，该业务的营收同比下降了 5.44%，毛利率同比减少了 8.8 个百分点。
液态奶的营收为 3.338 亿元，营收占比为 8.27%，毛利率为 9.25%。该业务的营收同比下降 4.32%，毛利率增加了 0.64 个百分点。
另一方面，" 竞争加剧 " 或亦是妙可蓝多业绩被影响的原因之一。
行业的快速发展，不断吸引新品牌加入，加剧市场竞争。从伊利、光明、品渥等乳业上市公司，到妙飞、奶酪博士、吉士汀等创新品牌，以及永辉、盒马等零售渠道跨界入局，儿童奶酪棒市场逐渐陷入内卷，价格战、营销战轮番上阵，妙可蓝多的压力不小。
业绩发布后，妙可蓝多遭多家机构下调盈利预测。光大证券发布研报称，考虑到终端消费力的恢复仍有不确定性，下调公司 24-25 年归母净利润预测至 1.69/2.31 亿元（较前期下调 5%/16%），维持 " 增持 " 评级。
华泰证券表示，考虑到公司核心产品低温奶酪棒需求仍短期承压 / 第二增长曲线的培养仍需时间，成本端压力未完全释放，我们下调盈利预测，预计 24-26 年 EPS 为 0.27/0.32/0.37 元，目标价 14.86 元，下调至 " 增持 " 评级。
二级市场同样艰难。2021 年，妙可蓝多股价暴涨，创下每股 84.5 元的最高纪录，市值一度直逼 435 亿元。但截至 3 月 26 日收盘，妙可蓝多股价报 13.74 元，近一年跌幅达 53.58%，在 20 家乳品企业中跌幅居首；总市值 70.59 亿元，较巅峰时期蒸发了约 360 亿元。
关于未来发展，妙可蓝多在财报中表示，2024 年，公司将紧密关注市场变化情况，把握市场机遇，始终以引领中国奶酪产业不断创新、不断更新为己任，聚焦奶酪业务，拓宽品类边界，以餐桌奶酪美食为重要场景，以奶酪零食为品类拓展，继续保持行业引领优势，进一步巩固奶酪品类领导者地位。
