今天小编分享的财经经验：年内新发ABS超2万亿，平均发行利率降低87BP至2.10%，净融资有所回暖但仍为负值，欢迎阅读。
财联社 12 月 27 日讯（编辑 李响）近年来，在经济弱修复背景下，居民消费和实体融资需求偏弱、监管收紧等因素叠加导致总供给呈现下跌态势，ABS 净融资额持续收缩，不过今年有所收窄。
财联社据 Wind 数据统计，今年以来，全市场 ABS 产品发行 5691 只合计约 2.02 万亿，平均发行利率从年初约 2.97% 降至 12 月以来 2.10%，不少产品 12 月以来发行利率已低于 2%。
截至 12 月 27 日，ABS 年内累计净融资 -1553.6 亿元，较去年同期 -8415.40 亿元有所收窄。目前存量 ABS 规模仍有约 3.31 亿元。从底层基础资产来看，企业应收账款、类 REITs、CMBS/CMBN、融资租赁债权规模较大，占比均超 10%。
图：底层资产分类占比
数据来源：Wind，财联社整理
ABS 产品体系纷繁复杂，底层资产可以分为 34 类，根据发起机构和监管部门的不同，又可分为信贷 ABS、企业 ABS、资产支持票据 ABN 和保险 ABS，其中企业 ABS 是融资规模主力。
Wind 数据显示，近年来企业 ABS 年均发行量约 1 万亿元，占市场新增产品规模近半数，而且基础资产种类丰富，根据资产属性可以分为债权类、收益权类和权益类，" 作为各地盘活存量资产的新工具，企业 ABS 中权益类产品存量占比逐步增大，如持有型不动产 ABS，该资产收益取决于项目未来经营分红以及二级市场的资本利得，更具有股性，与偏债性的类 REITs 区别较大，也是监管目前重点推荐发行的品种 "，有业内人士介绍。
而信贷 ABS 目前发行规模日渐萎缩，自从 RMBS 暂停发行叠加房地产 ABS 因房地产市场不景气而发行规模大幅回落以后，信贷 ABS 近年来仍以个人汽车贷款为主，年发行量缩至约 3 千亿元。
从票息利差方面来看，随着资产荒演绎，ABS 各品种利差已逐步压缩。以 1 年期 AAA 级企业 ABS 为例，今年年初利差区间仍在 20bp 以上，年末已跌破 10bp，由于 ABS 存在流动性补偿，估值调整滞后于信用债，呈现 " 市场走强时有滞后性，市场调整时有抗跌性 " 的特征，不少业内人士指出，随着资产荒延续、发行成本逐步降低叠加贷款成本下行带来的挤出效应，ABS 市场利差仍将持续压缩，其中相对成交较为活跃且收益率高于 3% 的品种，多来自存量规模较大的供应链、融资租赁、类 Reits、CMBS 等。
此外，从机构行为来看，ABS 较高票息收益仍是金融机构较为核心的配置盘基础，据中债登数据显示，银行自营和信托公司持有占比较大，其中 11 月托管数据显示，信贷 ABS 合计规模约 1.15 万亿，其中商业银行持有 8327.45 亿元，占比达 72.44%，不过不同机构偏好也有所偏差。
据中金研报数据显示，目前理财机构相对偏好高评级 ABN 和交易所 ABS，其中持仓系列以京东消金 & 金茂 CMBS& 东方特定非金债权为主，持仓主流消金和 CMBS 系列边际增长较快。而公募基金持仓仍以中国中铁 & 国电投类 REITS& 京东金条为主。
