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萬達集團再陷債務危機。
12 月 19 日消息，融創集團已向中國國際經濟貿易仲裁委員會對大連萬達集團提起仲裁，要求支付 95 億元股份回購款。據知情人士透露，該仲裁申請已獲受理。
這已是繼蘇寧易購、永輝超市之後，第三家對萬達集團提起仲裁的戰略投資者。通常來説，中國國際經濟貿易仲裁委員會一般會在組庭之日起 6 個月内作出裁決。
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這場仲裁源于 2018 年初的一筆重大交易。根據萬達集團官方發布的消息，當時騰訊控股聯合蘇寧雲商、融創中國和京東以 340 億元入股萬達商業，收購約 14% 股份。
其中騰訊投資 100 億元占股 4.12%，蘇寧和融創各投資 95 億元占股 3.91%，京東投資 50 億元占股 2.06%。按照這一交易比例計算，當時萬達商業的估值高達 2428 億元。
這筆投資與萬達商業的上市計劃有關。早在 2014 年 12 月，萬達商業就已在港股上市。但上市不久後，王健林認為公司被嚴重低估，于 2016 年 9 月将萬達商業私有化退市，準備轉戰 A 股市場。
根據當時的私有化項目書，萬達商業承諾将在 2018 年 8 月 31 日前完成内地上市，如未能實現，萬達集團将回購全部股份，并向海外及境内投資者分别支付 12% 和 10% 的利息。
在引入四大戰略投資者時，雙方籤署了新的投資協定。根據協定要求，萬達商業需在 2023 年 10 月 31 日前完成上市，且 2019 年租金淨收益須達到 190 億元，如低于該數值，投資方有權要求現金補償。
然而，萬達商業不僅未能如期上市，其更名後的主體珠海萬達商管還在港交所四次遞交招股書均告失效，分别發生在 2021 年 10 月、2022 年 4 月及 10 月、2023 年 6 月。
02
萬達的上市之路，可謂是一波三折。
2021 年 3 月，萬達商管撤回 A 股 IPO 申請，同時對旗下輕資產進行重組，成立珠海萬達商管作為衝擊港股的新主體。
2021 年 7 月至 8 月期間，萬達又引入新一輪戰投，與太盟投資、騰訊、碧桂園物業、鄭裕彤家族等 22 家投資者籤訂對賭協定，約定珠海萬達商管需在 2023 年底前完成上市，否則需支付約 300 億元股權回購款。
目前，萬達集團面臨的仲裁金額總計已超過 180 億元。除融創的 95 億元外，蘇寧易購要求回購款 50.4 億元。（詳見《 王健林又被好兄弟追債 50 億 》）
而永輝超市則因一筆 3 億元股權轉讓款未按期支付，要求支付包含加速違約金在内共計 38.59 億元。永輝超市此前曾于 2018 年 12 月以 35.31 億元入股萬達商管，持股約 1.5%。（詳見《 永輝超市跟王健林撕破臉了 》）
對于蘇寧易購的仲裁，萬達集團曾公開回應稱蘇寧方面并無要求回購股份的相關依據，且其所持股份已被查封凍結，客觀上不具備回購可操作性。
業内分析人士指出，京東、蘇寧、融創投資的是珠海萬達商管的母公司大連萬達商管，并不在珠海萬達商管 2023 年底到期的對賭協定範圍内，最終仲裁結果将取決于 2018 年協定中是否明确約定了回購條款。
03
面對巨額債務壓力，王健林開啓了大規模資產處置模式。
根據萬達商管最新财報顯示，截至 2024 年 6 月末，公司有息負債高達 1375.61 億元，其中一年内到期債務 302.69 億元，而貨币資金僅 115.77 億元。
這表明，公司依舊面臨嚴重的流動性壓力。為緩解資金壓力，2023 年以來萬達商管已轉讓了至少 26 家公司控制權，涉及北京、上海、廣州等多個城市的萬達廣場項目。
值得注意的是，王健林的資產處置并不僅限于商業地產領網域。在文化產業方面，萬達同樣進行了大規模撤退。
最新的重大資產處置發生在今年 10 月，萬達集團将傳奇影業剩餘股權出售給阿波羅全球管理公司。這标志着王健林徹底退出了 2016 年以 35 億美元收購的好萊塢影業公司。
要知道，在當年，這筆交易創下了中國企業在海外文化領網域并購的最大記錄。
傳奇影業曾是萬達布局全球文化產業的重要一環。2016 年收購時，萬達雄心勃勃地表示，相信傳奇影業會像此前收購的 AMC 一樣實現盈利。然而好景不長，2017 年 1 月，傳奇影業創始人托馬斯 • 圖爾就宣布辭職。
2018 年，由于業績不及預期，傳奇影業被從萬達影視的上市計劃中剔除，萬達影視的估值也從原來的 375 億元縮水至 120 億元。
為化解債務危機，萬達商管今年 3 月與太盟投資集團籤署投資協定，獲得約 600 億元戰投。但這筆 " 救命錢 " 的代價是萬達商管對珠海萬達商管的控股比例降至 40%，失去絕對控制權，另外 60% 股份由太盟投資集團等投資方持有。
這标志着王健林在其核心資產上的話語權，已經被大幅削弱。
令人唏噓的是，就在幾年前，王健林還曾豪言要将萬達打造成全球領先的商業地產開發商和世界級跨國公司。然而在這場持續的債務危機中，即便通過密集的資產處置，萬達集團的處境依然不容樂觀。
後續仲裁結果将如何，融創、蘇寧等戰略投資者能否順利收回投資，都充滿不确定性。但可以确定的是，這位曾經的地產首富，正在經歷着一場前所未有的至暗時刻，其商業帝國的重建之路依然漫長而艱難。
本文來自微信公眾号 " 蔚然先聲 Lite"，作者：周玲，編輯：袁野，36 氪經授權發布。
