今天小編分享的互聯網經驗：三個月遭阿裏減持7次，快狗打車每況愈下，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文｜雷達财經，作者｜莫恩盟，編輯｜深海
曾多次參與快狗打車融資的阿裏，又雙叒叕對快狗打車出手了。1 月 18 日，阿裏對快狗打車進行了自去年 11 月以來的第 7 次減持。
伴随着阿裏巴巴的頻繁減持，快狗打車與這位股東之間的關系正變得愈發疏遠。與一些投資方常見的高位套現邏輯不同的是，阿裏近期對快狗打車的輪番減持頗有幾分忍痛割肉的意味。
阿裏頻頻減持動作的背後，是快狗打車頹軟的業績和糟糕的股價表現。一方面，快狗打車營收增長的速度愈發放緩，同時公司還久久不能擺脱虧損困境，五年半的時間累計虧損便超過 46 億元。另一方面，作為 2022 年成功登陸港交所的 " 同城貨運第一股 "，快狗打車如今已淪為仙股，最新的股價甚至不及發行價的零頭。
更讓快狗打車感到雪上加霜的是，一個月前，身為快狗打車創始人的陳小華，還卸下了公司董事長兼執行董事的職務。種種壓力之下，快狗打車面臨的挑戰愈發嚴峻。在競争激烈的同城貨運賽道，快狗打車在行業的排名不斷下滑。補貼力度變小、平均抽傭率的提高，又導致越來越多的用户和司機開始 " 逃離 "。
三個月時間，快狗打車遭阿裏減持 7 次
1 月 23 日消息，阿裏巴巴對快狗打車的持股進行了最新的調整。據港交所權益披露資料顯示，阿裏巴巴集團于 1 月 18 日以平均每股 0.4447 港元的價格出售 179.08 萬股快狗打車股票。此次減持後，阿裏對快狗打車的持股比例從 6.02% 降至 5.74%。
雷達财經梳理發現，其實此番減持并非是阿裏近期唯一一次減持快狗打車的股票。自去年 11 月起，阿裏就曾頻繁出手減持快狗打車的股票，而更早之前的減持則可以追溯至 2022 年的 9 月 15 日和 12 月 7 日，彼時阿裏分别減持了快狗打車 23.24 萬股、90.26 萬股的股票。
去年 11 月 6 日，阿裏減持 25.56 萬股快狗打車股票，減持之後阿裏的持股比例為 11.97%。一個多月後的 12 月 12 日，阿裏再度出手減持。而阿裏此番出手減持手筆更大，一下子減持了快狗打車 471.76 萬股股票。
緊接着三天之後，阿裏又減持 136.94 萬股快狗打車的股票，其持股比例也相應地下降到了 9.88%。時隔一周後，阿裏再度減持 83.84 萬股快狗打車股票。
進入 2024 年，阿裏仍舊沒能停下減持快狗打車股票的步伐。1 月 4 日，阿裏減持 66.94 萬股快狗打車的股票。五天之後，阿裏再度減持 310 萬股股票。幾番減持下，阿裏于快狗打車的持股比例驟降至 6.79%。
直到近期披露的最新一筆減持交易，阿裏在不到三個月的時間裏已接連出手 7 次減持快狗打車的股票。相較去年 11 月 6 日減持後 11.97% 的持股比例，阿裏目前于快狗打車 5.74% 的持股比例已縮水一半以上。
回顧快狗打車一路走來的發展歷程，阿裏曾十分看好快狗打車的發展。在快狗打車的官網上，可以看到快狗打車将阿裏巴巴、天貓列為了自己的合作夥伴。
天眼查顯示，早在 2018 年 7 月，背靠阿裏這棵大樹的菜鳥就曾參與快狗打車規模高達 2.5 億美元的融資。彼時，與菜鳥網絡一同對快狗打車押寶的 " 金主 "，還包括領投的華新投資以及跟投的中俄基金、弘潤資本、前海母基金及母公司到家集團等投資方。
而在謀求上市時遞交的招股書中，快狗打車又進一步披露了自己與阿裏的親密關系。據快狗打車遞交的招股書顯示，其實在更早之前，阿裏就已經通過淘寶中國對快狗打車進行下注。此後，阿裏又通過 Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund, L.P. 對快狗打車再度加碼。
上市之際，阿裏巴巴分别通過淘寶中國、菜鳥和 Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P 三家公司持股快狗打車。前述三家公司此前分别以 1.22 億美元、3000 萬美元及 23.57 萬美元參與認購，合計持有快狗打車 9214.53 萬股，持股比例為 14.97%，後續阿裏逐漸穩坐快狗打車第二大股東的位子。
值得一提的是，對于阿裏的減持行為，快狗打車曾于去年 12 月對外回應稱，快狗打車的股東減持是股東基于自身的資金安排需要實施的正常減持行為，不會對公司日常經營造成影響，同時公司也将持續關注股東股份減持等相關進展。
頹軟的業績和股價，或加速阿裏 " 逃離 "
從多次用真金白銀予以支持，到如今連番出手減持公司股票，到底是什麼原因讓阿裏與快狗打車漸行漸遠？
招股書顯示，上市前的 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年，快狗打車分别錄得 4.53 億元、5.48 億元、5.3 億元、6.61 億元的收入。其中，快狗打車 2020 年的收入同比有所下滑，2021 年快狗打車的營收增速為 24.46%。
到了上市的 2022 年，快狗打車全年錄得 7.73 億元的收入，同比實現 17.01% 的增長。之後發布的 2023 年中期報告，快狗打車于去年上半年錄得 3.72 億元的收入，同比實現 6.6% 的增長，營收增速不及上年同期的 15.53%。
具體來看，快狗打車當前的營收主要可以分為三大板塊，它們分别是企業服務、平台服務以及增值服務。去年上半年，快狗打車通過為企業客户提供物流服務斬獲 2.28 億元的收入，同期快狗打車來自物流服務平台的服務收入為 1.09 億元，來自增值服務的收入為 3376.4 萬元。報告期内，前述三個板塊分别為快狗打車的營收貢獻 61.46%、29.45%、9.08% 的占比。
營收增長有所放緩的同時，快狗打車也一直被盈利難題所困。招股書顯示，2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年，快狗打車的年度虧損淨額分别為 10.71 億元、1.84 億元、6.58 億元、8.73 億元。
對于連續多年的虧損，快狗打車曾解釋稱主要是由于公司的同城物流業務尚處起步階段，" 我們已進行大量投資以推動業務增長，我們認為，要實現業務的增長，建立強大的競争優勢是必要的 "。
但到了上市當年，快狗打車仍未扭轉虧損困境，全年 12.05 億元的虧損更是創下了其年度虧損規模的歷史新高。2023 年上半年交出的中報成績單，快狗打車仍深陷虧損泥潭，半年時間再虧損 6 個多億。
據此計算，自 2018 年至 2023 年上半年期間，快狗打車在五年半的時間裏累計虧損便超過 46 億元。甚至早在遞交招股書時，快狗打車就曾坦言，預計截至 2024 年 12 月 31 日止年度仍将繼續產生虧損。
盡管阿裏在上市前便對快狗打車進行了押寶，但阿裏似乎并未從這筆生意中嘗到太多甜頭。據快狗打車此前遞交的招股書顯示，在以不同主體參與快狗打車的 A 輪、B 輪及 C 輪融資中，阿裏認購快狗打車每股股份的成本價分别為 1.62 美元 / 股、1.81 美元 / 股以及 2.34 美元 / 股。
然而，阿裏自去年 11 月起對快狗打車的多輪減持，交易價格基本介于 0.4 港元 / 股至 0.7 港元 / 股之間。截至 1 月 24 日收盤，快狗打車的股價每股僅剩 0.405 港元，與 21.5 港元 / 股的發行價及上市首日 16.7 港元 / 股的收盤價相比相去甚遠，甚至不及前者的零頭。
有分析認為，從昔日的多輪投資到如今的輪番減持，快狗打車似乎不再像此前那般受到阿裏寵愛。一方面，快狗打車長期頹軟的業績以及久未盈利的商業化前景，或許讓投資方失去了信心。另一方面，快狗打車在資本市場上的表現也并不盡如人意，投資方為了及時止損才不得不選擇割肉減持。再結合阿裏的戰略調整，阿裏為了更好地聚焦自身業務的發展，未來也有可能減持其他公司的股票。
創始人陳小華辭任，快狗打車行業排名掉隊
遭大股東阿裏巴巴 " 冷眼 " 的同時，快狗打車還需要面對創始人辭任的尴尬局面。去年快狗打車發布 2023 年中報時，身為快狗打車創始人的陳小華還頂着公司董事長兼執行董事的頭銜。彼時，陳小華及其受控法團共持有快狗打車發行股份的 3.16%。
但到年末的 12 月 18 日，快狗打車通過一紙公告宣布了陳小華辭任的消息。快狗打車在公告中稱，由于需要處理其他事務，陳小華自 2023 年 12 月 19 日起辭任董事長兼執行董事。陳小華辭任後，亦不再擔任公司提名委員會成員，且不再擔任本集團任何職務。
值得一提的是，彼時與陳小華一同辭任的，還有公司秘書餘詠詩及獨立非執行董事倪正東。12 月 22 日，快狗打車新任董事長的人選敲定，公司執行董事兼聯席行政總裁林凱源成為了陳小華的接棒者。
1981 年在湖南邵陽一個農村家庭出生的陳小華，其實算得上是快狗打車的關鍵人物。在湘潭大學讀書時，陳小華就對互聯網表現出了濃厚的興趣。從學校畢業後，陳小華創辦了一家互聯網公司，這家公司的主要業務是為企業提供 SEO（搜索引擎優化）、SEM（搜索引擎營銷）服務。
2007 年，陳小華入職趕集負責 SEO 業務。僅僅半年時間，趕集網的流量便從 10 萬提升到 40 萬，直接碾壓 58 同城。憑借出色的戰績，陳小華吸引到了 58 同城創始人姚勁波的注意。之後，陳小華被順利招至 58 麾下。
加盟 58 之後，陳小華再次用自己的實力向外界證明了姚勁波沒有看走眼。陳小華投入之前三四倍的人力，用 8 個月的時間将 58 同城的流量從 20 萬突破到 100 萬，進一步為 58 同城行業第一的位置奠定了基礎。
經此一役，陳小華搖身一變成為了姚勁波創業路上的合作夥伴，年僅 20 多歲的陳小華便已挂上 58 同城副總裁的頭銜。就連姚勁波都曾坦言，" 當時（從趕集）挖了陳小華，可能讓我往前走了好多步 "。
2014 年 5 月，58 同城 CEO 姚勁波微博宣布公司架構調整，原 58 同城 SVP 陳小華晉升為首席戰略官（CSO），同時擔任產品委員會主席，專注于公司競争策略、新業務孵化及投資并購。
2014 年 11 月，58 同城發布旗下全新品牌 "58 到家 "，58 到家自此成為與 58 同城并列的兩個公司。陳小華則接下 CEO 職務帶領該公司獨立創業，該公司的其中一個創業方向便是 58 速運，而前者正是快狗打車的前身。
在陳小華的帶領下，58 速運的發展不斷提速。2014 年 9 月，58 速運 App 正式上線。2017 年 8 月，58 速運與 Gogovan 合并，從而将版圖進一步輻射至香港及海外市場。2018 年 8 月，58 速運品牌全面更新煥新，并宣布更名為 " 快狗打車 "。2022 年 6 月，快狗打車成功登陸港交所，借此摘得 " 同城貨運第一股 " 的稱号。
盡管快狗打車強調陳小華已确認其與董事會并無意見不合，但在快狗打車尚未實現盈利之際，身為公司創始人的陳小華所做出的辭任決定，無疑還是讓外界對快狗打車接下來的發展多了幾分擔憂。
雖然快狗打車搶先一步登陸資本市場，但其市場份額與對手相比并不具備明顯的優勢。快狗打車在此前遞交的招股書中提到，根據弗若斯特沙利文的資料，若按 2021 年交易總額計，快狗打車是中國内地第三大線上同城物流平台，市場份額為 3.2%，而排在其前面的貨拉拉和滴滴貨運的市場份額分别為 52.8%、5.5%。
另據貨拉拉 2023 年遞交的招股書顯示，在 2022 年上半年閉環貨運 GTV（總交易額）排行中，市場份額為 2.3% 的 E 公司的描述與快狗打車極為吻合，而其在榜單上的排名位居第六。
事實上，此前為了搶占市場，快狗打車曾投入大量的營銷費用。2018 年至 2022 年，快狗打車的銷售及營銷費用分别為 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元、3.35 億元、3.21 億元，占公司同期收入的比重分别為 115.7%、54.0%、36.7%、50.7%、41.5%。
去年上半年，快狗打車的銷售及營銷費用同比下降 34.17% 至 1.11 億元，這意味着同期快狗打車虧損規模的收窄一定程度上受到了銷售及營銷費用規模縮減的影響。
有意縮減銷售及營銷費用的同時，快狗打車還把業績增長的希望寄托在了司機的錢包上。據快狗打車遞交的招股書顯示，2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年，快狗打車在中國内地的平均抽傭率分别為 5.8%、8.2%、9.8% 及 12.0%，同期其在海外市場的平均抽傭率分别為 4.5%、6.8%、8.2% 及 9.2%，均呈現出明顯的上升趨勢。
補貼力度變小、抽傭比例提高，還在一定程度上加速了用户和司機的 " 逃離 "。招股書顯示，快狗打車的平均托運人月活躍用户規模，由 2018 年的 86.9 萬名不斷下降至 2021 年的 62 萬名。
與此同時，快狗打車的活躍司機數量，由 2018 年的 21.68 萬名上升至 2019 年的 27.24 萬名後，也一路下滑至 2022 年的 21.35 萬名。上市之後，快狗打車甚至不再在财報中披露月活司機的具體數量。
在浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林看來，身處在一個需要規模效應的領網域，快狗打車卻沒有快速形成有效的規模，也沒有通過差異性服務來獲得用户口碑，因此走上下坡路便成為了必然。
還有分析人士補充道，同城貨運賽道的準入門檻并不算高，但想要形成足夠的規模卻需要在前期進行大量的投入。對于快狗打車而言，繼續燒錢大概率會進一步加重公司的經營負擔，但在公司市場份額并不占優的情況下，快狗打車停止燒錢補貼又很難獲得更多的市場份額，更别提撼動貨拉拉等龍頭選手的優勢地位。
從創始人陳小華手中接過接力棒的林凱源，接下來能否帶領快狗打車力挽狂瀾？雷達财經将持續關注。
