今天小编分享的财经经验：“并购女王”刘晓丹入职百度，李彦宏在下一盘大棋，欢迎阅读。
DeepSeek 正在革 BAT 的新命！
百度的命，也是命！曾经高调 "AII in AI" 的百度，如今不得已必须要革一下自己的命。
2 月 24 日，百度发布了重要公告，宣布任命刘晓丹接替 Brent Callinicos 担任新的独立董事及董事会审计委员会主席。消息一经发布，迅速引起资本市场和创投行业的广泛关注。
在百度发展历程中，独立董事的任命对公司治理和战略决策有着重要意义。而在创投圈，" 并购女王 " 刘晓丹的一举一动都对市场有着不容小觑的影响。
有投资人告诉记者，" 刘晓丹在资本市场和并购领網域的深厚经验，牵手百度，一方面，有望为百度带来新的发展机遇和价值提升，可视为百度在公司治理结构优化和战略布局调整上的重要举措。另一方面，当前一级市场始终面临投资难、募资难等诸多挑战，产业并购的风又越刮越大，刘晓丹 + 百度，也在向市场传递另一积极信号。"
更耐人寻味的是，几乎同一时间，官宣刘晓丹履新后，百度最新确认了一笔 152 亿元的大收购案——百度对 YY 直播的收购，总购价约 21 亿美元（约合人民币 152 亿元）现金。但是，这笔一波三折的收购中，欢聚曾在 2021 年收到约 18.6 亿美元，也即如今只会收到约 2.4 亿美元现金对价。而作为交易的一部分，百度之前根据股份购买協定存入托管账户的总金额约 16 亿美元（约合人民币超过 110 亿元）会悉数释放回百度。关键的是，百度表示，这笔即将回笼的巨额资金，计划将投资云和 AI 基础设施！
当然，对于刘晓丹是否在这笔交易中承担某种角色我们不好过多揣测，但是，对于早在 2017 年就高调 "AII in AI" 的百度来说，人工智能绝对是一场不容失败的硬仗。特别是在 Kimi、豆包、通义以及 DeepSeek 接连崛起后，文心一言还在功能上与其并没拉开差距，既没有赚到流量和名声，也很难留住付费用户，面临增速放缓的挑战。
从 2015-2024，十年间百度研发投入了达 1815 亿，无论未来是通过产业并购亦或是技术创新，百度都必须需要找到自己新的增长曲线。
任命生效，百度新五董：杨元庆、丁健、符绩勋、许冉、刘晓丹
2 月 24 日周一早间，百度集团在港交所发布了《董事会及委员会组成的变更公告》。百度集团宣布，公司董事会已任命刘晓丹女士接替 Brent Callinicos 先生，担任新的独立董事及董事会审计委员会主席，该任命自 2025 年 2 月 23 日起生效。董事会已确认，刘晓丹满足《纳斯达克股票市场规则》及《证券交易法》相关条例规定的 " 独立性 " 要求，并符合审核委员会财务专家资格。从披露来看，目前百度集团的董事会包括董事李彦宏，以及独立董事—联想杨元庆、金沙江创投丁健、纪源资本符绩勋、京东许冉，以及刘晓丹。
独立董事的职责包括监督公司治理、确保财务透明度、参与战略决策并提供独立意见，具备独立性、专业性和行业经验，平衡管理层与股东权益。而审计委员会主席则需要主导财务审计监督、风险控制及合规性审查，维护股东利益与公司长期价值。
百度任命刘晓丹担任独立董事及董事会审计委员会主席，这一职位的重要性不言而喻。
刘晓丹现任晨壹基金管理合伙人。在资本市场上，不同于传统意义上的财务投资基金，晨壹自 2019 年成立就鲜明旗帜地定义了自己是一家并购基金。业内投资人表示，百度或许也正是看中她在资本市场、并购领網域深厚的经验，可能会给公司带来新的管理视角和思维。
有意思的是，去年这个时候，阿里前 CEO 张勇加盟晨壹基金的消息也曾震动一级市场，更是被认作对创投市场尤其并购的一个强振。而且半年后，再传阿里战投原负责人胡晓也加入了晨壹基金，胡晓曾任圆通快遞、红星美凯龙的非独立董事，小鹏汽车的非执行董事，更是推动阿里投资 " 月之暗面 "8 亿美元的重要人物。
而在这一波 AI 大模型的风潮中，百度的文言大模型虽然还在牌桌，但李彦宏从闭源的坚定拥护者到选择开源，以及全面接入 DeepSeek，怎么都有一种 " 死鸭子不敢再嘴硬 " 的既视感。而回望这些年，" 百度做了搜索引擎，但搜出来的都是广告；做了文库，却都是收费文章。做了百科，全是自卖自夸。做了地图，经常导航到断路。做了智能驾驶平台，却从未在已经量产的汽车上见过。" 这虽是网友的戏谑评论，却也真像百度一手好牌打得稀烂？因为即使是百度重点布局的自动驾驶和萝卜快跑，短期内也很难成为有力的业务增长点。
对于百度这类巨头们，单纯的业务拓展早已不能满足他们的需求，投资并购一直是这些年他们快速发展的助推器。随着这两年 IPO 收紧，明星独角兽纷纷降估值甚至卖身求生，加之 A 股并购重组热潮仍在延续，刘晓丹加入百度，或许一定程度上真可以稳定市场对百度的情绪以及信心。
2017 年就 "AII in AI"，百度急需一场豪赌
一周前，百度发布了 2024 年第四季度及全年财报，公布了一些 AI 方面的数据，比如文心大模型日均调用量达到 16.5 亿次，百度文库 AI 功能的月活数达到 9400 万等。但是相比 DeepSeek 下载量在中外苹果 App Store 免费榜登顶，以及创造最快达到日活 3000 万的应用纪录，百度的这些数据明显是失色的。
百度是国内较早提出全面布局 AI 技术的公司之一，从百度出走的 AI 人才可以说构成中国 AI 创业潮最早一批力量。2025 开年以来，随着 DeepSeek 的爆火，人工智能市场业态可谓发生了剧烈变化，百度似乎没那么好过。
最新财报中，百度在 2024 季度以及全年的营收、毛利上，均出现了同比下滑，而核心收入也仅维持在 1% 的增长，尤其是在线营销业务下降明显。多少显出了百度传统业务增长所面临的瓶颈。如在搜索广告领網域，随着市场竞争加剧，流量逐渐分散，百度在获取新用户和提升用户活跃度方面难度增加，传统业务亟需新的增长点来突破现有增长困境。
具体来看， 云与 AI 业务 收入 288 亿元，同比增长 25%，但亏损收窄至 47 亿元；自动驾驶 萝卜快跑落地 48 城，订单量突破 500 万单，但单车收入仅 12.3 元，商业化仍处爬坡期 。
此外，2024 年全年净利 189 亿元，同比减少 4.5%，承压明显 。主要在于文心大模型研发投入超 120 亿元，占营收 8.3%；内容采购成本上涨 14%，短视频、AIGC 版权支出均增加。而在现金流方面，2024 年百度经营性现金流净额 396 亿元，同比增长 9%，现金储备达 1897 亿元，但投资活动现金流净流出扩大至 235 亿元，其中自动驾驶、芯片领網域投入加大。
业绩表现也传导至资本市场，自去年 10 月以来，百度股价可以说是一路走低，期间还曾触及近两年新低。截至 2 月 18 日美股收盘，百度报收 90.16 美元 / 股，下跌 7.51% 近年来百度一直在积极拓展业务领網域，寻求新的增长点。此次刘晓丹的加入，在多个行业的投资经验和资源整合能力，或许会为百度业务拓展和战略布局提供有力支持。
比如，人工智能领網域，百度虽已经处于行业领先地位，但仍需要不断加强技术研发和应用推广。刘晓丹投了比亚迪半导体，或可以帮助百度更好地理解人工智能芯片等核心技术的发展趋势，提升百度在人工智能硬體方面的能力，完善人工智能产业链布局，甚至加强与车企合作，加快百度的自动驾驶商业化进程。而在医疗领網域，百度医疗 AI 方面毕竟也是有一定探索和实践，华兰疫苗更是刘晓丹运作晨壹并购基金收获的第一个 IPO。刘晓丹或许可以帮助百度更好地整合医疗资源，加强与医疗机构和药企的合作，推动医疗 AI 技术的临床应用和产业化发展，开拓新的业务领網域。
有意思的是，几乎同一时间，官宣刘晓丹履新百度的第二天，百度确认了一笔 152 亿元的大收购。
2 月 25 日，欢聚集团与百度先后公告，双方已达成百度对 YY 直播的收购協定，总购买价约为 21 亿美元（约合人民币 152 亿元）现金。这项交易始于 2020 年 11 月 17 日。当天，欢聚集团与百度宣布，双方已签署協定，百度将以约 36 亿美元现金收购欢聚旗下的 YY 直播，包括 YY 移动应用、YY.com 网站和 YY PC 等。但 2024 年 1 月 1 日，即協定签署三年后，百度突然发布公告宣布，将行使合同权利终止与欢聚集团的交易。
直至此次官宣交易完成。不过，欢聚曾在 2021 年 2 月收到约 18.6 亿美元，如今只是收到约 2.4 亿美元现金对价。作为交易的一部分，百度之前根据股份购买協定（其后不再有效）存入托管账户的总金额约 16 亿美元（约合人民币超过 110 亿元）已全额放予百度。更耐人寻味的是，百度表示，其计划将有关释放的资金投资于其云及 AI 基础设施。
换句话说，即将有 110 多亿资金回笼的百度，要投入到 AI 了！
并购女王的风，吹向百度
有投资人朋友告诉记者，" 做并购时，刘晓丹就和太多 PEVC 打过交道，做过的投资项目也多。就项目的经验而言，绝对优于一般的基金管理人。更重要的是，在作为华泰联合证券的前总裁、董事长时，刘晓丹与众多企业家，社会名流有交集。这意味着她具备较强的社会影响力和资源整合能力，这也是做好私募股权投资的前提。"
刘晓丹 1991 年考入北京大学，后获得政治学学士学位和民商法硕士学位，毕业后曾在北大工作。2000 年加入了专注于企业并购的财务顾问公司东方高圣，随后进入汉唐证券工作。2004 年 8 月，汉唐证券因自营等业务亏空宣布破产，刘晓丹来到了联合证券，2006 年，联合证券被华泰证券收购，整合成为今天的华泰联合证券。在 2012 年至 2019 年间担任华泰联合证券总裁、董事长，并于 2016 年至 2020 年担任美国 AssetMark 公司董事长，主导了华泰证券包括收购 AssetMark、设立美国公司等在内的国际业务突破和布局，以及多次境内外重大资本运作。在她的带领下，众多具有重大影响力的并购交易，在股权融资、并购重组等业务上树立了行业标杆，成功将华泰联合证券打造成为中国顶尖投行。
值得注意的是，2012 年 6 月至 2016 年 6 月，刘晓丹还曾担任证监会并购重组委员会委员，这一经历使她对资本市场的政策法规有着深入的理解和把握，从宏观政策层面为企业的资本运作提供专业指导。2019 年下半年，刘晓丹发表公开信，告别了十多年的券商投行生涯。随后成立了晨壹基金，投身私募股权投资，聚焦并购。
在晨壹基金，她延续了在资本市场的敏锐洞察力和果敢决策力，带领团队积极布局多个热门行业。从 2020-2023 年，晨壹基金的投资涵盖了电动车、半导体、医疗等多个热门领網域。2020 年参投比亚迪半导体、华兰疫苗；2021 年投资利穗科技、半导体企业芯德与长晶科技；2022 年投资瑞辰宠物医院、血液净化龙头威高、海正动保；2023 年投资斯丹姆。
此外，晨壹基金还与迈瑞医疗合作成立医疗产业基金，与药明康德合作设立了医疗并购基金。2021 年 1 月，晨壹投资宣布，旗下首支人民币并购基金完成募资，总规模达 68 亿元，晨壹并购基金聚焦医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领網域。这些不仅体现了刘晓丹对行业趋势的精准把握，更是展示了她在投资领網域的多元化布局和强大的资源整合能力。
去年 3 月，晨壹投资曾宣布，阿里巴巴集团原董事会主席兼首席执行官张勇（逍遥子）将加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人，携手探索并购基金新未来。在官宣内容中，张勇表示，聚焦技术发展和经济转型更新带来的产业变革和价值链重塑的巨大机遇，立足中国、放眼全球，打造面向未来并购投资的核心竞争力。
在当今的商业世界中，行业与行业、业务与业务之间的区隔越来越模糊，单纯的业务扩张早就不能满足巨头们的发展需求。加上国内 IPO 市场阶段性收紧，许多企业上市遇阻，特别是早期科技领網域的投资人面临巨大的退出压力。在此背景下，并购六条推出，无论是估值包容性，还是松绑跨界并购，都在推动并购交易的活跃，为上市公司并购指出了方向。在投资并购市场，过去起主导的或是 VC/PE，如今任何一个创业者都不敢忽视 BAT/ATM 的战投部门以及新崛起的各类产业资本。
