今天小編分享的财經經驗：26萬股東又要失望了！“芯片一哥”中芯國際營收首破500億，上市4年未曾分紅，歡迎閱讀。
本文來源：時代财經 作者：龐宇
圖源：視覺中國
" 芯片一哥 " 中芯國際（688981.SH，00981.HK）3 月 27 日晚間披露年報，2024 年實現營業收入 577.96 億元，同比增長 27.72%；歸屬于上市公司股東的淨利潤（簡稱 " 淨利潤 "）36.99 億元，同比下降 23.31%。
這是中芯國際營收首次突破 500 億元，創歷史新高。但與此同時，公司淨利潤已經連續兩年下滑。2023 年，受到半導體行業庫存高企、宏觀經濟低迷等影響，公司淨利潤跌幅超 60%，2024 年跌幅有所收窄。
晶圓量增價減是中芯國際當下的核心矛盾。2024 年，中芯國際晶圓銷量增長近 37%，突破 800 萬片，但平均售價從 2023 年的 6967 元下滑至 6639 元，跌了 328 元。
年報發布後，3 月 28 日，中芯國際 A 股、H 股早盤分别下跌 1.43%、3.38%。将時間線拉長來看，近一年來，中芯國際 H 股表現強勁，累計漲幅超 220%，僅今年年内漲幅已超 52%，目前港股總市值 3883 億港元。A 股近一年股價累計漲幅約 110%，不過自去年 9 月下旬開啟近一個多月的強勢行情之後，便持續震蕩回調，今年以來股價累計跌幅 3.67%，目前總市值 7275 億元。
營收刷新紀錄
中芯國際主營業務為晶圓代工業務，收入來自五大業務方向（智能手機、電腦與平板、消費電子、互聯與可穿戴、工業與汽車）。2024 年，除電腦與平板外，其餘行業收入均實現增長。
Wind 數據顯示，消費電子是營收增幅最大的板塊，當期實現收入 203.38 億元，同比增長 99.51%；其次是智能手機板塊實現收入 149.53 億元，同比增長 36.92%；智能可穿戴、工業與汽車增幅較小，分别同比增長 9.05%、8.08%；電腦與平板收入則同比下滑 17.77%。
圖源：Wind
半導體行業整體回暖，是中芯國際營收增長的主要原因。"2024 年，全球半導體產業整體顯現復蘇迹象，產業鏈回暖趨勢基本确立。" 公司在财報中介紹。
但產業鏈内各細分市場情況呈現一定的差異。其中，在全球的先導產業領網域，對智能化和高速運算性能的需求推動相關產業呈現爆發式增長，是半導體整體市場規模增量的主要驅動力。智能手機、個人電腦、穿戴類設備、消費電子等產品的換機潮，令終端需求已呈現緩慢增長态勢。而在汽車電子領網域，" 伴随電動汽車市場競争日益激烈，車用芯片的庫存消化逐漸出現減緩，該領網域的半導體需求進入周期性調整階段。"
作為中國大陸晶圓代工廠龍頭，中芯國際收入增長也受益于本土客戶。
2024 年财報顯示，中芯國際中國區的收入占比進一步提升至 84.6%，2021 年 -2023 年這一占比分别為 69.9%、74.2%、80.1%。
產能利用率也有所提升，2023 年中芯國際產能利用率約 75%，2024 年全年產能利用率到達了 85.6%，同比提升約 11 個百分點。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤分析指出，當前，IC 國產替代趨勢明顯，本土客戶為降低供應鏈風險，增加了對中芯國際的訂單需求。地緣政治因素促使本土化需求加速提升，公司 12 英寸產能緊俏，且新擴產能得到充分利用，產品組合得到優化。
晶圓量增價減
需要注意的是，中芯國際營收刷新紀錄的同時，淨利潤卻承壓，陷入 " 增收不增利 " 難題。
一方面，資金收益下降是導致中芯國際利潤下滑的一大因素。年報顯示，公司利息收入從 2023 年的 51.99 億元減少至 2024 年的 38.84 億元，利息收入主要來自于活期存款及定期存款收益。2023 年其利息收入較高，主要由于美元存款利率上升。
另一方面，更主要的原因在于，2024 年，中芯國際營業成本為 470.51 億元，同比增長 33.12%，超過營收 27.7% 的增幅。據中芯國際解釋，營業成本增加主要 " 由于產品組合變動和折舊增加所致 "。
相應地，公司 2024 年毛利率為 18.59%，同比下滑 3.3 個百分點，跌至近 8 年最低，而 2021 年至 2023 年的毛利率分别為 29.30%、38.30%、21.89%。
" 當前，半導體價格戰尚未完全成為過去式。雖然行業在復蘇，但成熟制程仍面臨價格競争壓力。" 郭濤向時代财經分析表示。中芯國際代工的晶圓以 8 英寸、12 英寸為主。2024 年年報顯示，公司晶圓銷量（折合 8 英寸标準邏輯）由上年的 586.7 萬片增加至本年的 802.1 萬片，同比增長 36.7%；但晶圓平均售價從 2023 年的 6967 元下滑至 6639 元，同比下滑 328 元。
在 2024 年第四季度業績說明會上，中芯國際聯席 CEO 趙海軍談及 2025 年展望時表示，在地化生產帶來了更多的市場需求，但同質化競争使得結構性過剩的產能即使在市場回暖的情況下，依然面臨激烈競争。
他指出，公司通過打造領先技術來提升核心競争力、綁定客戶，通過增加新產品來對抗價格壓力。公司保持一貫的定價策略，随行就市，不主動降價，但在必要時也會和戰略客戶一起直面價格競争，以保持住公司在各個領網域的市場份額和競争優勢。
對于 2025 年的經營計劃，中芯國際在财報中介紹，" 年初，根據與產業鏈夥伴的廣泛溝通，大家普遍認為除了人工智能繼續高速成長外，市場各應用領網域需求持平或溫和增長。外部環境給下半年帶來一定的不确定性，同業競争也愈演愈烈。"
在外部環境無重大變化的前提下，公司給出的 2025 年指引為：銷售收入增幅高于可比同業的平均值，資本開支與上一年持平（即約為 73.3 億美元）。
同日中芯國際公告，鑑于 2025 年仍将維持較大規模的資本支出，為保障公司正常生產經營和未來發展需要，公司 2024 年度不進行利潤分配。該方案已經公司董事會審議通過，尚需提交公司 2025 年股東周年大會審議。自 2020 年 7 月在科創板上市以來，該公司尚未進行過分紅。截至 2024 年年末，公司注冊股東戶數 26.34 萬戶。
