今天小编分享的财经经验：雪王古茗上市背后：奶茶价格战结束，欢迎阅读。
奶茶行业最近非常吸引人眼球，港股蜜雪冰城上市的盛况已经有很多年没有见过了。
雪王首先打破了港股打新的历史纪录，然后在开盘的第一天直接上涨了 40%。雪王在上市第一天，已经一举突破了 1000 亿港币的市值。这个市值水平超过了瑞幸咖啡和海底捞，雪王成为了名副其实的中国餐饮头把交椅。
很多人对奶茶行业的资本市场之路并不看好。奶茶行业的第一股是奈雪的茶，上市之后表现惨不忍睹。上市第二股茶百道上市之后的业绩也很差，利润是连年下滑的。
很多人看到这两个品牌的表现，都在担心奶茶行业是不是要完蛋了。但雪王的上市给大家提振了信心。除了雪王之外，奶茶行业还有另外一个非常优秀的品牌古茗，也在年初实现了成功上市。
我们以这两家头部企业的上市为契机，来分析一下当下奶茶行业的战况：这个行业是不是像很多人认为的已经走过了它的巅峰期，正在下坡路的过程中呢？
我的答案完全不是。恰恰相反，奶茶行业最痛苦的时刻已经逐步过去了。
奶茶行业可以分为三大价格带，就是大家熟悉的低端、中端和高端。低端价格带指的是每杯 10 元以内的奶茶。在这个价格带当中，雪王是一骑绝尘了，几乎看不到对手。中端价格带指的就是 11 — 16 元的价格带。这个价格带当中，古茗是其中最有实力的玩家，其他的著名企业还包括茶百道和沪上阿姨等等。
高端价格带就是每杯价格在 17 — 22 元之间的品牌，在这个价格带当中，以前最著名的当然就是喜茶了。后来霸王茶姬异军突起，也属于高端品牌。奈雪的茶本来也属于高端，但最近已经掉队。
看完这个价格带的分布，我们可以发现雪王为什么如此受到投资人的青睐。就是因为它受到的竞争威胁最少，放眼望去，同一个价格带内没什么对手需要担心的。
2024 年的第四季度开始，蜜雪冰城已经在悄悄地涨价。我们调研发现，蜜雪冰城每一杯饮料的平均价格从 6 元上升到 7 元左右。其中，爆款柠檬水在一线城市定价 4 元涨到 5 元，冰淇淋则从 2 元涨到 3 元。不难看出来，涨价的部分基本就是雪王的纯利了。
研究和投资消费品的过程当中，很多投资人都会关注企业的一个核心能力，叫做定价权。
定价权这件事情非常厉害。如果品牌能够在提高一点点价格的同时，不影响消费者购买产品的积极性，那就说明价格提高的部分，就是不知不觉增加了利润。
拥有定价权的消费品企业，以前大家耳熟能详的就是老干妈辣椒酱，还有茅台酒，这些产品它都可以实现逐年的涨价，同时销量不会降低。很显然，蜜雪冰城也加入了这一稀缺的行列。
之前分析蜜雪冰城的时候，我提出过一个观点，蜜雪冰城真正的对手是瓶装饮料。现在便利店里的瓶装饮料价格越来越高，6 — 7 元定价的比比皆是。蜜雪冰城作为现制饮品更加的新鲜，可以对瓶装饮料进行降维攻击，抢夺他们的市场份额。
蜜雪冰城为什么能够做到价格这么便宜呢？当然就是跟它的供应链能力密切相关。蜜雪冰城在大本营河南省郑州市建设了庞大的工厂，专门去生产蜜雪冰城需要的所有的原材料，不仅包括食材里的奶粉、柠檬，还包括杯子和吸管这样的辅材。当雪王把原材料都掌握在自己工厂进行生产的时候，成本的控制就会比外包生产要更加极致。
说完雪王，来看看中端品牌古茗又是靠什么上市呢？因为雪王再厉害，他也吃不下整个奶茶行业。
毕竟还是有不少的消费者在购买奶茶的时候，对于原材料有更高的要求——雪王的水果茶产品中都是果酱，中端以上的品牌能够在产品中提供新鲜水果。
在古茗的招股书里，它宣布自己是奶茶行业的大众价格带当中的第一名。古茗是如何定义所谓大众价格带呢？其实就是把上文所描述的中端价格带，换成了一个更加好听的说法。
古茗的创始人在接受媒体采访的时候，有一个耐人寻味的观点：雪王做的是工业化产品，而古茗做的是农产品。
这句话的意思是，古茗所采用的新鲜水果的比例是远远高过雪王的。古茗每杯饮料的成本和售价都显著高于雪王。古茗的杯单价在 15 元左右，比雪王高一倍，因此每一家门店的营业额也是古茗更高：古茗的每家门店平均每天营业额在 6500 元左右，而雪王是 4000 元出头。
以前我也分析过，古茗这个中端的定位可以称得上是高端喜茶的平替，用喜茶 50% 的价格做出了它 80% 的品质。
现在看，这个说法已经不成立了。因为作为高端品牌的喜茶最近两年不断降价。从价格带的分析来看，喜茶和古茗相比，虽然看似前者更高端，但是定价正在靠得越来越近。
甚至有网友吐槽，现在古茗一杯水果茶的价格已经超过了喜茶。所以在整个奶茶行业的中高端领網域里面，当下最有看点的一场 PK 就是古茗跟喜茶的短兵相接。
这两个品牌以前给人的感觉是完全不一样的。古茗主打下沉市场，在北京和上海还没有开店。而喜茶走的是高大上路线，门店都开在商场最显眼的地方。所以从每家门店的开业成本、装修成本来看，喜茶都是远高于古茗。
最近两年，喜茶决定进军下沉市场，它开放了加盟。刚开放加盟时，喜茶的加盟资格可以说是百里挑一，所有人都趋之若鹜。
作为一个高端品牌，喜茶进入下沉市场可以收割一波品牌的影响力。因此第一波加盟喜茶的人都赚到了钱。
但是好景不长。2024 年以来，很多喜茶的加盟商都在抱怨自己赚不到钱，甚至全面亏损。这里面的原因有很多，有一个重要的原因是喜茶在下沉的过程当中，价格务必要卖得越来越便宜，越来越接近古茗。
但是喜茶在每家门店装修开店所投入的成本，显著高于古茗这种擅长街边店的中端品牌。在这种情况下，价格还在降低，那么加盟商和品牌方要盈利，就势必要降低产品的品质。所以最近两年喜茶的产品，遇到消费者的诟病就越来越多了。
反观古茗，他给人的感觉一直是主打下沉市场，产品过硬但形象朴实。在大城市它的存在感都不强。这种低调的品牌形象，从心理上会降低消费者对古茗调性的期待。
而古茗的出品一直都很稳定，它也是最早能够在下沉市场，甚至是县城里面能够提供新鲜水果茶产品的品牌。
前段时间，我到广东的四线城市揭阳旅游，在揭阳的市区里面没有看到喜茶和星巴克，只看到了古茗跟瑞幸。从菜单上来看，古茗新鲜水果品类的选择非常丰富，价格也跟一线城市差不多，甚至出现了 20 元的单品。
古茗在四线城市街边所售卖的价格可以逼近甚至超过一线城市的高端品牌。但是它在四线城市开店的成本是非常低的。在这种情况下，古茗的加盟商和品牌方就享有广阔的利润空间。
眼看品牌势能进入下降通道，最近一段时间喜茶连忙发布公告，说要取消加盟开店了。
未来一段时间，喜茶会回归到一二线城市，主要开直营的品牌型门店。喜茶推出的新产品也越来越努力把定价重新回归到 20 元以上。
对于奶茶行业来说，真正的好消息是，以喜茶重新回归高端为标志，过去两年的价格战正在缓和。不仅是奶茶行业，过去两年中国的各行各业都深受价格战之苦。
喜茶明明是个高端品牌，他硬要自降价格和中端品牌打成一团。和奶茶类似，咖啡行业过去两年的内卷也在结束：后面的文章我们会分析，瑞幸已经告别九块九时代。
过去两年中，消费降级这样的说法让每个品牌都非常焦虑。大家纷纷都害怕价格定高了，都在降价去抢市场。奶茶行业这样的混战，其实是中国各行各业内卷的一个缩影。
在中国的大量行业竞争当中，过去两年都出现了不断内卷降价的状态，企业的利润越来越薄。
在这种情况下，品牌方赚不到钱，加盟商也赚不到钱，实际上并不是一个健康的市场状态。现在这些大品牌都意识到了，光靠疯狂卷价格行业是没有出路的。
每个品牌都有自己最擅长的市场，喜茶本来就是个高端品牌，最擅长的是品牌调性。古茗擅长的是给下沉市场提供消费更新的产品。而雪王最擅长的是极致性价比。
只有每一个品牌都在自己最擅长的领網域里面安心耕耘，不断地服务好属于自己的那群消费者，行业才是一个健康的市场生态。中国的消费市场这么大，刚刚所说的这些品牌，他们把自己最擅长的点做好了，就足够长期发展了。
时至 2025 年，奶茶行业给大家开了一个好头，头部品牌带头不卷价格：雪王涨价，喜茶回归高端。希望对于今年整个中国消费市场来说，这是一个好的开始。
本文来自微信公众号：投资人黄海 （ID：haivcconsumer），作者：投资人黄海
