“水果刺客”百果园：水果甜、生意苦

今天小编分享的财经经验：“水果刺客”百果园：水果甜、生意苦，欢迎阅读。

作者｜陈妍 ‍‍‍‍‍‍

编辑｜大风

百果园正面临艰难时刻。

自从今年 1 月份，百果园上市一周年的 " 大喜 " 之日，股价遭遇暴跌后，它在二级市场上就没再站起来过。哪怕公司提前推出回购计划，也按捺不住资本想要逃离的心。截至 3 月 8 日收盘，百果园报每股 2.89 港元，总市值 45.91 亿港元。

相比起 6.56 港元的发行价，60 亿港元的市值已经灰飞烟灭，但股价的下探还没有结束。

其实过去一年来，百果园的日子都不太好过。互联网对它口诛笔伐，没买的人抱怨水果太贵，买了的人投诉的也不少。加盟店一直在开，单店收入却不断下滑。公司哼哧哼哧干一年，营收大概有个上百亿水平，但净利润率撑死只有 4%。

今年股价大跌之前，百果园刚开过一次 " 画饼 " 大会，披露了一份宏大的十年规划，叫嚣着自己的 " 千亿野心 "。但眼瞧着，故事快要编不下去了。

卖天价水果，也赚不到钱

" 到底什么家底，愿意去百果园买水果？"

贵这个字，差不多已经刻进百果园的 DNA 里了。走进百果园光鲜亮丽的门店，看到四周打着暖光的水果，随手拿起几件，不花上几百上千元，别想着能从店里出去。锌财经发现，有不少网友在社交媒体上分享，被百果园的价格 " 背刺 " 了。

8 个冬枣 94 块，8 个沃柑 73 块，4 个山竹 120 块，一串阳光玫瑰上百块 …… 逼得网友开始反向 PUA 自己，是太穷了吗？这几年工资为什么没涨，物价那么高。

小红书截图

可问题是，百果园背上了 " 贵 " 的名声，也没见着赚到钱。根据百果园披露的数据，近 5 年来，公司年营收分别为 89.8 亿元、88.5 亿元、102.9 亿元、113.1 亿元，以及去年上半年的 62.9 亿元，但对应到的净利润只有 2.49 亿元、4906 万、2.3 亿元、3.23 亿元和 2.51 亿元。

算下来，百果园的净利率常年在 3% 以下，去年上半年才勉强够到 4%。明明卖着这么贵的水果，百果园把钱都花到哪里去了？

究其根本，跟百果园的商业模式有关，水果连锁本来就是门难做的生意。

水果行业从种植到销售的过程中，牵扯到很多个环节，像是采摘、分级、包装、运输、批发等等，最终才到零售端。每个环节都需要投入人力、物力和财力，每个中间商都想赚差价。加上水果的折损率不低，保质期又短，对冷链运输的要求也更高了，背后都是真金白银花出去。

百果园不是没想过办法，为了提高供应链效率，它直接在种植端与果农合作，把水果送到加工配送中心，然后运往全国各地的门店。这样一来，全链条总损耗能控制在 5% 左右，还省去了中间商的环节。

想法挺美的，这种从种植到渠道再到零售终端的全方位布局，的确让效率提高了一点，运营精细化了一点，但成本一下被拔高到另一个 level。百果园也不得不吞下重资产模式的苦果。

公开披露数据显示，从 2020 年到 2023 年上半年，百果园的销售成本分别占据公司总营收比重的 90.9%、88.8%、88.4% 和 88.7%。

维持生计，靠薅加盟商羊毛

百果园想要好好活下去，关键还得靠加盟商。

从营收结构上来看，根据最新财报，去年上半年，百果园的加盟门店贡献了 77.4% 的收入，是公司卖水果及其他食品的主力军。前段时间，百果园透露，截至 2024 年 1 月 5 日，门店数达到 6000 家，其中加盟门店 5945，占比超过 99%。百果园自营门店仅剩 13 间，占总门店比例为 0.2%。

同时，由于采取的是特许加盟模式，百果园还能收到一笔特许权使用费及特许经营收入，每年大概是 1 亿多元。

也难怪百果园在财报中，把加盟商们亲切地称之为 " 客户和商业伙伴 "。