戴珊籌備資管公司背後：阿裏一級市場投資收縮，美、港股密集減持套現

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本文來源：時代周報作者：楊玲玲

卸任淘天集團 CEO 的戴珊，無縫銜接了新職務。12 月 20 日，阿裏（BABA.NYSE，09988.HK）宣布，集團資本管理委員會授權設立資產管理公司。淘天集團原首席執行官戴珊将協助集團籌建阿裏巴巴集團資產管理公司、組建專業的管理團隊。

" 所有偉大的公司都誕生在冬天裏。" 在拼多多市值逼近阿裏之時，阿裏巴巴集團創始人馬雲在阿裏内網回復員工時表示，" 我堅信阿裏會變、阿裏會改。"

今年 11 月，在歷時近一年的動蕩和變革後，接任阿裏巴巴集團 CEO 的吳泳銘為阿裏重繪戰略圖譜：面向未來，阿裏将有 3 個重要優先級方向，技術驅動的互聯網平台業務、AI 驅動的科技業務、全球化的商業網絡。

同時，吳泳銘提出，要對既有業務進行戰略優先級梳理，對核心業務保持長期專注力和高強度投入，對于非核心業務，将通過盡快盈利或其它多種資本化的方式，實現這些資產的價值。

事實上，阿裏在資本側的改革早已悄然展開。

美、港股頻頻減持

近段時間以來，阿裏連續減持小鵬汽車和快狗打車，受到外界關注。

12 月 21 日，據港交所檔案顯示，阿裏在小鵬汽車的 A 類普通股長倉在 12 月 19 日從 12.49% 減少至 9.24%；同時，其在 GoGoX（快狗打車）的持股比例從 10.09% 減少至 9.88%。

此前的 12 月 15 日，美國證券交易委員會（SEC）公告顯示，阿裏旗下 Taobao China Holding Limited 計劃售出 2500 萬股小鵬汽車的 ADR（美國存托股），總價值約 3.91 億美元（約合人民币 27.8 億元）。

自小鵬汽車 2014 年創辦以來，阿裏一直是小鵬汽車堅定的投資者，先後參與了小鵬汽車的多輪融資。

對于上述減持動作，阿裏表示：" 我們根據自身的資本管理目标，出售了所持的部分小鵬股份，持股由 10.2% 降至 7.5%。小鵬是中國電動汽車領網域的領軍者之一，我們已與其建立了戰略合作關系。我們相信小鵬的前景，期待與該公司的持續合作。"

同樣的，此次減持快狗打車，也并非阿裏首次減持。港交所檔案顯示，阿裏在 11 月 6 日出售了 25.56 萬股快狗打車，平均減持價格為每股 0.6484 港元，持股比例從 12.01% 下降至 11.97%。此次減持套現金額約為 16.57 萬港元。

彼時，就有不願具名的物流人士分析稱，阿裏減持快狗打車應該是基于對後者本身的發展前景不看好，加上目前阿裏戰略調整，更聚焦有前景的投資業務，" 後續應該還會加快減持的步伐 "。

圖源：圖蟲創意

事實上，自今年 3 月 "1+6+N" 改革以來，阿裏對非核心業務的投資就已悄然展開變現。今年 7 月，商湯科技公告，獲阿裏全資子公司 Taobao Holding Limited 知會，該公司已有序售出其持有的所有商湯 B 類股份，這意味着阿裏徹底清倉了投資超過 5 年的商湯科技。

據港交所披露信息，4 月 11 日、6 月 5 日、6 月 15 日，阿裏分别減持商湯科技 4000 萬股、7000 萬股、5000 萬股，随後，在 7 月 6 日減持 5.57 億股後，阿裏持股比例已降至 3.15%，不再是持股 5% 以上的大股東。直至 7 月 21 日，阿裏徹底清倉商湯科技。

A 股 " 換而不退 "

除了對港、美股部分公司進行減持，阿裏對 A 股持股公司的梳理也已展開，最新的動作就是對圓通快遞、美凱龍、麗人麗妝、美年健康、千方科技、分眾傳媒、居然之家 7 家上市公司進行投資 " 換手 "。

12 月的第一天，圓通快遞、美凱龍、麗人麗妝分别公告，作為公司持股 5% 以上的股東，阿裏網絡因自身要突出主業、實施存續分立，将把所持的上市公司股份轉讓給杭州灏月。交易完成後，阿裏網絡不再直接持有上市公司股份。

兩日後，美年健康、千方科技、分眾傳媒、居然之家 4 家上市也于同日發布相關的交易公告。

據公告，為突出主業、非主業業務獨立發展，阿裏網絡分立為阿裏網絡（存續公司）和新設公司杭州灏月、傳濱科技、傳航科技，且分立後存續公司及各新設公司的股東及持股比例情況與分立前的阿裏網絡股東及持股比例一致。

此次股份轉讓後，阿裏網絡原先所持的上述 7 家上市公司股份全部由杭州灏月承繼。這意味着，經歷此次股權 " 換手 " 後，阿裏并沒有放棄對上述 A 股公司的投資，而是轉而由新設立的投資公司進行代持。

對于阿裏來説，" 換而不退 " 成為最新 7 筆交易的關鍵詞，這意味着阿裏重新梳理了對于 A 股參投公司的持股路徑。

事實上，這并非阿裏在 A 股市場的第一次 " 換手 "。6 月 5 日，菜鳥全資附屬公司浙江菜鳥已與阿裏的全資附屬公司上海德峨實業訂立股份轉讓協定，上海德峨實業同意向菜鳥轉讓其持有的申通快遞全部股權，占申通快遞已發行股本的約 25%，總對價約為 38.78 億元。

8 月 31 日交易完成後，菜鳥持有申通快遞約 25% 的已發行股本。随後 9 月 26 日，菜鳥向港交所遞交了 IPO 申請。

圖源：菜鳥官網

選擇 " 換手 " 而非退出，意味着阿裏并沒有放棄對于相關 A 股标的的投資，也沒有表現出退出的意願。

在業内人士看來，通過此次 7 家上市公司的權益變更，阿裏重新梳理了對于 A 股參投公司的持股路徑，這與 "1+6+N" 調整後阿裏全面走向控股公司的管理模式定位一脈相承，對阿裏集團後續的投資布局有參考意義。

優化資本回報率

除了對已有投資進行優化，過去一年，阿裏在一級市場的投資也變得更為謹慎。

财聯社創投通數據顯示，阿裏在 2013 年開啓投資布局的大規模擴張，每年出資的項目數量保持在 60 個左右，而近兩年，投資布局則有收縮趨勢，去年和今年的出資數目，都在 20 個出頭的水平。

具體來看，阿裏今年在一級市場出手的項目，主要集中在跨境電商、人工智能以及 VR/AR 領網域。

根據财聯社創投通統計，在跨境電商方面，阿裏投資了跨境電商平台企業沃客非凡、持續增資了東南亞電商平台 Lazada，還投資了出海企業小猴科技以及十方運動；人工智能方面，投資了百川智能、零一萬物以及智譜 AI；VR/AR 方面，則投資了致敬未來、奇點臨近以及 XR 產業鏈公司顯耀顯示。

今年 3 月，阿裏啓動 "1+6+N" 組織變革。此後一系列資本和股權運作，都圍繞着 "1+6+N" 組織變革的理順而展開。11 月的财報電話會上，吳泳銘重繪了阿裏未來 10 年的戰略大圖：技術驅動的互聯網平台業務，AI 驅動的科技業務，以及全球化的商業網絡。這三大方向正是阿裏今年一級市場投資項目所集中的三大領網域。