华尔街机构们，涌入“比特币ETF”

今天小编分享的互联网经验：华尔街机构们，涌入“比特币ETF”，欢迎阅读。

图片来源 @视觉中国

文 | 陀螺财经

上周三，比特币大幅上涨，突破 3 万美元。市场普遍认为，这次比特币的涨势与贝莱德等机构提交的比特币现货 ETF 申请有关。一些分析人士指出，贝莱德的比特币现货 ETF 设计考虑到了之前美国证券交易委员会（SEC）拒绝类似申请的风险，因此该申请获得批准的可能性较高。

据分析人士指出，尽管 SEC 在审批过程中并未透露具体细节，但如果贝莱德申请的这只比特币现货 ETF 获得批准，有望对加密货币市场产生显著的提振效应。

贝莱德于 6 月 15 日向 SEC 提交了申请，SEC 在此前从未批准现货 ETF。但贝莱德在 SEC 申请批准其 ETF 的记录是 575-1。也就是 SEC 已经批准贝莱德此前申请的 575 只 ETF，仅在 2014 年 10 月拒绝了 1 只 ETF。在如此高的通过率下，贝莱德最新的申请很难不让人期待。

据统计，各机构申请比特币现货产品的尝试迄今已有 30 余次，但都遭到了监管机构的反对，理由是市场担忧和缺乏投资者保护等。加密货币支持者长期以来一直认为，这种产品应该可供交易。Coinbase 表示，数字资产行业缺乏明确的规则正在损害美国的经济竞争力。

比特币现货 ETF 多次被拒

自从比特币诞生以来，人们一直期待着有一种便捷的方式来参与投资，其中之一就是通过交易基金 ETF 进行投资。然而，迄今为止，比特币现货 ETF 的批准一直受到监管机构的审查和延迟。

比特币现货 ETF 的核心概念是将比特币的价格与传统金融市场联系起来，使投资者能够通过传统的股票交易所购买和出售比特币，而无需直接持有和管理比特币。这种机制被认为可以为投资者提供更方便、更安全的比特币投资方式。

然而，监管机构对比特币现货 ETF 的批准持谨慎态度。其中一个主要的监管压力是 SEC。自 2013 年以来，SEC 已经拒绝了多个比特币现货 ETF 的申请。SEC 拒绝批准比特币现货 ETF 的主要原因之一是市场操纵和风险管理的担忧。其担心由于比特币市场的不确定性和潜在的操纵风险，比特币现货 ETF 可能会对投资者造成损失。

粗略统计，从 2013 年美国首个比特币现货 ETF 申请提交至今，已有多家资产管理机构向 SEC 提交过比特币现货 ETF 申请，但申请都被拒绝或推迟了。

2017 年 3 月，Winklevoss 兄弟提交了比特币现货 ETF 的申请，但在同年 7 月被 SEC 拒绝。SEC 称比特币市场缺乏监管，并且存在潜在的市场操纵风险。

2018 年 8 月，资产管理公司 VanEck 和区块链技术公司 SolidX 合作提交了比特币现货 ETF 的申请。该申请在 2019 年 9 月被 SEC 拒绝。SEC 认为，申请方没有能够证明比特币市场具备足够的防止欺诈和操纵的措施。

2019 年 1 月，Bitwise Asset Management 提交了比特币现货 ETF 的申请。该申请在 2019 年 10 月被 SEC 拒绝。SEC 给出的理由是申请方没有能够提供足够的证据来支持他们声称比特币市场具备防止市场操纵的措施。

事实上，美国之外，加拿大、巴西等地均有可交易的比特币现货 ETF。2021 年 2 月份，Purpose Investments 在多伦多上市的 Purpose Bitcoin ETF 成为北美首支比特币现货 ETF。2021 年 6 月 23 日，巴西证券交易所上市由 QR Capital 推出的拉丁美洲首个比特币现货 ETF 交易。

新申请获批可能性大吗？

改变 SEC 的想法并非易事，但有一些理由可以保持乐观。贝莱德的提议与之前的其他提案相似，即创建一个持有比特币并能够创建和赎回股票以换取比特币的信托，类似于黄金等实物商品 ETF 的运作方式。

根据提交给 SEC 的檔案，贝莱德申请了 iShares 比特币信托（iShares Bitcoin Trust）。美国最大的加密货币交易所 Coinbase Global Inc. 将担任托管人。这只信托如果推出，将在纳斯达克交易。

尽管官方檔案已经明晰此次申请的为信托产品，但在加密业界仍引发了巨大分歧和争议。

（贝莱德向 SEC 提交的登记表格）

有人认为贝莱德此次申请的是信托，但和灰度发行的 GBTC 这类信托基金又不一样，它更加灵活，可供赎回，另一种观点则认为这次贝莱德申请的是一种另类结构的 ETF，它代表的是公开上市的比特币信托基金股票，它和 GBTC 这类金融工具完全不一样，反而更像是 GLD 和贝莱德旗下 iShares 管理的其他 ETF 基金。

Morgan Creek Digital 联合创始人 Anthony Pompliano 发推表示，贝莱德申请的并非比特币 ETF，而是一种比特币信托。这些产品只是在技术上有所不同，尤其是在监管和批准方面，不过对于投资者而言最终的结果是相似的。Pompliano 还表示，该产品如果获批发行将可能使 GBTC 被迫引入每日赎回及削减费用来与之竞争。许多华尔街公司可能会推出快速跟进的产品来与贝莱德竞争。

贝莱德的申请还有一个值得注意的亮点。在其提交的 19b-4 檔案的第 36 页中，贝莱德表示将与纳斯达克和比特币现货交易平台的运营商签订监督共享協定，旨在减少市场操纵的风险。这种监督共享協定允许交易所分享关于市场交易、结算和客户身份的信息。换句话说，交易所可以获得与买家、卖家和价格相关的机密信息，从而几乎将市场操纵的可能性降至零。

Polymesh Association 代币化负责人 Graeme Moore 表示，贝莱德提议的监控共享協定被称为 "Spot BTC SSA"，这使得该申请与众不同，并且获批的可能性很大。

现货比特币价格的潜在操纵一直是 SEC 拒绝比特币 ETF 申请的重要原因之一。如果监控共享協定涉及 Coinbase，这可能具有重要意义，因为 Coinbase 是 CME CF 比特币参考利率的交易所之一，而贝莱德的 ETF 将使用该参考利率。

贝莱德的申请檔案是否足以说服 SEC 做出不同的决定还有待观察。除了期货与现货之间的问题，监管机构如何评估市场的 " 规模较大 " 以及是否是 " 充分受监管的市场 " 仍然是一个未决的问题。

但如果真的获得批准，将对陷入困境的加密行业产生巨大影响。贝莱德的类现货 ETF 成功通过后，其他 ETF 可以采用相同的机制。如果交易所能够成功申请上市现货比特币 ETF，这个过程通常对其他交易所而言会更加简化。

结语

不出所料，在贝莱德之后，多家机构重新提交 ETF 申请。

资产管理公司 WisdomTree 再次提交比特币现货 ETF 申请、 Invesco 重新提交了比特币现货 ETF 的 19b-4 檔案、加密货币基金公司 Valkyrie 也向美国证券交易委员会提交了一份比特币现货 ETF 的 S-1 登记表。

尽管尚不清楚 SEC 最终是否会允许比特币现货 ETF，但在加密货币行业被持续打压的背景下，贝莱德的举措似乎是给行业来了一剂强心针，机构投资者似乎重拾了对比特币的兴趣。

在美国之外，香港汇丰银行也开始允许其客户买卖香港交易所上市的加密资产 ETF，由贝莱德带来的蝴蝶效应，正在圈内蔓延。

如果申请得到批准，一股比特币现货 ETF 的申请热潮将会来袭，加密货币市场也因此会获得更多的关注和流动性，这对于目前缺乏生机的加密货币市场来说，很难说不是一场找回信心的 " 及时雨 "。