今天小編分享的财經經驗:網易有資格“躺平”,歡迎閲讀。
2025 年 2 月 20 日,網易(NASDAQ:NETS;HK:09999)發布《2024 年四季度及全年業績公告》。公告顯示:
2024 年 Q4 營收 267 億、同比減少 1.45%;淨利潤 89.2 億、同比增長 33.6%。剔除匯兑損益,2024 年 Q4 淨利潤同比下降 1.38%。
2024 年營收 1053 億、同比增長 1.77%;淨利潤 302.6 億、同比增長 3.06%。剔除匯兑損益,2024 年淨利潤同比增長 1.73%。
網易賺錢能力堪比茅台,但淨利潤增速不到 2 個百分點,近乎 " 躺平 "。
" 三駕馬車 "
自 2021 年 Q1,網易雲音樂分部業績開始單獨披露;2022 年 Q2," 在線遊戲服務 " 分部更名為 " 遊戲及增值服務 "(),同時将 " 創新業務 " 分部與旅遊相關的業務并入其中。
遊戲始終是網易的支柱業務,占營收的比例保持在 80% 一線:
2019 年,遊戲收入 464 億,占營收的 78.4%;有道、雲音樂收入分别為 13 億、23.2 億,分别占營收的 2.2%、3.9%;創新業務收入 92 億,占營收的 15.5%;
2020 年,遊戲收入增至 587 億,占營收的 79.7%;有道、雲音樂收入分别增至 31.7 億、49 億,分别占營收的 4.3%、6.6%;創新業務收入 68.8 億,占營收的 9.3%;
2021 年,遊戲收入增至 678.2 億,占營收的 77.4%;有道、雲音樂收入分别增至 53.5 億、70 億,分别占營收的 6.1%、8%;創新業務收入 74.3 億,占營收的 8.5%;
2022 年,遊戲收入增至 745.7 億,占營收的 77.3%;有道收入降至 50 億、雲音樂收入增至 90 億,分别占營收的 5.2%、7.6%;創新業務收入 79 億,占營收的 8.2%;
2023 年,遊戲收入 816 億、占營收的 78.8%;有道、雲音樂收入分别為 53.9 億、78.7 億,合計占營收的 12.8%;創新業務收入 86.5 億,占營收的 8.4%;
2024 年,遊戲收入 836.2 億、占營收的 79.4%;有道、雲音樂收入分别為 56.3 億、79.5 億,合計占營收的 12.9%;創新業務收入 81 億,占營收的 7.7%。
有道、雲音樂取得長足進步,但網易遠未擺脱對遊戲的高度依賴。如果拿 " 三駕馬車 " 打比方,遊戲始終是 " 轅馬 ",有道、雲音樂只能間或 " 出點力 ":
2020 年、2021 年,網易營收分别增長 144 億、139 億;其中有道、雲音樂合計貢獻 30% 以上;
2022 年,遊戲收入增長 9.9%,有道收入減少 6.4%,雲音樂收入增長 28.5%。最終,網易總營收增長 89 億,其中 75.9% 來自遊戲;
2023 年,雲音樂營收滑落 12%,有道增速度 5.4%;網易營收增長 70 億,全部來自遊戲。
2024 年,網易營收同比增長 18 億,遊戲業務對營收增長的貢獻率超過 100%。
以下是過往八個季度遊戲、有道、雲音樂營收指數():
2023 年 Q1,遊戲收入 201 億,營收指數為 108();有道、雲音樂收入指數分别為 97、95;
2024 年 Q1,遊戲收入 215 億,營收指數 115;有道、雲音樂營收入指數分别為 116、98;
2024 年 H2,遊戲收入增長乏力、有道、雲音樂收入同時滑落—— Q4 遊戲營收指數 111,有道營收指數 92,雲音樂營收指數 79。
2024 年 Q4,網易總營收 267 億,同比減少 1.4%,三駕馬車跑不動了!
都能掙錢養家
網易難能可貴之處在于,遊戲以外的業務,包括其他大廠賠錢的 " 創新業務 " 都有較高的毛利潤率。
1)遊戲盈利能力超強
2020 年,遊戲毛利潤 360 億、毛利潤率 61.3%;有道毛利潤 14.5 億、毛利潤率 45.9%;創新業務毛利潤 21.4 億、毛利潤率 31%;
2021 年,遊戲毛利潤增至 418 億、毛利潤率 61.7%;有道毛利潤 29.1 億、毛利潤率 54.3%;雲音樂首次獲得毛利,利潤率 2% 創新業務毛利潤 21.1 億、毛利潤率 28.4%;
2022 年,遊戲毛利潤增至 468 億、毛利潤率 62.7%;有道毛利潤 25.8 億、毛利潤率 51.5%;雲音樂毛利潤 12.9 億、毛利潤率 14.4%;創新業務毛利潤 21.1 億、毛利潤率 26.6%;
2023 年,遊戲毛利潤增至 556 億、毛利潤率 68.2%;有道毛利潤 27.7 億、毛利潤率 51.4%;雲音樂毛利潤 21 億、毛利潤率 26.7%;創新業務毛利潤 25.7 億、毛利潤率 29.7%;
2024 年,遊戲毛利潤增至 575 億、毛利潤率 68.8%;有道毛利潤 27.5 億、毛利潤率 48.9%;雲音樂毛利潤 26.8 億、毛利潤率 33.7%;創新業務毛利潤 29 億、毛利潤率 25.8%;
由于在全球市場推出重磅遊戲,2023 年 Q3 到 2024 年 Q1,網易遊戲在三個季度内賺到 445 億毛利潤;2024 年 Q2 開始回落,三個季度賺 426 億。
2025 年網易遊戲盈利有可能創新高,迹象如下:
2024 年 12 月 6 日,《漫威争鋒》上線,72 小時吸引超過 1000 萬注冊用户;
《燕雲十六聲》上線,雙端玩家(PC+ 手機)在兩周内突破 1500 萬;
2025 年 2 月,《守望先鋒》回歸。
2)沒有 " 掉隊業務 "
網易的過人之處在于,有道、雲音樂、創新業務都能 " 掙錢養家 ":
2023 年 Q1 毛利潤 6 億、毛利潤率 51.7%;2024 年 Q4 毛利潤 6.4 億、毛利潤率 47.8%;
2023 年毛利潤 27.7 億、毛利潤率 51.4%;2024 年毛利潤 27.5 億、毛利潤率 48.9%。
2023 年 Q1,毛利潤 4.4 億、毛利潤率 22.4%;2024 年 Q4、毛利潤 6 億、毛利潤率 31.9%;
2023 年毛利潤 21 億、毛利潤率 26.7%;2024 年毛利潤 26.8 億、毛利潤率 33.7%。
2023 年 Q1 毛利潤 4.7 億、毛利潤率 25.4%;2024 年 Q4 毛利潤 8.6 億、毛利潤率 37.8%;
2023 年毛利潤 25.7 億、毛利潤率 29.7%;2024 年毛利潤 29 億、毛利潤率 35.8%;
從阿裏、美團到京東,創新業務都以 " 砸錢探路 " 為宗旨。别説不追求利潤," 鋭意虧損 " 方顯進取精神。
網易創新業務包括 " 網易嚴選 "、" 網易傳媒()"、" 網易數智()"、" 網易靈動()"。2024 年營收 81 億、同比下降 6.4%;毛利潤 29 億、同比提高 12.9%。
總體盈利能力
1)毛利潤及費用
藍色折線代表毛利潤()、彩色堆疊柱代表費用(),藍色淹沒彩色方能獲得經營利潤:
2020 年,網易毛利潤 390 億、毛利潤 52.9%;市場 / 研發 / 行政費用合計 244 億、總費用率 33.2%;
2022 年,網易毛利潤達 528 億、毛利潤 54.7%;市場 / 研發 / 行政費用合計 331 億、總費用率 34.3%;
2023 年,網易毛利潤達 631 億、毛利潤 60.9%;市場 / 研發 / 行政費用合計 354 億、總費用率 34.2%;
2024 年,網易毛利潤達 658 億、毛利潤 62.5%;市場 / 研發 / 行政費用合計 362 億、總費用率 34.4%;
2024 年,網易毛利潤率較 2020 年提高 10 個百分點,而總費用率穩穩地控制在 34% 一線,對成熟 " 大廠 " 而言非常難得。
2)淨利潤 & 經營活動現金流淨額
2021 年,網易淨利潤 170 億,經營活動現金流淨額達 249 億;
2022 年,淨利潤 198 億、指數為 117();經營活動現金流淨額 277 億,指數為 111;
2023 年,淨利潤 294 億、指數達 173;經營活動現金流淨額 353 億,指數 142;
2024 年,淨利潤 303 億、指數為 178;經營活動現金流淨額 397 億,指數 159;
淨利潤穩步提高,經營活動現金流淨額遠高于淨利潤,網易盈利能力、盈利質量都非常高。
截至 2024 年末,網易現金、短投、定期存款合計超過 1400 億,足以 " 做激進的事 "。
燒錢很容易,砸算力、送外賣、國際化 …… 網易選擇躺平、靜觀其變。
首先,網易有躺平的資格。其次,會有投資人喜歡這種風格。
文章标題:網易有資格 " 躺平 "
文章鏈接:https://www.huxiu.com/article/4130190.html
閲讀原文:網易有資格 " 躺平 "_ 虎嗅網