今天小編分享的财經經驗：連環降價，誰是上半年國產疫苗赢家？，歡迎閲讀。
作 者丨季媛媛
編 輯丨包芳鳴
圖 源丨圖蟲
近期，A 股多家上市疫苗企業陸續公布 2024 年上半年業績報告。
從當前市場形勢來看，一方面，随着新產品上市或放量，受益于人口老齡化、大眾健康觀念轉變和更加多元化的健康需求，國内疫苗市場有望持續擴容。另一方面，多款已上市疫苗產品中，也存在不少 " 明星 " 疫苗產品因受到價格持續下降影響，業績下滑。
21 世紀經濟報道記者梳理發現，包括智飛生物、沃森生物、萬泰生物、康泰生物、華蘭疫苗在内的多家國家疫苗企業營收及淨利潤均出現大幅下滑，最高下滑幅度近 80%。
對此，一位專注于醫藥行業的券商分析師向 21 世紀經濟報道表示，經過多年研發的積累，國内疫苗企業已經構建了較為豐富的產品線。特别是在 HPV 疫苗、13 價肺炎疫苗、人二倍體狂犬疫苗等主要品種的布局上，已經進入臨床試驗的中後期階段。" 然而，随着市場競争者數量的增加，市場競争變得更為激烈。在眾多疫苗企業紛紛降價以争奪市場份額的背景下，哪些企業能夠保持其市場地位，尚需進一步觀察。"
據研究機構 Statista 統計數據顯示，2022 年中國疫苗市場（不含新冠疫苗）規模達到 850.7 億元，2023 年中國疫苗市場（不含新冠疫苗）規模增長至 1017.7 億元。當前，在多重因素的推動之下，千億市場格局生變。
頭部業績齊降
通過對 2024 年上半年疫苗企業半年報的分析，可以清晰地看出，整體業績表現 " 慘淡 "。
智飛生物發布的 2024 年半年報數據顯示，公司營收達到 182.58 億元，較去年同期下降了 25.31%；歸屬于母公司的淨利潤為 22.34 億元，同比下降了 47.55%；非經常性損益後的淨利潤為 22.3 億元，同比下降了 47.04%。從季度數據來看，一季度智飛生物的營收為 113.96 億元，同比增長了 2%，但歸屬于母公司的淨利潤為 14.58 億元，同比下降了 28.26%。到了二季度，營收降至 68.63 億元，同比大幅下滑 48.29%，歸屬于母公司的淨利潤為 7.77 億元，同比降幅更是達到了 65.14%。
智飛生物在其半年報中坦承，2024 年上半年公司在某些地區和部分產品的市場推廣未能達到預期目标，導致主要產品的銷售量較去年同期有所下降。
業界專家認為，智飛生物業績的下滑反映了相關疫苗需求的萎縮或產品競争力的減弱，這一現象同樣困擾着多家疫苗企業。
國產 HPV 疫苗市場中的兩大領軍企業——沃森生物和萬泰生物也未能幸免于業績下滑的趨勢。沃森生物的 2024 年半年度報告顯示，公司營收為 14.33 億元，同比下降了 33.88%；歸屬于母公司的淨利潤為 1.71 億元，同比下降了 62.53%；非經常性損益後的淨利潤為 1.46 億元，同比下降了 65.39%。
沃森生物在半年報中指出，營收下降的主要原因是全球疫苗行業競争加劇，國際巨頭加速布局重磅疫苗品種并迅速占領市場。同時，國内市場接種群體的年齡結構和消費習慣的持續變化，也導致產品銷售收入減少。此外，國際市場和國内惠民采購市場的銷量雖然增加，但平均銷售單價的下降導致銷售毛利率降低，進一步增加了營業成本。
萬泰生物的業績下滑則主要歸咎于 HPV 疫苗市場的不佳表現。2024 年上半年，萬泰生物的營收同比下降了 67.19%，至 13.66 億元；淨利潤同比下降了 84.7%，至 2.6 億元。萬泰生物在财報中透露，九價 HPV 疫苗的擴齡以及市場競争等因素持續影響了其核心產品二價 HPV 疫苗的表現。
今年，沃森生物和萬泰生物都選擇了在 HPV 疫苗市場上展開價格競争。今年 3 月 26 日，江蘇政府采購網的信息顯示，廈門萬泰滄海生物技術有限公司以 86 元 / 支的價格得標了 49.92 萬支二價 HPV 疫苗采購項目，創下了國產二價 HPV 疫苗采購價的新低。
沃森生物的二價 HPV 疫苗于 2022 年 3 月獲批上市。兩年多的時間裏，沃森生物同一款疫苗的價格從 246 元降至 27.5 元，降幅達到了 88%。
正如上述分析師所言，目前國内上市的 HPV 疫苗共有五款，而正在研發即将上市的產品就有八款。随着供應量的增加，競争策略逐漸進入存量博弈階段，降價成為必然趨勢。" 沃森生物和萬泰生物的業績下滑是不可避免的，随着競品市場的供應增多，企業要想保持市場份額，讓利是必然的策略。"
挖掘新增長點
在眾多行業專家看來，HPV 疫苗的價格競争預計将在未來一段時間内持續。面對價格競争的壓力，疫苗公司不得不調整其市場策略。一些公司可能會選擇退出不再具有優勢的領網域，而另一些則可能會加大研發力度，推出更高價位的新疫苗產品，還有一些則會優化生產成本以增強競争力。
除了 HPV 疫苗，流感疫苗和狂犬疫苗同樣面臨着價格競争的挑戰。8 月 28 日，湖北省藥械集中采購服務平台的信息顯示，華蘭疫苗的凍幹人用狂犬病疫苗（Vero 細胞）主動降價約 40%，降至 127 元～129 元 / 支。
實際上，在狂犬病疫苗降價之前，華蘭疫苗的四價流感疫苗也已經降價。自上市以來，華蘭疫苗的四價流感病毒裂解疫苗連續六年在國内市場占有率第一。然而，在今年上半年，其業績并不理想。報告顯示，華蘭疫苗實現營收 3552.90 萬元，同比下降 76.25%；淨利潤 2527.44 萬元，同比下降 76.65%。
談及疫苗降價對市場的潛在影響，北京中醫藥大學衞生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇教授最近向 21 世紀經濟報道記者表示，降價策略會進一步提高疫苗市場的集中度，同時，新進入者由于難以通過價格獲得足夠的利潤，其進入市場的意願可能會受到抑制。此外，部分企業在降價後，通過規模經濟效應維持較低成本，從而鞏固了自身的市場地位。
鄧勇還指出，降價可能會削弱產品差異化，因為在價格戰的環境下，企業可能更傾向于通過價格競争而非產品差異化來獲取市場份額，這可能會削弱市場創新的動力，并最終導致市場上的產品同質化，可能出現 " 仿制疫苗趕走原研疫苗 " 的情況。
因此，對于國產疫苗企業來説，依賴 " 明星 " 單品的市場表現已變得困難。目前，企業無疑正站在尋找新增長點的十字路口。那麼，如何打破僵局呢？
在這一方面，智飛生物選擇押注帶狀疱疹疫苗。根據其财報披露，公司與 GSK 合作的重組帶狀疱疹疫苗已于 3 月獲得首批批籤發證明，目前正處于市場推廣的初期階段。公司已制定出有待進一步深入實施的推廣策略，并正在逐步擴大市場份額。
同樣瞄準帶狀疱疹疫苗市場的還有百克生物。百克生物的 2024 年半年報顯示，上半年公司實現營業總收入 6.18 億元，同比增長 10.50%；歸屬于母公司的淨利潤 1.38 億元，同比增長 23.54%；扣除非經常性損益後的淨利潤 1.35 億元，同比增長 27.13%。這也是為數不多實現業績增長的疫苗企業之一。
目前，國内市場共有兩款帶狀疱疹疫苗獲批上市，一款是葛蘭素史克的 Shingrix，于 2020 年獲批；另一款是百克生物的感維，也是首款國產帶狀疱疹疫苗產品。此外，綠竹生物的 LZ901 疫苗研發進度較快，已啓動了 3 期臨床試驗。根據西南證券的統計，2024 年上半年帶狀疱疹疫苗批籤發共 49 批次，其中百克生物批籤發 23 批次，GSK 批籤發 26 批次。
出海尋機遇
鄧勇指出，在當前價格競争激烈的背景下，企業若要占據市場主導地位，必須分析自身產品的定位——是高端、中端還是低端，并評估成本與價格的關系。
上述分析師提出，在國内疫苗價格降至極低水平時，企業應尋求新的市場機遇，而 " 出海 " 可能是一條可行的新路徑。
沃森生物在财報中透露了其 " 出海 " 的最新進展。财報顯示，2024 年 1 月，公司 13 價肺炎結合疫苗首次出口至印度尼西亞；5 月，ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗成功出口至阿富汗，打開了阿富汗市場；6 月，13 價肺炎結合疫苗首次出口至菲律賓。截至報告期末，公司產品已累計出口至 20 個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區網域市場。2024 年上半年，公司海外銷售收入達到 3 億元，超過了 2023 年全年的海外銷售總收入（2.88 億元）。
萬泰生物的半年報也顯示，其二價 HPV 疫苗已獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國等 18 個國家的市場準入，并被納入泰國、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊爾 4 個國家的擴大免疫規劃。沃森生物半年報同樣指出，截至報告期末，公司產品已累計出口至 20 個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區網域市場。
在談及 " 出海 " 戰略時，沙利文大中華區合夥人兼董事總經理毛化在接受 21 世紀經濟報道記者采訪時表示，由于全球監管環境的差異性，不同國家和地區對藥品的準入要求各不相同。因此，企業在進入目标市場時，必須深入研究和了解目标市場的法律法規、注冊流程、審評标準等關鍵要素，以制定合适的市場準入策略，确保產品能夠滿足并符合當地市場的具體要求。
本期編輯 劉雪瑩
