歷史上的三輪化債，規模有多大？

今天小編分享的财經經驗：歷史上的三輪化債，規模有多大？，歡迎閲讀。

重磅利好，近年來支持化債力度最大的措施即将出台！

财政部部長藍佛安 12 日在國新辦新聞發布會上表示，拟一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隐性債務，加大力度支持地方化解債務風險，這項政策是近年來出台的支持化債力度最大措施。

藍佛安表示，政策 " 及時雨 " 将大大減輕地方化債壓力，騰出更多資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層 " 三保 "。

化債規模究竟有多大，是本次發布會的全場最大焦點，雖然财政部沒有提及具體數字，但可以從歷史上的三輪化債行動尋找蛛絲馬迹。

根據中信固收團隊此前的梳理，财政部歷史上曾主導完成了三次大規模化債行動，主要情況如下：

第一輪（2015-2018 年）化債發行共約 12.2 萬億置換債置換存量政府債務；

第二輪（2019 年）發行 1579 億置換債置換隐性債務；

第三輪（2020 年 12 月 -2022 年 6 月）累計發行 1.13 萬億特殊再融資債。

2015-2018 年第一輪化債：規範舉債融資機制

本輪化債主要是在地方融資平台債務快速膨脹、潛在違約風險增大的背景下進行的。從過程來看，先規範地方政府舉債融資機制、并對地方政府債務進行清理和甄别後，在 2015-2018 年發行共約 12.2 萬億置換債置換存量政府債務。

正式化債從 2015 年開始，由财政部下達置換債額度，地方政府按額度發行。據 21 世紀經濟報道，地方政府先向财政部報告 2016 年及以後年度的債務到期情況，财政部再根據全國情況統籌協同，向各省下發置換債上限額度。2016-2018 年，地方政府發行置換債的規模分别為 4.9 萬億、2.8 萬億、1.3 萬億。

2019 年第二輪化債：隐性債務減量

本輪化債主要是在債務壓力較大省市選擇建制縣作為隐性債務化解試點，發行 1579 億置換債置換隐性債務。

2019 年 6 月 26 日，貴州省率先發行 115 億置換債，拉開第二輪置換債發行序幕。截至 2019 年底，累計規模僅為 1579 億元。其中，貴州、湖南發行規模超 300 億，分别占比 24% 和 23%，甘肅省發行規模最少，僅 60 億，占比約 4%。從債券類型來看，專項債規模 956 億，占比約 61%，一般債發行 623 億，占比約 39%。

除了 6 個試點省市外，江蘇也發行了 150 億專項債置換隐性債務。

2020-2022 年第三輪化債：開啓隐債清零

2020 年 12 月 -2022 年 6 月，财政部進行了第三輪化債工作。通過将隐性債務化解試點擴容，并在北上廣試點 " 全網域無隐性債務 "，本輪化債累計發行 1.13 萬億特殊再融資債。

地方化債主要經歷了 " 規範舉債融資機制→隐性債務減量→隐性債務清零 " 的歷程：

第一階段（2020/12-2021/9）建制縣隐性債務化解試點擴容。2020 年，建制縣隐性債務試點範圍擴容至 26 個省市，并于 12 月開始發行特殊再融資債償還存量債務。該階段累計發行 6278 億特殊再融資債券。其中一般債 3387 億，占比約 54%；專項債 2891 億，占比約 46%。

第二階段（2021/10-2022/6）北上廣全網域無隐性債務試點。自 2021 年 10 月起，經國務院批準，廣東、上海、北京陸續啓動 " 全網域無隐性債務試點 " 工作。這一階段，北京、上海、廣東（含深圳）分别發行約 3252.3 億、654.8 億以及 1134.8 億特殊再融資債，三地區累計發行特殊再融資債約 5041.8 億元。

最終廣東省、北京市、上海的多個區宣布完成全網域無隐性債務試點工作。