今天小編分享的科技經驗：“過山車”上的比特币玩家：有人一夜“爆倉” 有人投資回報率超600%，歡迎閲讀。
經濟觀察報 記者 老盈盈 近一個月，投資新手小美的心情伴随着比特币過山車般的行情大起大落。
3 月中旬，一路上行并逼近 74000 美元關口的比特币突然掉頭向下，" 跌跌 " 不休。3 月 20 日，比特币的價格大幅下挫，跌破 62000 美元。
今年 2 月底，小美剛開始投資比特币，就成為 " 空軍 "（做空的隊伍）的一員。在這段比特币的短暫冒險之旅中，伴随着比特币持續上漲的行情，做空比特币的小美一夜爆倉，并連續多個晚上 " 扛空單 "。
同樣在這個時間段，也有資深的合約交易人士抓住了比特币的階段性高位和大幅回調的機會，通過做空操作，在一周之内狂賺 70 萬元，回報超過 600%。
一位币圈的人士告訴經濟觀察報記者，近段時間，比特币多次上演 " 過山車 " 行情。價格高企，回調和反彈都非常快速，造成多方和空方都出現大面積爆倉。
對于一些長期持有比特币的人士而言，這樣的行情對他們基本沒有影響。一位比特币信仰者告訴記者，他很早就進入币圈，2016 年買入時，比特币僅為 3000 多元人民币，此後其一直持有。
OKEx（歐易）研究院高級研究員趙偉表示，比特币的價格波動可以分為短期性波動和周期性波動，作為投資者，應該時刻保持理智和客觀，充分做好市場環境、投資偏好，以及風險控制等評估，不要盲目跟風。
上漲
今年 1 月底以來，比特币強勢上漲，從 1 月 23 日的 38000 美元一直上行，2 月 15 日、2 月 20 日先後突破 51000 美元、53000 美元。小美覺得比特币上漲太多，應該會回調了。 2 月最後一個星期，小美懷揣賺 70 萬元的夢想開啓了她的比特币投資之旅。2 月 27 日中午 12 點，小美從比特币 56000 美元左右的位置，開了一張空單的交易，本金是 250USDT（泰達币，一種将加密貨币與法定貨币美元挂鈎的虛拟貨币，折合人民币約 1775 元）。作為新手，小美可謂是初生牛犢不怕虎，第一次玩投資就參與合約交易，開了 50 倍杠杆。
在比特币交易中，與傳統股票市場相似，存在做多和做空兩種交易方式。做多是指投資者預期比特币的價格上漲，購買比特币；做空是指投資者預期比特币的價格下跌，借入比特币并賣出，在價格下跌時回購比特币，歸還給出借方，從中賺取差價。
比特币做多和做空還分現貨交易和合約交易。現貨交易是指在交易所以實際價格購買或出售比特币；合約交易是指交易者在交易所以合同價格購買或出售比特币。合約交易支持杠杆交易，交易者只需要支付一小部分保證金，就可以借入更多資金進行交易。這意味着，交易者可以通過杠杆交易實現更高的收益，但是也承擔更高的風險。保證金是交易者在交易所開立賬户時繳納的一定金額。當價格波動時，交易者需要及時追加保證金，以避免賬户爆倉。現貨交易不支持杠杆交易，交易者只能以自己擁有的資金進行交易。這意味着現貨交易者的收益相對較低，同時風險也相對較低。
小美使用 50 倍杠杆意味着什麼？上述币圈的人士告訴記者，加 50 倍杠杆做空，250USDT 的本金可以放大到 12500USDT，但是只要比特币上漲 2%，小美就會爆倉。杠杆通常可以選擇 1 倍到 100 倍，也有的交易所可以把杠杆放到比 100 倍更高。如果投資者開 100 倍杠杆做空，只要比特币上漲 1%，就會爆倉。
在小美入場之後，比特币一路上揚，一天就升破了 60000 美元，小美一夜爆倉。不甘示弱的她又開了一張 50 倍杠杆的空單，這次本金加到了 500USDT。伴随着比特币繼續上漲，為了不爆倉，她只能不斷補充保證金。在兩三天之内，小美投入的本金從 500USDT 加到接近 2000USDT。由于合約交易是 7*24 小時全天候交易，在比特币快速上漲之下，小美必須實時盯盤。
3 月 2 日和 3 月 4 日，她又開了兩張空單交易，3 月 5 日晚間，比特币突破 69000 美元，創歷史新高，小美的空單均處于虧損狀态；3 月 6 日早間，比特币回落近 10000 美元，跌幅一度達 10%。小美在 3 月 6 日凌晨 4 點平倉了上述兩張空單。由于設定了比較高的止盈線，小美回本了。
回落
3 月 14 日，比特币盤中再創歷史新高，逼近 74000 美元，較年初累計上漲超 70%。而此前，比特币價格的最高紀錄為 2021 年 11 月創下的 68999.99 美元。
小美堅持做 " 空軍 "。為了 " 扛空單 "，她有好幾天只在凌晨 4 點到 7 點睡覺，保證金加到了 10000USDT，除了兩張回本的空單，第一張空單還虧損 6200USDT。黑眼圈出來了，口腔潰瘍也來了。小美感嘆：" 我精神高度緊張，不知道要敷多少張面膜才能挽救我的小臉蛋了。" 趙偉表示，比特币現貨 ETF 于 1 月 10 日獲美國證券交易委員會（SEC）批準上市，包括貝萊德、富達、景順、Va－nEck 等 11 家公司申請的比特币 ETF 獲得通過。此舉帶來的大量新增資金，成為推動比特币年内屢次突破新高的核心推動力。比特币現貨 ETF 極大提升了比特币的吸引力和可獲得性，吸引了傳統金融市場合規投資者和機構的入場，比特币的單日交易量創下 100 億美元紀錄。 疊加全球經濟趨勢、市場情緒、監管體系建立與完善、比特币體系内技術創新、行業減半以及新叙事等系列利好因素，共同影響了比特币的價格走勢和波動性，開啓了此輪強勢行情。
與小美這樣的新手不同，陳先生已經是加密貨币市場合約交易的常客。在他看來，此輪上漲行情已經階段性到頂，即将迎來一波回調。3 月 13 日 17 點，陳先生開了一張本金約 1600USDT（折合人民币 11 萬元）、50 倍杠杆的空單，開倉價格是 73547 美元。3 月 14 日，比特币飙升至 74000 美元上方，連續 4 天刷新歷史新高，距離陳先生爆倉僅有約 1000 美元。
3 月 15 日，比特币回落至 66000 美元，3 月 17 日進一步跌破 65000 美元。盡管 3 月 18 日比特币又迎來了約 5% 的漲幅，但由于早前比特币回落幅度較大，已經抵消了上漲帶來的損失，陳先生的比特币賬户產生了浮盈。2 月 28 日，加密金融服務公司 Ma－trixport 聯合創始人 DanielYan 在社交平台發文表示，目前市場情緒已經達到其認為應該謹慎對待的水平，到 4 月底應該會看到一次約 15% 的健康下行調整，具體調整或将于 3 月出現。因為從宏觀經濟角度來看，3 月份已經是一個棘手的月份。随着 " 坎昆 -Deneb" 主網更新即将結束，比特币減半即将到來，3 月份的行情可能會很弱。具體從哪裏開始調整還是未知的（歷史新高和調整不一定哪個先到來），但長期持有者不必擔心。3 月 19 日，比特币盤中一度跌破 63000 美元整數關口，全天跌幅接近 8%；3 月 20 日，比特币跌破 62000 美元，創下自 3 月 2 日以來的新低，日内跌幅達到 4.45%。Coinglass（" 币玻璃 "，數字貨币交易和管理平台）數據顯示，3 月 20 日前後 24 個小時内，共有超 14 萬人爆倉，總金額約為 5.43 億美元。陳先生開的上述空單在 3 月 19 日 17 點選擇了平倉，平倉價為 64191 美元。其賬户實現收益 101462USDT（約合人民币 70 萬元），短短一周時間，回報率約 622%。
趙偉分析認為，随着比特币創下年内新高，短期市場過熱，杠杆率上升幅度較大，導致部分投資者風險偏好明顯提升，不排除部分資金獲利了結導致行情回落，回落的行情将進一步加劇部分投資者的恐慌性抛售。小美 2 月 27 日建倉的空單選擇在 3 月 19 日平倉，平倉價為 65288 美元，虧損 2200USDT。
反彈
因美聯儲降息預期，加密市場大幅反彈，比特币在 3 月 21 日一度站上 68000 美元，日内漲超 6.8%。
在堅持做空二十多天後，小美 " 空軍 " 轉 " 多軍 "，結果在一兩天内虧損等于此前二十天空單的虧損，如今又繼續 " 扛多單 "，并且轉了一部分資金去買現貨。小美説：" 将近一個月交了多少學費，我承認我是韭菜。"
一些分析師仍看好比特币未來的表現。前摩根大通首席股票策略師 TomLee 表示，比特币将很快達到 82000 美元，2024 年底甚至有望達到 150000 美元。華爾街明星基金經理、方舟投資管理公司首席執行官凱茜 · 伍德甚至預測，2030 年的基本情景預測是比特币達到 600000 美元，幾乎是當前價格的 10 倍。
即将到來的比特币第四次 " 減半 " 或将繼續支撐市場的樂觀情緒。比特币減半是指比特币區塊獎勵的減半，即給予礦工驗證新區塊的獎勵要比減半前少 50%。根據比特币減半計劃，每當比特币網絡挖出 21 萬個新區塊時，即 4 年左右的時間，減半就會發生，這個過程會一直持續到 2100 萬枚比特币全部被開采完為止，2012 年、2016 年和 2020 年已經分别出現三次減半。比特币第四次減半預計會在今年 4 月中下旬發生。
上述币圈人士表示，比特币減半會減少比特币供應，使比特币更加具有稀缺性，市場買盤較大，進而可能促進價格上漲。
趙偉表示，新興金融業态的加密市場比傳統金融市場具有更高的波動性和高敏感性。比特币作為加密行業市值最大标的，其價格波動成因復雜、受到宏觀經濟、全球監管政策、市場情緒、流入資金，以及比特币體系内技術發展等多種因素共同影響，并非由單一因素決定。風險作為金融活動的内在屬性，加密行業也不例外，當前仍面臨宏觀經濟不确定性、系統性風險、黑天鵝，以及尚未明朗的監管政策等潛在利空因素。
中國國際期貨有限公司總經理王永利認為，比特币作為一種數字化 " 加密資產 "，其價值更多地建立在人們的信仰和投資意願之上，而且其真正能夠交易的規模有限，其價格非常容易被操控。因此，比特币價格的波動性較大，難以保持穩定。
