今天小编分享的财经经验：青海春天死磕白酒，欢迎阅读。
比茅台还贵，但没茅台的命，这就是听花酒。
青海春天日前预告，今年上半年，因酒水快消品业务暂未获得相匹配的利润，公司仍处于亏损状态，预计归母净利润最高亏损 5368 万元。
公司豪赌白酒试图咸鱼翻身，现在看来还不太现实。过去 3 年，公司卖酒尽管非常卖力，酒水收入合计约 1.36 亿元，同期，公司归母净利润亏损合计超过 8.5 亿元。
河东河西，相较多年前极草 5X 粉片盛极一时，公司半路杀入酒局，运气显然差了很多。
在凉露小瓶酒上的惨败后，公司董事长张雪峰将企业迅速拉回所熟稔的高净值人群领網域，太上老君 " 点化 "、诺奖得主背书以及功能性炒作，这瓶听花酒同样充满争议。
单瓶价格是普茅 3 倍多的白酒，究竟还是不是老朋友们的菜？
死磕白酒亏 9 亿
在跌宕起伏的中国白酒新周期里，听花酒的出现，是一个偶然，也是一个必然。
2016 年，极草 5X 粉片瞬间灰飞烟灭，青海春天依靠广告、投资及冬虫夏草原草三大业务，艰难地维持经营，直至具有稳定现金流和高毛利优势的白酒业务入了张雪峰的眼，才为公司打开另一扇门。
和以往一些企业跨界一样，公司跨界卖酒，也水土不服。
在央视美食纪录片《舌尖 3》里露脸的凉露，没能躲过小瓶酒强势品牌围剿；后来投向吃辣市场的火露凉茶，也撼动不了王老吉、加多宝等在餐饮渠道的强势地位。
两年里，这个门外汉交足了学费。
熬到 2020 年底，张雪峰推出超高端白酒听花，瞄准高净值人群，又以惯用的神话故事、大谈创新和专家站台等组合打法，将一瓶 750 毫升的听花酒，最高卖到 5.86 万元。
这是贵州茅台迄今都未曾敢触及的超高端领網域，张雪峰半路杀出，一时让很多人摸不着头腦。
其实，公司踏进酒局门槛之时，白酒行业已呈现出强者恒强的趋势，中小酒企和落后产能加速淘汰，中小投资者们不禁为之紧紧握了把汗。
这意味着，张雪峰要在白酒红海中找蓝海。在大量投入后，公司酒水销售规模有了较大增长，连续亏损的状况也未能因此改善。
数据显示，2020 年至 2022 年，公司酒水业务收入分别为 1687 万元、2539 万元及 9364 万元，3 年收入合计约 1.36 亿元。
上述同期，公司归母净利润连亏 3 年，亏损合计约 8.56 亿元，如果算上今年上半年归母净利润预亏区间 4400 万元至 5386 万元，这 3 年及一期亏损实际已超 9 亿元。
强营销基因
张雪峰将听花酒带入大众视野，沿袭了极草 5X 粉片的营销基因。
从太上老君梦里 " 点化 " 的故事、听花酒对男性机能的影响实验简报疯狂流传、聘请两位诺奖得主背书，再到日前听花酒的海外产品 " 另一半 "（Another Half）在美获批上市，这瓶酒引发的争议和带来的流量，无人出其右。
公司极草 5X 粉片早年之所以成功，可以说是钻进了虫草粉片产品灰色地带，辅以广告轰炸，缔造了行业神话。
到了操盘听花酒，张雪峰愈发大胆、敢说，甚至将这瓶酒吹的神乎其神，在中规中矩的白酒营销行业里，俨然一个另类。
我们仍可以搜索到，两年前宜宾听花线上研讨会后发布的一份简报，其披露每天饮用听花酒可以 " 养生 " 等信息，而在这之后，张雪峰也屡屡与学术沾上关系。
2021 年 12 月及去年 12 月，张雪峰作为第一作者两次申请国内发明专利，主要内容就是酒精改善睡眠、提高免疫力等。
去年 7 月，作为听花酒总设计的张雪峰，与两名诺奖得主一起，成为听花酒联席首席科学家。
除此之外，听花酒延续过去极草营销的常规策略，在央视、机场投放广告，还通过线下品鉴渠道，围猎高端消费人群。
2022 年，公司销售费用支出 1.23 亿元，较上年增长 121.34%，其中广告宣传费 7413.62 万元，占比 60.15%。
在大量真金白银砸出去后，酒水业务立竿见影，去年收入暴增 268.75%，为 9364 万元，距离亿元仅一步之遥。
酒水收入骤增，却成为监管机构关注的重点。
公司一再延期后，6 月 20 日对上交所有关 2022 年报问询函作出回复。据《回复》，公司去年酒水销售额 100 万元以上 18 家客户中，有约 10 家与公司关联密切，或是在二级市场买入公司股票，或其实控人为公司及旗下企业前员工、前董事等。
虫草渐成鸡肋
极草 5X 粉片神话覆灭，冬虫夏草作为公司传统业务，成为继广告、投资业务外的一大支撑，2016 年、2017 年销售收入均接近 2 亿元，毛利率均在 37% 以上。
青海春天通过在本部和异地收购的冬虫夏草，经清洁后转手销售，这种转手生意虽说毛利率没有广告、极草粉片高，却有稳定的利润。
不过，随着公司业务调整，冬虫夏草这一传统业务未得到巩固，销售规模日渐萎缩。特别是在公司大力推进白酒业务的背景下，这一传统业务急剧下行。
2020 年 -2022 年，冬虫夏草原草收入分别为为 8013 万元、5906.81 万元和 1971.22 万元，毛利率分别为 13.24%、-34.61% 和 -103.91%。
随着销售萎缩，截至去年底，公司冬虫夏草销售额 100 万元以上的客户仅有 5 家。
其中，澳门复一堂、青海三神牛商贸是两大客户，交易金额（不含税）分别为 479.75 万元、367.09 万元，分别交易 28.77 千克和 156.30 千克。
复一堂均能按合同按时付款，但复一堂母公司吉瑞堂，就不那么诚信了。
截至去年末，公司应收吉瑞堂款项余额 5880.73 万元，根据账龄组合累计计提坏账准备 3861.03 万元。今年 3 月，吉瑞堂才付款约 139 万元。
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