今天小編分享的互聯網經驗：華爾街機構們，湧入“比特币ETF”，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 陀螺财經
上周三，比特币大幅上漲，突破 3 萬美元。市場普遍認為，這次比特币的漲勢與貝萊德等機構提交的比特币現貨 ETF 申請有關。一些分析人士指出，貝萊德的比特币現貨 ETF 設計考慮到了之前美國證券交易委員會（SEC）拒絕類似申請的風險，因此該申請獲得批準的可能性較高。
據分析人士指出，盡管 SEC 在審批過程中并未透露具體細節，但如果貝萊德申請的這只比特币現貨 ETF 獲得批準，有望對加密貨币市場產生顯著的提振效應。
貝萊德于 6 月 15 日向 SEC 提交了申請，SEC 在此前從未批準現貨 ETF。但貝萊德在 SEC 申請批準其 ETF 的記錄是 575-1。也就是 SEC 已經批準貝萊德此前申請的 575 只 ETF，僅在 2014 年 10 月拒絕了 1 只 ETF。在如此高的通過率下，貝萊德最新的申請很難不讓人期待。
據統計，各機構申請比特币現貨產品的嘗試迄今已有 30 餘次，但都遭到了監管機構的反對，理由是市場擔憂和缺乏投資者保護等。加密貨币支持者長期以來一直認為，這種產品應該可供交易。Coinbase 表示，數字資產行業缺乏明确的規則正在損害美國的經濟競争力。
比特币現貨 ETF 多次被拒
自從比特币誕生以來，人們一直期待着有一種便捷的方式來參與投資，其中之一就是通過交易基金 ETF 進行投資。然而，迄今為止，比特币現貨 ETF 的批準一直受到監管機構的審查和延遲。
比特币現貨 ETF 的核心概念是将比特币的價格與傳統金融市場聯系起來，使投資者能夠通過傳統的股票交易所購買和出售比特币，而無需直接持有和管理比特币。這種機制被認為可以為投資者提供更方便、更安全的比特币投資方式。
然而，監管機構對比特币現貨 ETF 的批準持謹慎态度。其中一個主要的監管壓力是 SEC。自 2013 年以來，SEC 已經拒絕了多個比特币現貨 ETF 的申請。SEC 拒絕批準比特币現貨 ETF 的主要原因之一是市場操縱和風險管理的擔憂。其擔心由于比特币市場的不确定性和潛在的操縱風險，比特币現貨 ETF 可能會對投資者造成損失。
粗略統計，從 2013 年美國首個比特币現貨 ETF 申請提交至今，已有多家資產管理機構向 SEC 提交過比特币現貨 ETF 申請，但申請都被拒絕或推遲了。
2017 年 3 月，Winklevoss 兄弟提交了比特币現貨 ETF 的申請，但在同年 7 月被 SEC 拒絕。SEC 稱比特币市場缺乏監管，并且存在潛在的市場操縱風險。
2018 年 8 月，資產管理公司 VanEck 和區塊鏈技術公司 SolidX 合作提交了比特币現貨 ETF 的申請。該申請在 2019 年 9 月被 SEC 拒絕。SEC 認為，申請方沒有能夠證明比特币市場具備足夠的防止欺詐和操縱的措施。
2019 年 1 月，Bitwise Asset Management 提交了比特币現貨 ETF 的申請。該申請在 2019 年 10 月被 SEC 拒絕。SEC 給出的理由是申請方沒有能夠提供足夠的證據來支持他們聲稱比特币市場具備防止市場操縱的措施。
事實上，美國之外，加拿大、巴西等地均有可交易的比特币現貨 ETF。2021 年 2 月份，Purpose Investments 在多倫多上市的 Purpose Bitcoin ETF 成為北美首支比特币現貨 ETF。2021 年 6 月 23 日，巴西證券交易所上市由 QR Capital 推出的拉丁美洲首個比特币現貨 ETF 交易。
新申請獲批可能性大嗎？
改變 SEC 的想法并非易事，但有一些理由可以保持樂觀。貝萊德的提議與之前的其他提案相似，即創建一個持有比特币并能夠創建和贖回股票以換取比特币的信托，類似于黃金等實物商品 ETF 的運作方式。
根據提交給 SEC 的檔案，貝萊德申請了 iShares 比特币信托（iShares Bitcoin Trust）。美國最大的加密貨币交易所 Coinbase Global Inc. 将擔任托管人。這只信托如果推出，将在納斯達克交易。
盡管官方檔案已經明晰此次申請的為信托產品，但在加密業界仍引發了巨大分歧和争議。
（貝萊德向 SEC 提交的登記表格）
有人認為貝萊德此次申請的是信托，但和灰度發行的 GBTC 這類信托基金又不一樣，它更加靈活，可供贖回，另一種觀點則認為這次貝萊德申請的是一種另類結構的 ETF，它代表的是公開上市的比特币信托基金股票，它和 GBTC 這類金融工具完全不一樣，反而更像是 GLD 和貝萊德旗下 iShares 管理的其他 ETF 基金。
Morgan Creek Digital 聯合創始人 Anthony Pompliano 發推表示，貝萊德申請的并非比特币 ETF，而是一種比特币信托。這些產品只是在技術上有所不同，尤其是在監管和批準方面，不過對于投資者而言最終的結果是相似的。Pompliano 還表示，該產品如果獲批發行将可能使 GBTC 被迫引入每日贖回及削減費用來與之競争。許多華爾街公司可能會推出快速跟進的產品來與貝萊德競争。
貝萊德的申請還有一個值得注意的亮點。在其提交的 19b-4 檔案的第 36 頁中，貝萊德表示将與納斯達克和比特币現貨交易平台的運營商籤訂監督共享協定，旨在減少市場操縱的風險。這種監督共享協定允許交易所分享關于市場交易、結算和客戶身份的信息。換句話說，交易所可以獲得與買家、賣家和價格相關的機密信息，從而幾乎将市場操縱的可能性降至零。
Polymesh Association 代币化負責人 Graeme Moore 表示，貝萊德提議的監控共享協定被稱為 "Spot BTC SSA"，這使得該申請與眾不同，并且獲批的可能性很大。
現貨比特币價格的潛在操縱一直是 SEC 拒絕比特币 ETF 申請的重要原因之一。如果監控共享協定涉及 Coinbase，這可能具有重要意義，因為 Coinbase 是 CME CF 比特币參考利率的交易所之一，而貝萊德的 ETF 将使用該參考利率。
貝萊德的申請檔案是否足以說服 SEC 做出不同的決定還有待觀察。除了期貨與現貨之間的問題，監管機構如何評估市場的 " 規模較大 " 以及是否是 " 充分受監管的市場 " 仍然是一個未決的問題。
但如果真的獲得批準，将對陷入困境的加密行業產生巨大影響。貝萊德的類現貨 ETF 成功通過後，其他 ETF 可以采用相同的機制。如果交易所能夠成功申請上市現貨比特币 ETF，這個過程通常對其他交易所而言會更加簡化。
結語
不出所料，在貝萊德之後，多家機構重新提交 ETF 申請。
資產管理公司 WisdomTree 再次提交比特币現貨 ETF 申請、 Invesco 重新提交了比特币現貨 ETF 的 19b-4 檔案、加密貨币基金公司 Valkyrie 也向美國證券交易委員會提交了一份比特币現貨 ETF 的 S-1 登記表。
盡管尚不清楚 SEC 最終是否會允許比特币現貨 ETF，但在加密貨币行業被持續打壓的背景下，貝萊德的舉措似乎是給行業來了一劑強心針，機構投資者似乎重拾了對比特币的興趣。
在美國之外，香港匯豐銀行也開始允許其客戶買賣香港交易所上市的加密資產 ETF，由貝萊德帶來的蝴蝶效應，正在圈内蔓延。
如果申請得到批準，一股比特币現貨 ETF 的申請熱潮将會來襲，加密貨币市場也因此會獲得更多的關注和流動性，這對于目前缺乏生機的加密貨币市場來說，很難說不是一場找回信心的 " 及時雨 "。
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