今天小編分享的互聯網經驗：“茶百道們”正在集體IPO，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 價值星球 Planet，作者 | 歸去來，編輯 | 唐飛
今夏，新茶飲熱度再起，這種熱度不僅局限在新品和新口味上，更進一步傳遞到二級市場，整個行業正迎來 " 上市潮 "。
繼 6 月份茶百道完成由蘭馨亞洲領投，正心谷資本、草根知本、中金資本、番茄資本跟投的新一輪融資後，市場上就傳出茶百道正在同步籌備赴港股上市進程的消息。
除茶百道外，古茗選擇高盛和瑞銀安排推進香港 IPO 事宜，預計明年初上市，計劃募集資金約 3 億美元。目前古茗方面的回應是 " 不予置評 "。值得注意的是，早在 2021 年 8 月，當時古茗也曾被爆 IPO 計劃。
另據相關媒體報道，滬上阿姨準備香港 IPO，預計今年年底遞交招股書，中信證券和海通國際将共同幫其推進。霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美 IPO，并與美國銀行和花旗合作。此外，主打奶茶 + 炸雞的新時沏，也是本次 IPO 的大軍之一。更早之前，蜜雪冰城曾向 A 股遞交招股書，但上市計劃卻一再被擱淺，目前仍未透露新的上市地點。
有消息人士稱，這幾家都明确的上市計劃，而且在比拼誰的速度更快。至于新茶飲為何扎堆衝刺 IPO，業内普遍認為得益于疫情防控政策優化調整後，消費市場穩步、持續恢復的助力。
圖源：雪球
新茶飲競争背後，看誰錢多
進入 2023 年，新茶飲行業競争進入到白熱化階段，行業也在紅海中厮殺。
一方面新茶飲行業技術壁壘低，市場準入門檻低，產品同質化嚴重。當市面上一家推出爆款新品時，其他品牌能在半個月内推出類似產品。為吸引更多的消費者，價格戰就成為行業最常見的打法。
比如説，悸動燒仙草、書亦、滬上阿姨、茶百道、古茗目前的客單價均在 13-16 元之間，處在同一價格帶。不僅如此，此前曾标榜高端新茶飲的奈雪和喜茶，早期價格動辄 30 元一杯起步。而如今不僅告别 3 字開頭，還開始在抖音上推出 "100 元喝 10 杯喜茶 ""9.9 元奈雪配送到家 " 的團購。
圖源：窄門餐眼小程式
另一方面，面對高線城市的密集開店潮，針對下沉市場的 " 争奪戰 " 和 " 加盟戰 " 也在打響。其中，樂樂茶推出 "0.5 倍樂樂茶 +1.5 倍其他茶 " 加盟店概念；書亦燒仙草則推出創業幫扶計劃，提供 1 億元幫扶加盟商；堅持自營多年的奈雪的茶，前段時間也放開加盟政策。
喜茶自去年下半年放開加盟政策後，據窄門餐飲數據，截止今年 7 月份門店已突破 2121 家，并且這些門店多以下沉市場為主。這意味着喜茶已經與茶百道、滬上阿姨、蜜雪冰城等開啓在下沉市場的貼身肉搏。
" 現在新茶飲的尴尬局面是，新品牌難扎根，低端品牌上探不易、高端市場賠錢賺吆喝。若行業一直這麼卷下去，到最後大家都會沒有利潤，只有那些有足夠資金的新茶飲企業才能生存下來，最終形成寡頭競争格局。" 投資人李璐對我們説道。
除應對行業競争需要大量資金外，新茶飲自身發展也需要更多資金支持。按照當前新茶飲拓店速度來看，若無意外今年下半年多家新茶飲品牌将進入到萬店規模。但 " 萬店 " 之下，產品的持續創新、爆品的持續打造、加盟商團隊的管理和賦能均需更多資金投入。
圖源：窄門餐眼小程式
更為重要的是，食品安全可以説是餐飲行業生存的底線。如何在萬店下，把控食品安全、搭建出全程可溯源的、高效的、具備競争力的供應鏈更是各家新茶飲品牌均需面對的問題。
面對大量的資金需求，上市融資不失為一個方向。然而 " 新茶飲第一股 " 奈雪的茶股價表現卻并沒有給出很好的表率，2021 年 6 月 30 日奈雪的茶在港股上市當日，開盤價和 IPO 價分别報 18.86 港元 / 股和 19.80 港元 / 股，上市即破發。而到了今年 6 月 30 日，奈雪的茶收盤價為 5.42 港元 / 股，兩年時間股價蒸發超 72%。
奈雪在二級市場的股價表現糟糕，也讓一級市場投資人對新茶飲賽道的融資開始謹慎。以 2022 年為例，新茶飲賽道共披露了 26 件融資事件，披露的融資總金額超過 45 億元，這和 2021 年的融資金額相比有着明顯差距。
圖源：前瞻產業研究院
不僅如此，當前國内頭部新茶飲品牌背後的資本已陪跑數年，皆有退出的需求，自然希望所投資的新茶飲品牌加速上市，以便早日退出。
一系列現實問題下，新茶飲品牌只能通過上市來募集更多資金。否則一旦競争對手搶先一步上市，便有了更多資金加速擴張，就會讓自身陷入尴尬的境地中。
" 科技 " 的概念并不好使
2022 年蜜雪冰城原拟在深交所主機板公開發行股票數量不超過 4001 萬股，募集資金 649559.19 萬元，用于生產建設類項目、倉儲物流配套類項目、其他綜合配套類項目、補充流動資金。但因蜜雪冰城的 S2B2C 模式，也導致蜜雪冰城的上市計劃被擱淺。
所謂的 "S2B2C" 簡單來説就是，蜜雪冰城并非一家新茶飲消費公司，而是一家供應鏈公司，這點從蜜雪冰城的招股書中也能得到側面證實。
一方面，蜜雪冰城招股書中所提到的 22000 家門店中，直營店為 73 家，加盟店為 21582 家。另一方面，從 2019 年到 2022 年的前三個月，蜜雪冰城最大的營收入來源便是食材和包裝材料的收入，在蜜雪冰城主營業務收入中分别占比 86.2%、85.5%、87% 和 87.7%，幾乎接近九成。
圖源：蜜雪冰城招股書
需要説明的是，雖然 S2B2C 具有依靠集采降低成本、減少中間流通環節直面消費者等優勢，但蜜雪冰城這種 S2B2C 模式放到資本市場上，也存在幾大風險。
第一，這些經銷商和加盟商有明确的利益驅動屬性。簡單理解就是 " 誰能賺錢我就跟誰 "。而他們在不同的新茶飲品牌間 " 站隊 " 的邏輯也很簡單，誰赢我就幫誰。
但對于蜜雪冰城而説，若想實現供應鏈效能的最大化，只能通過更多的門店數量來實現，而這種密度又會反過來影響加盟商的收益。
比如，在國内很多的縣城中，蜜雪冰城一街多店，一個縣城中甚至有幾十家門店。但門店數量的增加，必然導致加盟商利潤的受損。若雙方不可調和的結構性矛盾更新，這在衝擊蜜雪冰城線下門店數量的同時，也讓蜜雪冰城能否保持業績的高增速充滿未知。
第二，S2B2C 模式下，很難讓投資者對蜜雪冰城的真實業績做出準确判斷。比如，當蜜雪冰城要求加盟商以現款現貨的模式訂購物料時，蜜雪冰城就可以将采購貨款計入公司營收。但對于這些物料的消耗數量、庫存數量，外界并不可知，這也讓蜜雪冰城真實的銷售額成謎。
第三，S2B2C 模式下抵抗風險能力相對較差。比如瑞幸咖啡雖在今年一季度實現營業收入 44.37 億元人民币，同比增長 84.5%。但随着庫迪咖啡門店數量的持續擴張，以及持續低價的攻擊下，後續瑞幸能否保持業績的高增長，也是目前市場普遍擔心的問題。
事實上，瑞幸、庫迪之争也是可能是新茶飲未來的一個走向。若其他新茶飲品牌為搶奪市場，将價格不斷拉低，這将有可能衝擊整個行業的利潤率。
顯然，蜜雪冰城的前車之鑑，也讓急于上市的新茶飲們心存芥蒂。
市場變了，從增量向存量
事實上，不管新茶飲企業能否成功上市，但行業進入存量競争時代已是不争的事實。
細化到企業來看，當一個行業逐漸從增量市場向存量市場轉變後，企業和企業之間的競争和博弈将更加激烈。
圖源：中國連鎖經營協會
以電商行業為例，伴随着當前互聯網流量紅利的退散，國内電商也告别此前的高增速時代。為在存量市場競争生存下去，京東以低價搶奪拼多多五環外用户；抖音持續發力貨架電商，試圖彌補直播電商的不足；淘寶除發力直播電商對飙抖音外，也在加大對娛樂板塊内容的拓展。
電商平台這些動作的背後，符合存量市場競争下的最大特點——一人之失即他人所得。
圖源：艾瑞咨詢
回到新茶飲行業，為了在激烈的競争中生存下去，一方面新茶飲上市前也必須要修煉好内功，向市場證明在不依賴加盟模式下企業也能順利找到盈利模式，并且這種盈利也具有可持續性，進而幫助企業順利完成資金的募集。
另一方面抱團取暖、優勢互補、互相融合也将成為新茶飲品牌抵抗風險的武器。從此前喜茶收購王檸和野萃山、奈雪收購樂樂茶來看，企業和企業之間的兼并融合已有所顯現，"1+1＞2" 成為所有企業追求的目标。
套用一句很多創始人在敲鍾現場的發言 " 上市不是終點在，而是高質量發展新起點 "。的确，上市并不是包治百病的良藥，而只是某些情況下的 " 特效藥 "，要想徹底解決企業面臨的問題還需從企業内部着手。
據艾瑞咨詢預測，2023-2025 年新茶飲行業的市場規模增速分别為 13.4%、6.4%、5.7%，這意味着未來整個行業的增速将逐漸下滑，但加入這條賽道的玩家卻并沒有減少。衝刺 IPO 之外，新茶飲确實需要在打破創新瓶頸、貼合消費需求上下功夫了。
更多精彩内容，關注钛媒體微信号（ID：taimeiti），或者下載钛媒體 App
