今天小編分享的财經經驗：雪王古茗上市背後：奶茶價格戰結束，歡迎閱讀。
奶茶行業最近非常吸引人眼球，港股蜜雪冰城上市的盛況已經有很多年沒有見過了。
雪王首先打破了港股打新的歷史紀錄，然後在開盤的第一天直接上漲了 40%。雪王在上市第一天，已經一舉突破了 1000 億港币的市值。這個市值水平超過了瑞幸咖啡和海底撈，雪王成為了名副其實的中國餐飲頭把交椅。
很多人對奶茶行業的資本市場之路并不看好。奶茶行業的第一股是奈雪的茶，上市之後表現慘不忍睹。上市第二股茶百道上市之後的業績也很差，利潤是連年下滑的。
很多人看到這兩個品牌的表現，都在擔心奶茶行業是不是要完蛋了。但雪王的上市給大家提振了信心。除了雪王之外，奶茶行業還有另外一個非常優秀的品牌古茗，也在年初實現了成功上市。
我們以這兩家頭部企業的上市為契機，來分析一下當下奶茶行業的戰況：這個行業是不是像很多人認為的已經走過了它的巅峰期，正在下坡路的過程中呢？
我的答案完全不是。恰恰相反，奶茶行業最痛苦的時刻已經逐步過去了。
奶茶行業可以分為三大價格帶，就是大家熟悉的低端、中端和高端。低端價格帶指的是每杯 10 元以内的奶茶。在這個價格帶當中，雪王是一騎絕塵了，幾乎看不到對手。中端價格帶指的就是 11 — 16 元的價格帶。這個價格帶當中，古茗是其中最有實力的玩家，其他的著名企業還包括茶百道和滬上阿姨等等。
高端價格帶就是每杯價格在 17 — 22 元之間的品牌，在這個價格帶當中，以前最著名的當然就是喜茶了。後來霸王茶姬異軍突起，也屬于高端品牌。奈雪的茶本來也屬于高端，但最近已經掉隊。
看完這個價格帶的分布，我們可以發現雪王為什麼如此受到投資人的青睐。就是因為它受到的競争威脅最少，放眼望去，同一個價格帶内沒什麼對手需要擔心的。
2024 年的第四季度開始，蜜雪冰城已經在悄悄地漲價。我們調研發現，蜜雪冰城每一杯飲料的平均價格從 6 元上升到 7 元左右。其中，爆款檸檬水在一線城市定價 4 元漲到 5 元，冰淇淋則從 2 元漲到 3 元。不難看出來，漲價的部分基本就是雪王的純利了。
研究和投資消費品的過程當中，很多投資人都會關注企業的一個核心能力，叫做定價權。
定價權這件事情非常厲害。如果品牌能夠在提高一點點價格的同時，不影響消費者購買產品的積極性，那就說明價格提高的部分，就是不知不覺增加了利潤。
擁有定價權的消費品企業，以前大家耳熟能詳的就是老幹媽辣椒醬，還有茅台酒，這些產品它都可以實現逐年的漲價，同時銷量不會降低。很顯然，蜜雪冰城也加入了這一稀缺的行列。
之前分析蜜雪冰城的時候，我提出過一個觀點，蜜雪冰城真正的對手是瓶裝飲料。現在便利店裡的瓶裝飲料價格越來越高，6 — 7 元定價的比比皆是。蜜雪冰城作為現制飲品更加的新鮮，可以對瓶裝飲料進行降維攻擊，搶奪他們的市場份額。
蜜雪冰城為什麼能夠做到價格這麼便宜呢？當然就是跟它的供應鏈能力密切相關。蜜雪冰城在大本營河南省鄭州市建設了龐大的工廠，專門去生產蜜雪冰城需要的所有的原材料，不僅包括食材裡的奶粉、檸檬，還包括杯子和吸管這樣的輔材。當雪王把原材料都掌握在自己工廠進行生產的時候，成本的控制就會比外包生產要更加極致。
說完雪王，來看看中端品牌古茗又是靠什麼上市呢？因為雪王再厲害，他也吃不下整個奶茶行業。
畢竟還是有不少的消費者在購買奶茶的時候，對于原材料有更高的要求——雪王的水果茶產品中都是果醬，中端以上的品牌能夠在產品中提供新鮮水果。
在古茗的招股書裡，它宣布自己是奶茶行業的大眾價格帶當中的第一名。古茗是如何定義所謂大眾價格帶呢？其實就是把上文所描述的中端價格帶，換成了一個更加好聽的說法。
古茗的創始人在接受媒體采訪的時候，有一個耐人尋味的觀點：雪王做的是工業化產品，而古茗做的是農產品。
這句話的意思是，古茗所采用的新鮮水果的比例是遠遠高過雪王的。古茗每杯飲料的成本和售價都顯著高于雪王。古茗的杯單價在 15 元左右，比雪王高一倍，因此每一家門店的營業額也是古茗更高：古茗的每家門店平均每天營業額在 6500 元左右，而雪王是 4000 元出頭。
以前我也分析過，古茗這個中端的定位可以稱得上是高端喜茶的平替，用喜茶 50% 的價格做出了它 80% 的品質。
現在看，這個說法已經不成立了。因為作為高端品牌的喜茶最近兩年不斷降價。從價格帶的分析來看，喜茶和古茗相比，雖然看似前者更高端，但是定價正在靠得越來越近。
甚至有網友吐槽，現在古茗一杯水果茶的價格已經超過了喜茶。所以在整個奶茶行業的中高端領網域裡面，當下最有看點的一場 PK 就是古茗跟喜茶的短兵相接。
這兩個品牌以前給人的感覺是完全不一樣的。古茗主打下沉市場，在北京和上海還沒有開店。而喜茶走的是高大上路線，門店都開在商場最顯眼的地方。所以從每家門店的開業成本、裝修成本來看，喜茶都是遠高于古茗。
最近兩年，喜茶決定進軍下沉市場，它開放了加盟。剛開放加盟時，喜茶的加盟資格可以說是百裡挑一，所有人都趨之若鹜。
作為一個高端品牌，喜茶進入下沉市場可以收割一波品牌的影響力。因此第一波加盟喜茶的人都賺到了錢。
但是好景不長。2024 年以來，很多喜茶的加盟商都在抱怨自己賺不到錢，甚至全面虧損。這裡面的原因有很多，有一個重要的原因是喜茶在下沉的過程當中，價格務必要賣得越來越便宜，越來越接近古茗。
但是喜茶在每家門店裝修開店所投入的成本，顯著高于古茗這種擅長街邊店的中端品牌。在這種情況下，價格還在降低，那麼加盟商和品牌方要盈利，就勢必要降低產品的品質。所以最近兩年喜茶的產品，遇到消費者的诟病就越來越多了。
反觀古茗，他給人的感覺一直是主打下沉市場，產品過硬但形象樸實。在大城市它的存在感都不強。這種低調的品牌形象，從心理上會降低消費者對古茗調性的期待。
而古茗的出品一直都很穩定，它也是最早能夠在下沉市場，甚至是縣城裡面能夠提供新鮮水果茶產品的品牌。
前段時間，我到廣東的四線城市揭陽旅遊，在揭陽的市區裡面沒有看到喜茶和星巴克，只看到了古茗跟瑞幸。從菜單上來看，古茗新鮮水果品類的選擇非常豐富，價格也跟一線城市差不多，甚至出現了 20 元的單品。
古茗在四線城市街邊所售賣的價格可以逼近甚至超過一線城市的高端品牌。但是它在四線城市開店的成本是非常低的。在這種情況下，古茗的加盟商和品牌方就享有廣闊的利潤空間。
眼看品牌勢能進入下降通道，最近一段時間喜茶連忙發布公告，說要取消加盟開店了。
未來一段時間，喜茶會回歸到一二線城市，主要開直營的品牌型門店。喜茶推出的新產品也越來越努力把定價重新回歸到 20 元以上。
對于奶茶行業來說，真正的好消息是，以喜茶重新回歸高端為标志，過去兩年的價格戰正在緩和。不僅是奶茶行業，過去兩年中國的各行各業都深受價格戰之苦。
喜茶明明是個高端品牌，他硬要自降價格和中端品牌打成一團。和奶茶類似，咖啡行業過去兩年的内卷也在結束：後面的文章我們會分析，瑞幸已經告别九塊九時代。
過去兩年中，消費降級這樣的說法讓每個品牌都非常焦慮。大家紛紛都害怕價格定高了，都在降價去搶市場。奶茶行業這樣的混戰，其實是中國各行各業内卷的一個縮影。
在中國的大量行業競争當中，過去兩年都出現了不斷内卷降價的狀态，企業的利潤越來越薄。
在這種情況下，品牌方賺不到錢，加盟商也賺不到錢，實際上并不是一個健康的市場狀态。現在這些大品牌都意識到了，光靠瘋狂卷價格行業是沒有出路的。
每個品牌都有自己最擅長的市場，喜茶本來就是個高端品牌，最擅長的是品牌調性。古茗擅長的是給下沉市場提供消費更新的產品。而雪王最擅長的是極致性價比。
只有每一個品牌都在自己最擅長的領網域裡面安心耕耘，不斷地服務好屬于自己的那群消費者，行業才是一個健康的市場生态。中國的消費市場這麼大，剛剛所說的這些品牌，他們把自己最擅長的點做好了，就足夠長期發展了。
時至 2025 年，奶茶行業給大家開了一個好頭，頭部品牌帶頭不卷價格：雪王漲價，喜茶回歸高端。希望對于今年整個中國消費市場來說，這是一個好的開始。
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