今天小编分享的互联网经验：沪上阿姨的三宗“最”，欢迎阅读。
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文 | 斑马消费，作者 | 陈晓京
港股的奶茶味越来越浓了。
2 月 14 日，沪上阿姨向港交所递交招股书，正式向港股发起冲击。至此，在港交所等候上市的奶茶企业，已有茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等 4 家。奈雪的茶之后，谁能成为现制茶饮第二股，答案充满了悬念。
规模上，沪上阿姨远不如蜜雪冰城和古茗；盈利能力上，比不上门店数量相当的茶百道。那么，它有什么个性，值得投资者关注？
最会做咖啡
2013 年，单卫钧、周蓉蓉夫妇，在上海人民广场开出了第一家沪上阿姨。凭借极具上海特色的血糯米奶茶，通过 " 五谷奶茶 " 的概念，迅速打开了市场。这个 25 平米的小店，首月的销售额就做到了 40 万元。
2019 年，品牌推出新鲜水果茶产品，加入到了现制茶饮行业更主流的竞争中。
据灼识咨询数据，截至 2023 年 9 月，沪上阿姨是中国第四大现制茶饮连锁品牌。以全系统门店数量及 GMV 增长率计算，其在五大现制茶饮品牌中增长最快。
2023 年前三季度，沪上阿姨全系统实现 GMV 71.83 亿元，同比增长 57.7%；截至当期末，全系统门店为 7297 家，比年初增加了 1990 家。
经过十年发展，沪上阿姨已裂变为 3 个品牌概念。在主品牌之外，还有主营咖啡的 " 沪咖 "，以及主攻三线及以下城市更具性价比的 " 轻享版 "。
沪咖于 2022 年推出，一般设于沪上阿姨门店内，主要产品的价格为 13-23 元。
借助母品牌的门店规模优势，沪咖推进速度极快。截至 2023 年 9 月末，已有 1964 家，而年初，还仅有 9 家。
就门店数量而言，沪咖在中国连锁咖啡行业中排名靠前。沪上阿姨可以算是奶茶行业中，最会做咖啡的品牌。
但门店多，并不绝对意味着收入高。2023 年前 9 个月，沪咖在沪上阿姨的体系中，贡献的 GMV 仅有 2400 余万元，几乎可以忽略不计。
最适应北方
在招股书中，沪上阿姨自称是中国中端现制茶饮品牌中，布局城市最广的品牌。已覆盖了除香港、澳门特别行政区、台湾省之外的，全国所有省、自治区和直辖市，共在 300 多个城市落子。
虽然沪上阿姨发端于上海，但上海并不是它的强势市场。截至 2023 年 9 月，其在上海的门店数仅有 60 家。
谁能想到，这个具有较强地網域特色的品牌，最大的势力范围会在北方。
在该公司的 7297 家门店中，有 3752 家位于中国北方（秦岭 - 淮河线以北），占比达 51.4%，最北已开到了黑龙江漠河。
在门店数量而言，在所有中端现制茶饮品牌中，沪上阿姨北方市场第一。
这一地網域分布特点，与品牌早期主打的五谷奶茶产品有较强的关系。这种产品适合热饮，在北方漫长的冬季，有更强的市场接受度。
在广大的北方市场中，山东又是沪上阿姨门店数量最多的市场，单一省份的门店数量超过千家。
这与创始人的人生经历有关。周蓉蓉是山东人，夫妻二人赴上海创业之前，都曾在山东一家知名外企做到了高级经理。
所以，沪上阿姨到北方拓店的第一步，就率先选择了山东。
在大力拓展北方市场的同时，公司尤其注重下沉市场的局部，" 轻享版 " 产品价格区间为 2-12 元，更是专为下沉市场所打造。
已开业的 7297 家门店中，49.0% 位于三线及以下城市，贡献了公司 4 成以上收入。去年前 9 个月新开的门店中，超过半数都是在三线及以下城市中。
在招股书中，沪上阿姨称，按全系统门店数量计算，自己在中国下沉市场的中端现制茶饮品牌中处于领导地位。
老板最能 " 捞钱 "
和几乎所有头部现制茶饮连锁品牌一样，沪上阿姨能在短时间内，实现门店数量的快速增长，也是依靠加盟模式。公司的 7297 家门店中，只有 52 家为自营店，其余全部为加盟店。
公司近 8 成的收入，来自向加盟商销售食材、原材料及设备等。因此，只有不断扩大加盟门店数量，才能提升公司收入规模，并通过规模摊薄各项成本，来提高盈利水平。
2021 年 -2022 年及 2023 年前 9 个月，公司的营业收入分别为 16.40 亿元、21.99 亿元及 25.35 亿元；毛利率分别为 21.8%、26.7% 和 31.2%；归母净利润为 0.83 亿元、1.49 亿元和 3.24 亿元。
从数据上来看，沪上阿姨的经营呈现出较强的上升势头。不过，与主要同行相比，该公司的盈利能力并不算强。
古茗是中国现制茶饮老二（中端第一），其 2023 年底的门店数量已超过 9000 家。2023 年前三季度，古茗的营业收入为 55.71 亿元，期内利润 10.02 亿元。
茶百道与沪上阿姨的门店数量相当，其 2022 年的营收为 42.32 亿元，净利润高达 9.65 亿元。
沪上阿姨在发展过程中，也得到了资本的助力。
2020 年和 2021 年，公司快速完成了 A 轮和 A+ 轮融资，作为唯一投资者的苏州宜仲，两轮共计出资 1.28 亿元，沪上阿姨整体估值 15 亿元。
到 2023 年 B 轮融资时，沪上阿姨的估值就已达到了 35 亿元，多个投资者共计投资 2.3 亿元。不过，这些钱并未全部进入公司。在这一轮融资过程中，单卫钧、周蓉蓉夫妇通过控制的上海森芮，向投资人转让了部分老股，一举套现近亿元。
就在招股书提交之前不久，沪上阿姨完成了 C 轮融资，多家机构合计出资 1.2 亿元，赶上了末班车。这时，公司的整体估值已超过 50 亿元。
截至目前，单卫钧、周蓉蓉夫妇通过上海璞海、上海森芮及上海禹超，合计控制公司 80.64% 的投票权。
上市之前老板就大举套现，可公司对员工似乎并不大方，就连社保和公积金也未足额缴纳。2021 年 -2022 年及 2023 年前三季度，公司社保及公积金的合计差额分别为 1650 万元、2240 万元和 1830 万元。
如此大规模的欠缴社保和公积金，不是一句 " 各地对法律法规实施或诠释不同，公司行政人员对相关法律法规缺乏正确认识 "，就能轻松解释过去的。
