今天小编分享的财经经验：26万股东又要失望了！“芯片一哥”中芯国际营收首破500亿，上市4年未曾分红，欢迎阅读。
本文来源：时代财经 作者：庞宇
图源：视觉中国
" 芯片一哥 " 中芯国际（688981.SH，00981.HK）3 月 27 日晚间披露年报，2024 年实现营业收入 577.96 亿元，同比增长 27.72%；归属于上市公司股东的净利润（简称 " 净利润 "）36.99 亿元，同比下降 23.31%。
这是中芯国际营收首次突破 500 亿元，创历史新高。但与此同时，公司净利润已经连续两年下滑。2023 年，受到半导体行业库存高企、宏观经济低迷等影响，公司净利润跌幅超 60%，2024 年跌幅有所收窄。
晶圆量增价减是中芯国际当下的核心矛盾。2024 年，中芯国际晶圆销量增长近 37%，突破 800 万片，但平均售价从 2023 年的 6967 元下滑至 6639 元，跌了 328 元。
年报发布后，3 月 28 日，中芯国际 A 股、H 股早盘分别下跌 1.43%、3.38%。将时间线拉长来看，近一年来，中芯国际 H 股表现强劲，累计涨幅超 220%，仅今年年内涨幅已超 52%，目前港股总市值 3883 亿港元。A 股近一年股价累计涨幅约 110%，不过自去年 9 月下旬开启近一个多月的强势行情之后，便持续震荡回调，今年以来股价累计跌幅 3.67%，目前总市值 7275 亿元。
营收刷新纪录
中芯国际主营业务为晶圆代工业务，收入来自五大业务方向（智能手机、电腦与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车）。2024 年，除电腦与平板外，其余行业收入均实现增长。
Wind 数据显示，消费电子是营收增幅最大的板块，当期实现收入 203.38 亿元，同比增长 99.51%；其次是智能手机板块实现收入 149.53 亿元，同比增长 36.92%；智能可穿戴、工业与汽车增幅较小，分别同比增长 9.05%、8.08%；电腦与平板收入则同比下滑 17.77%。
图源：Wind
半导体行业整体回暖，是中芯国际营收增长的主要原因。"2024 年，全球半导体产业整体显现复苏迹象，产业链回暖趋势基本确立。" 公司在财报中介绍。
但产业链内各细分市场情况呈现一定的差异。其中，在全球的先导产业领網域，对智能化和高速运算性能的需求推动相关产业呈现爆发式增长，是半导体整体市场规模增量的主要驱动力。智能手机、个人电腦、穿戴类设备、消费电子等产品的换机潮，令终端需求已呈现缓慢增长态势。而在汽车电子领網域，" 伴随电动汽车市场竞争日益激烈，车用芯片的库存消化逐渐出现减缓，该领網域的半导体需求进入周期性调整阶段。"
作为中国大陆晶圆代工厂龙头，中芯国际收入增长也受益于本土客户。
2024 年财报显示，中芯国际中国区的收入占比进一步提升至 84.6%，2021 年 -2023 年这一占比分别为 69.9%、74.2%、80.1%。
产能利用率也有所提升，2023 年中芯国际产能利用率约 75%，2024 年全年产能利用率到达了 85.6%，同比提升约 11 个百分点。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛分析指出，当前，IC 国产替代趋势明显，本土客户为降低供应链风险，增加了对中芯国际的订单需求。地缘政治因素促使本土化需求加速提升，公司 12 英寸产能紧俏，且新扩产能得到充分利用，产品组合得到优化。
晶圆量增价减
需要注意的是，中芯国际营收刷新纪录的同时，净利润却承压，陷入 " 增收不增利 " 难题。
一方面，资金收益下降是导致中芯国际利润下滑的一大因素。年报显示，公司利息收入从 2023 年的 51.99 亿元减少至 2024 年的 38.84 亿元，利息收入主要来自于活期存款及定期存款收益。2023 年其利息收入较高，主要由于美元存款利率上升。
另一方面，更主要的原因在于，2024 年，中芯国际营业成本为 470.51 亿元，同比增长 33.12%，超过营收 27.7% 的增幅。据中芯国际解释，营业成本增加主要 " 由于产品组合变动和折旧增加所致 "。
相应地，公司 2024 年毛利率为 18.59%，同比下滑 3.3 个百分点，跌至近 8 年最低，而 2021 年至 2023 年的毛利率分别为 29.30%、38.30%、21.89%。
" 当前，半导体价格战尚未完全成为过去式。虽然行业在复苏，但成熟制程仍面临价格竞争压力。" 郭涛向时代财经分析表示。中芯国际代工的晶圆以 8 英寸、12 英寸为主。2024 年年报显示，公司晶圆销量（折合 8 英寸标准逻辑）由上年的 586.7 万片增加至本年的 802.1 万片，同比增长 36.7%；但晶圆平均售价从 2023 年的 6967 元下滑至 6639 元，同比下滑 328 元。
在 2024 年第四季度业绩说明会上，中芯国际联席 CEO 赵海军谈及 2025 年展望时表示，在地化生产带来了更多的市场需求，但同质化竞争使得结构性过剩的产能即使在市场回暖的情况下，依然面临激烈竞争。
他指出，公司通过打造领先技术来提升核心竞争力、绑定客户，通过增加新产品来对抗价格压力。公司保持一贯的定价策略，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和战略客户一起直面价格竞争，以保持住公司在各个领網域的市场份额和竞争优势。
对于 2025 年的经营计划，中芯国际在财报中介绍，" 年初，根据与产业链伙伴的广泛沟通，大家普遍认为除了人工智能继续高速成长外，市场各应用领網域需求持平或温和增长。外部环境给下半年带来一定的不确定性，同业竞争也愈演愈烈。"
在外部环境无重大变化的前提下，公司给出的 2025 年指引为：销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年持平（即约为 73.3 亿美元）。
同日中芯国际公告，鉴于 2025 年仍将维持较大规模的资本支出，为保障公司正常生产经营和未来发展需要，公司 2024 年度不进行利润分配。该方案已经公司董事会审议通过，尚需提交公司 2025 年股东周年大会审议。自 2020 年 7 月在科创板上市以来，该公司尚未进行过分红。截至 2024 年年末，公司注册股东户数 26.34 万户。
