今天小編分享的财經經驗：年内新發ABS超2萬億，平均發行利率降低87BP至2.10%，淨融資有所回暖但仍為負值，歡迎閱讀。
财聯社 12 月 27 日訊（編輯 李響）近年來，在經濟弱修復背景下，居民消費和實體融資需求偏弱、監管收緊等因素疊加導致總供給呈現下跌态勢，ABS 淨融資額持續收縮，不過今年有所收窄。
财聯社據 Wind 數據統計，今年以來，全市場 ABS 產品發行 5691 只合計約 2.02 萬億，平均發行利率從年初約 2.97% 降至 12 月以來 2.10%，不少產品 12 月以來發行利率已低于 2%。
截至 12 月 27 日，ABS 年内累計淨融資 -1553.6 億元，較去年同期 -8415.40 億元有所收窄。目前存量 ABS 規模仍有約 3.31 億元。從底層基礎資產來看，企業應收賬款、類 REITs、CMBS/CMBN、融資租賃債權規模較大，占比均超 10%。
圖：底層資產分類占比
數據來源：Wind，财聯社整理
ABS 產品體系紛繁復雜，底層資產可以分為 34 類，根據發起機構和監管部門的不同，又可分為信貸 ABS、企業 ABS、資產支持票據 ABN 和保險 ABS，其中企業 ABS 是融資規模主力。
Wind 數據顯示，近年來企業 ABS 年均發行量約 1 萬億元，占市場新增產品規模近半數，而且基礎資產種類豐富，根據資產屬性可以分為債權類、收益權類和權益類，" 作為各地盤活存量資產的新工具，企業 ABS 中權益類產品存量占比逐步增大，如持有型不動產 ABS，該資產收益取決于項目未來經營分紅以及二級市場的資本利得，更具有股性，與偏債性的類 REITs 區别較大，也是監管目前重點推薦發行的品種 "，有業内人士介紹。
而信貸 ABS 目前發行規模日漸萎縮，自從 RMBS 暫停發行疊加房地產 ABS 因房地產市場不景氣而發行規模大幅回落以後，信貸 ABS 近年來仍以個人汽車貸款為主，年發行量縮至約 3 千億元。
從票息利差方面來看，随着資產荒演繹，ABS 各品種利差已逐步壓縮。以 1 年期 AAA 級企業 ABS 為例，今年年初利差區間仍在 20bp 以上，年末已跌破 10bp，由于 ABS 存在流動性補償，估值調整滞後于信用債，呈現 " 市場走強時有滞後性，市場調整時有抗跌性 " 的特征，不少業内人士指出，随着資產荒延續、發行成本逐步降低疊加貸款成本下行帶來的擠出效應，ABS 市場利差仍将持續壓縮，其中相對成交較為活躍且收益率高于 3% 的品種，多來自存量規模較大的供應鏈、融資租賃、類 Reits、CMBS 等。
此外，從機構行為來看，ABS 較高票息收益仍是金融機構較為核心的配置盤基礎，據中債登數據顯示，銀行自營和信托公司持有占比較大，其中 11 月托管數據顯示，信貸 ABS 合計規模約 1.15 萬億，其中商業銀行持有 8327.45 億元，占比達 72.44%，不過不同機構偏好也有所偏差。
據中金研報數據顯示，目前理财機構相對偏好高評級 ABN 和交易所 ABS，其中持倉系列以京東消金 & 金茂 CMBS& 東方特定非金債權為主，持倉主流消金和 CMBS 系列邊際增長較快。而公募基金持倉仍以中國中鐵 & 國電投類 REITS& 京東金條為主。
