今天小編分享的财經經驗：“并購女王”劉曉丹入職百度，李彥宏在下一盤大棋，歡迎閱讀。
DeepSeek 正在革 BAT 的新命！
百度的命，也是命！曾經高調 "AII in AI" 的百度，如今不得已必須要革一下自己的命。
2 月 24 日，百度發布了重要公告，宣布任命劉曉丹接替 Brent Callinicos 擔任新的獨立董事及董事會審計委員會主席。消息一經發布，迅速引起資本市場和創投行業的廣泛關注。
在百度發展歷程中，獨立董事的任命對公司治理和戰略決策有着重要意義。而在創投圈，" 并購女王 " 劉曉丹的一舉一動都對市場有着不容小觑的影響。
有投資人告訴記者，" 劉曉丹在資本市場和并購領網域的深厚經驗，牽手百度，一方面，有望為百度帶來新的發展機遇和價值提升，可視為百度在公司治理結構優化和戰略布局調整上的重要舉措。另一方面，當前一級市場始終面臨投資難、募資難等諸多挑戰，產業并購的風又越刮越大，劉曉丹 + 百度，也在向市場傳遞另一積極信号。"
更耐人尋味的是，幾乎同一時間，官宣劉曉丹履新後，百度最新确認了一筆 152 億元的大收購案——百度對 YY 直播的收購，總購價約 21 億美元（約合人民币 152 億元）現金。但是，這筆一波三折的收購中，歡聚曾在 2021 年收到約 18.6 億美元，也即如今只會收到約 2.4 億美元現金對價。而作為交易的一部分，百度之前根據股份購買協定存入托管賬戶的總金額約 16 億美元（約合人民币超過 110 億元）會悉數釋放回百度。關鍵的是，百度表示，這筆即将回籠的巨額資金，計劃将投資雲和 AI 基礎設施！
當然，對于劉曉丹是否在這筆交易中承擔某種角色我們不好過多揣測，但是，對于早在 2017 年就高調 "AII in AI" 的百度來說，人工智能絕對是一場不容失敗的硬仗。特别是在 Kimi、豆包、通義以及 DeepSeek 接連崛起後，文心一言還在功能上與其并沒拉開差距，既沒有賺到流量和名聲，也很難留住付費用戶，面臨增速放緩的挑戰。
從 2015-2024，十年間百度研發投入了達 1815 億，無論未來是通過產業并購亦或是技術創新，百度都必須需要找到自己新的增長曲線。
任命生效，百度新五董：楊元慶、丁健、符績勳、許冉、劉曉丹
2 月 24 日周一早間，百度集團在港交所發布了《董事會及委員會組成的變更公告》。百度集團宣布，公司董事會已任命劉曉丹女士接替 Brent Callinicos 先生，擔任新的獨立董事及董事會審計委員會主席，該任命自 2025 年 2 月 23 日起生效。董事會已确認，劉曉丹滿足《納斯達克股票市場規則》及《證券交易法》相關條例規定的 " 獨立性 " 要求，并符合審核委員會财務專家資格。從披露來看，目前百度集團的董事會包括董事李彥宏，以及獨立董事—聯想楊元慶、金沙江創投丁健、紀源資本符績勳、京東許冉，以及劉曉丹。
獨立董事的職責包括監督公司治理、确保财務透明度、參與戰略決策并提供獨立意見，具備獨立性、專業性和行業經驗，平衡管理層與股東權益。而審計委員會主席則需要主導财務審計監督、風險控制及合規性審查，維護股東利益與公司長期價值。
百度任命劉曉丹擔任獨立董事及董事會審計委員會主席，這一職位的重要性不言而喻。
劉曉丹現任晨壹基金管理合夥人。在資本市場上，不同于傳統意義上的财務投資基金，晨壹自 2019 年成立就鮮明旗幟地定義了自己是一家并購基金。業内投資人表示，百度或許也正是看中她在資本市場、并購領網域深厚的經驗，可能會給公司帶來新的管理視角和思維。
有意思的是，去年這個時候，阿裡前 CEO 張勇加盟晨壹基金的消息也曾震動一級市場，更是被認作對創投市場尤其并購的一個強振。而且半年後，再傳阿裡戰投原負責人胡曉也加入了晨壹基金，胡曉曾任圓通快遞、紅星美凱龍的非獨立董事，小鵬汽車的非執行董事，更是推動阿裡投資 " 月之暗面 "8 億美元的重要人物。
而在這一波 AI 大模型的風潮中，百度的文言大模型雖然還在牌桌，但李彥宏從閉源的堅定擁護者到選擇開源，以及全面接入 DeepSeek，怎麼都有一種 " 死鴨子不敢再嘴硬 " 的既視感。而回望這些年，" 百度做了搜索引擎，但搜出來的都是廣告；做了文庫，卻都是收費文章。做了百科，全是自賣自誇。做了地圖，經常導航到斷路。做了智能駕駛平台，卻從未在已經量產的汽車上見過。" 這雖是網友的戲谑評論，卻也真像百度一手好牌打得稀爛？因為即使是百度重點布局的自動駕駛和蘿卜快跑，短期内也很難成為有力的業務增長點。
對于百度這類巨頭們，單純的業務拓展早已不能滿足他們的需求，投資并購一直是這些年他們快速發展的助推器。随着這兩年 IPO 收緊，明星獨角獸紛紛降估值甚至賣身求生，加之 A 股并購重組熱潮仍在延續，劉曉丹加入百度，或許一定程度上真可以穩定市場對百度的情緒以及信心。
2017 年就 "AII in AI"，百度急需一場豪賭
一周前，百度發布了 2024 年第四季度及全年财報，公布了一些 AI 方面的數據，比如文心大模型日均調用量達到 16.5 億次，百度文庫 AI 功能的月活數達到 9400 萬等。但是相比 DeepSeek 下載量在中外蘋果 App Store 免費榜登頂，以及創造最快達到日活 3000 萬的應用紀錄，百度的這些數據明顯是失色的。
百度是國内較早提出全面布局 AI 技術的公司之一，從百度出走的 AI 人才可以說構成中國 AI 創業潮最早一批力量。2025 開年以來，随着 DeepSeek 的爆火，人工智能市場業态可謂發生了劇烈變化，百度似乎沒那麼好過。
最新财報中，百度在 2024 季度以及全年的營收、毛利上，均出現了同比下滑，而核心收入也僅維持在 1% 的增長，尤其是在線營銷業務下降明顯。多少顯出了百度傳統業務增長所面臨的瓶頸。如在搜索廣告領網域，随着市場競争加劇，流量逐漸分散，百度在獲取新用戶和提升用戶活躍度方面難度增加，傳統業務亟需新的增長點來突破現有增長困境。
具體來看， 雲與 AI 業務 收入 288 億元，同比增長 25%，但虧損收窄至 47 億元；自動駕駛 蘿卜快跑落地 48 城，訂單量突破 500 萬單，但單車收入僅 12.3 元，商業化仍處爬坡期 。
此外，2024 年全年淨利 189 億元，同比減少 4.5%，承壓明顯 。主要在于文心大模型研發投入超 120 億元，占營收 8.3%；内容采購成本上漲 14%，短視頻、AIGC 版權支出均增加。而在現金流方面，2024 年百度經營性現金流淨額 396 億元，同比增長 9%，現金儲備達 1897 億元，但投資活動現金流淨流出擴大至 235 億元，其中自動駕駛、芯片領網域投入加大。
業績表現也傳導至資本市場，自去年 10 月以來，百度股價可以說是一路走低，期間還曾觸及近兩年新低。截至 2 月 18 日美股收盤，百度報收 90.16 美元 / 股，下跌 7.51% 近年來百度一直在積極拓展業務領網域，尋求新的增長點。此次劉曉丹的加入，在多個行業的投資經驗和資源整合能力，或許會為百度業務拓展和戰略布局提供有力支持。
比如，人工智能領網域，百度雖已經處于行業領先地位，但仍需要不斷加強技術研發和應用推廣。劉曉丹投了比亞迪半導體，或可以幫助百度更好地理解人工智能芯片等核心技術的發展趨勢，提升百度在人工智能硬體方面的能力，完善人工智能產業鏈布局，甚至加強與車企合作，加快百度的自動駕駛商業化進程。而在醫療領網域，百度醫療 AI 方面畢竟也是有一定探索和實踐，華蘭疫苗更是劉曉丹運作晨壹并購基金收獲的第一個 IPO。劉曉丹或許可以幫助百度更好地整合醫療資源，加強與醫療機構和藥企的合作，推動醫療 AI 技術的臨床應用和產業化發展，開拓新的業務領網域。
有意思的是，幾乎同一時間，官宣劉曉丹履新百度的第二天，百度确認了一筆 152 億元的大收購。
2 月 25 日，歡聚集團與百度先後公告，雙方已達成百度對 YY 直播的收購協定，總購買價約為 21 億美元（約合人民币 152 億元）現金。這項交易始于 2020 年 11 月 17 日。當天，歡聚集團與百度宣布，雙方已籤署協定，百度将以約 36 億美元現金收購歡聚旗下的 YY 直播，包括 YY 移動應用、YY.com 網站和 YY PC 等。但 2024 年 1 月 1 日，即協定籤署三年後，百度突然發布公告宣布，将行使合同權利終止與歡聚集團的交易。
直至此次官宣交易完成。不過，歡聚曾在 2021 年 2 月收到約 18.6 億美元，如今只是收到約 2.4 億美元現金對價。作為交易的一部分，百度之前根據股份購買協定（其後不再有效）存入托管賬戶的總金額約 16 億美元（約合人民币超過 110 億元）已全額放予百度。更耐人尋味的是，百度表示，其計劃将有關釋放的資金投資于其雲及 AI 基礎設施。
換句話說，即将有 110 多億資金回籠的百度，要投入到 AI 了！
并購女王的風，吹向百度
有投資人朋友告訴記者，" 做并購時，劉曉丹就和太多 PEVC 打過交道，做過的投資項目也多。就項目的經驗而言，絕對優于一般的基金管理人。更重要的是，在作為華泰聯合證券的前總裁、董事長時，劉曉丹與眾多企業家，社會名流有交集。這意味着她具備較強的社會影響力和資源整合能力，這也是做好私募股權投資的前提。"
劉曉丹 1991 年考入北京大學，後獲得政治學學士學位和民商法碩士學位，畢業後曾在北大工作。2000 年加入了專注于企業并購的财務顧問公司東方高聖，随後進入漢唐證券工作。2004 年 8 月，漢唐證券因自營等業務虧空宣布破產，劉曉丹來到了聯合證券，2006 年，聯合證券被華泰證券收購，整合成為今天的華泰聯合證券。在 2012 年至 2019 年間擔任華泰聯合證券總裁、董事長，并于 2016 年至 2020 年擔任美國 AssetMark 公司董事長，主導了華泰證券包括收購 AssetMark、設立美國公司等在内的國際業務突破和布局，以及多次境内外重大資本運作。在她的帶領下，眾多具有重大影響力的并購交易，在股權融資、并購重組等業務上樹立了行業标杆，成功将華泰聯合證券打造成為中國頂尖投行。
值得注意的是，2012 年 6 月至 2016 年 6 月，劉曉丹還曾擔任證監會并購重組委員會委員，這一經歷使她對資本市場的政策法規有着深入的理解和把握，從宏觀政策層面為企業的資本運作提供專業指導。2019 年下半年，劉曉丹發表公開信，告别了十多年的券商投行生涯。随後成立了晨壹基金，投身私募股權投資，聚焦并購。
在晨壹基金，她延續了在資本市場的敏銳洞察力和果敢決策力，帶領團隊積極布局多個熱門行業。從 2020-2023 年，晨壹基金的投資涵蓋了電動車、半導體、醫療等多個熱門領網域。2020 年參投比亞迪半導體、華蘭疫苗；2021 年投資利穗科技、半導體企業芯德與長晶科技；2022 年投資瑞辰寵物醫院、血液淨化龍頭威高、海正動保；2023 年投資斯丹姆。
此外，晨壹基金還與邁瑞醫療合作成立醫療產業基金，與藥明康德合作設立了醫療并購基金。2021 年 1 月，晨壹投資宣布，旗下首支人民币并購基金完成募資，總規模達 68 億元，晨壹并購基金聚焦醫療與健康、消費與服務、科技與制造三大領網域。這些不僅體現了劉曉丹對行業趨勢的精準把握，更是展示了她在投資領網域的多元化布局和強大的資源整合能力。
去年 3 月，晨壹投資曾宣布，阿裡巴巴集團原董事會主席兼首席執行官張勇（逍遙子）将加盟晨壹基金，和創始人劉曉丹共同擔任管理合夥人，攜手探索并購基金新未來。在官宣内容中，張勇表示，聚焦技術發展和經濟轉型更新帶來的產業變革和價值鏈重塑的巨大機遇，立足中國、放眼全球，打造面向未來并購投資的核心競争力。
在當今的商業世界中，行業與行業、業務與業務之間的區隔越來越模糊，單純的業務擴張早就不能滿足巨頭們的發展需求。加上國内 IPO 市場階段性收緊，許多企業上市遇阻，特别是早期科技領網域的投資人面臨巨大的退出壓力。在此背景下，并購六條推出，無論是估值包容性，還是松綁跨界并購，都在推動并購交易的活躍，為上市公司并購指出了方向。在投資并購市場，過去起主導的或是 VC/PE，如今任何一個創業者都不敢忽視 BAT/ATM 的戰投部門以及新崛起的各類產業資本。
