今天小編分享的财經經驗：氫能故事不好講，厚普股份易主4年仍未盈利，歡迎閱讀。
（圖片系 AI 生成）
氫能故事不好講，昔日氫能牛股厚普股份（300471.SZ）延續虧損。
10 月 25 日，厚普股份發布三季報，今年 1-9 月，公司實現營收 3.26 億元，比上年同期減少 44.10%；歸母淨利潤 -2761.67 萬元，扣非淨利潤 -3410.80 萬元，雙雙延續虧損。
钛媒體 APP 注意到，主營清潔能源裝備的厚普股份布局氫能產業多年，仍未能拯救公司慘淡的業績。即便是 2020 年公司易主現實控人王季文，4 年過去，其也依然未能拯救公司業績。且自 2018 年以來，公司扣非淨利潤已連虧 7 年。
扣非淨利潤連虧 7 年，累虧逾 9 億元
厚普股份目前市值雖只有 40 多億，但其在二級市場絕非籍籍無名之輩，因為主營涉及氫能源領網域，每次氫能概念掀起行情時，厚普股份都是概念股中 " 最靓的仔 "。只不過，沒有業績支撐的上漲始終如夢似幻，一旦炒作過去，股價也會迅速被打回原形。
事實上，2015 年 6 月上市的厚普股份，業績屬 " 上市即巅峰 " 類型，在上市前後短暫維持幾年盈利過億後，2017 年便開始業績大變臉。2017 年至 2023 年的 7 年間，僅有 3 個年度錄得盈利，其餘年份均為虧損，累計虧掉 7.89 億元。
（厚普股份業績變動情況，來源：wind）
論及扣非淨利潤則更為觸目驚心，2018 年 -2023 年連續 6 年虧損，累計虧損額 9.17 億元。
虧損復虧損的同時，厚普股份營收情況也不好看，2023 年實現營收 9.36 億元，但距離巅峰期 2016 年的 13.01 億元，依然相去甚遠。
到了 2024 年，公司營收又入下降通道，虧損依然是常态。對于收入的下降，公司解釋稱，主要是為增強業務盈利能力，戰略性放棄部分盈利能力弱、資金占用久的訂單，同時，年初至報告期末公司部分在執行項目尚未達到交付結算條件。
需要注意的是，雖然公司業績難看一如既往，但其實早在 2020 年底已經易主，原實控人江濤 " 撂挑子走人 "，新實控人王季文上位。只不過，兩任掌舵者接力，均未能将厚普股份拉出虧損泥潭。
押注氫能，4 年 3 定增
早在王季文入主時就曾表态，對厚普股份氫能源業務比較看好，這也是公司頻頻于氫能板塊崛起時随風起舞的根源所在。
钛媒體 APP 梳理發現，自 2013 年起，厚普股份就開始布局氫能相關領網域，為最早進入該領網域的上市公司之一。不過，到 2020 年，公司氫能業務收入占比仍不足 1%。
直到王季文入主，厚普股份在氫能布局逐漸加碼。2021 年 4 月，公司公告稱，與成都市新都區政府籤訂投資協定，拟投資 150 億元建設氫能項目，其中建設氫能裝備產業園計劃投資約 100 億元，建設厚普國際氫能 CBD 園區計劃投資約 50 億元。2022 年 6 月 16 日，厚普氫能裝備產業園項目開工儀式舉行，該項目一期投資 24 億元，二期投資 76 億元，目前項目正在建設中。
不過，巨額投資與捉襟見肘的資金實力懸殊，當時還曾遭監管關注。而為給公司 " 輸血 "，王季文實際控制公司以來已主導三次定向增發，募資一方面加碼氫能，剩餘則全部補流。
2021 年 2 月，王季文入主厚普股份三個多月後，公司就抛出了定增預案，拟 7.29 元 / 股向王季文發行股票募資不超過 1.7 億元，用于補充流動資金。随後在修訂稿中，厚普股份将募集資金下調到 1.55 億元。
2023 年 4 月，厚普股份再抛定增預案，公司拟 12.11 元 / 股向财通基金、諾德基金、嘉興景益投資合夥企業（有限合夥）、興證全球基金、劉藝發行股票募資不超過 2.19 億元，分别用于氫能核心零部件和集成車間建設項目、鹼性電解水制氫技術開發項目和補充流動資金。
去年的定增剛完成，今年 7 月，公司迅即發布第三次定增預案，拟以 6.39 元 / 股向控股股東、實控人、董事長王季文及其控制的燕新集團發行股票募資不超過 4.27 億元，用于補流。
需要注意的是，加碼氫能近 4 年，對厚普股份業績貢獻依然寥寥。根據今年 6 月的公告，上述的第二次定增的項目氫能核心零部件和集成車間建設項目、鹼性電解水制氫技術開發項目建成時間還從 2024 年 7 月 1 日延期至 2024 年 12 月 31 日。
公司坦言，" 新興氫能業務屬于發展初期，氫能下遊相關領網域的應用目前尚處于產業化前期，批量化、規模化產出仍需一個過程，存在較多的不确定因素。"（本文首發于钛媒體 APP，作者｜蘇啟桃）
