今天小編分享的财經經驗：主打“負債48億元，父債子還”人設，曲美家居二代能救公司嗎？，歡迎閱讀。
文章摘要
曲美家居二代趙澤龍網紅人設，父債子還，試圖救公司。
• 曲美家居上半年淨虧損 1.25 億元，股價跌超 80%
• 海外并購導致業績波動，收購挪威 Ekornes 後債務攀升
• 趙澤龍通過新媒體提升品牌，但尚未進入管理層
負債降到了 45.95 億元，曲美家居二代趙澤龍可以少還 2 個 " 小目标 " 了。
8 月 30 日晚間，曲美家居（SH603818，股價 2.27 元，市值 15.64 億元）公布 2024 年中期業績，上半年實現營業收入 18.03 億元，同比減少 7.40%；歸屬于上市公司股東的淨利潤 -1.25 億元，同比增長 20.41%。
《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者或記者）注意到，這家老牌但低調的北京家居企業，今年以一種特别的方式火了起來——董事長趙瑞海之子趙澤龍留學歸來成了抖音大網紅，主打人設是 " 負債 48 億元，父債子還 "。
從 4 月發布第一條抖音以來，憑借接地氣的人設和對公司存在問題的坦誠，趙澤龍很快成為曲美家居的 " 野生代言人 "。
中報發布當日收盤，曲美家居股價報收 2.27 元，與 2022 年初的超過 14 元相比，已跌超 80%。而在 2015 年，曲美家居股價還曾一度站上過 40 元高峰。" 哥，股票啥時候能起來？" 也成為趙澤龍多條視頻評論區的熱門留言。
一、上半年淨虧損 1.25 億元，開啟 " 父債子還 " 話題人設
今年上半年，曲美家居實現營業收入 18.03 億元，較上年同期減少 7.40%，公司解釋為 " 本期家具行業需求不景氣導致銷售訂單收入下降 "；歸屬于上市公司股東的淨利潤 -1.25 億元，較上年同期增長 20.41%，主要系 " 本期人工、原材料成本下降及銷售費用下降所致 "。
曲美家居的業務主要來自國内本部和 Ekornes（艾克内斯）子公司兩部分。年報解釋，國内業務圍繞家具主業提升、運營成本優化、土地廠房資產商業化三條主線，加速推進公司經營層面扭虧為盈；受到 2023 年訂單疲軟的影響，Ekornes 收入仍然承壓，但二季度以來，公司訂單和報表收入改善，上半年收入降幅明顯收窄，盈利水平回升。
報告期内，曲美家居境外資產（挪威全資子公司 Ekornes QM Holding AS，全文簡稱 Ekornes）規模為 29.8 億元，占總資產的比例為 42.85%；營收是 3.07 億元，淨利潤 -5263 萬元，依然沒有實現盈利。
而去年同期，Ekornes 規模為 31.9 億元，占總資產的比例為 45.14%，營收 14.16 億元，淨利潤 -8010 萬元。
拉長時間線看，在去年的業績谷底之後，曲美家居業績是有一定起色的。
2023 年，曲美家居實現營業總收入 40.28 億元，同比下降 17%；淨虧損 3.04 億元，同比下降 923.06%。梳理 2018 年以來的财報數據看，曲美家居這一年幾乎虧掉了 2020 年至 2022 年三年的利潤。
彼時曲美家居表示，2023 年國内房地產市場下行，家具行業需求偏弱，境外市場仍然受到美聯儲加息等影響，需求呈現疲軟态勢。海外融資成本持續走高，對公司盈利能力造成影響。
每經記者留意到，曲美家居在北京市順義區、朝陽區擁有廠房和土地資產。公司表示，2023 年以來，對現有土地和廠房資產的盤活與再利用成為改善公司盈利水平的重要手段。
到今年第一季度，曲美家居實現營業收入 8.87 億元，同比下降 8.27%；歸母淨利潤虧損 0.79 億元，同比減少 17.36%。
今年 4 月 9 日，趙澤龍發布第一條抖音視頻，開場白 " 有錢人家孩子叫富二代，家裡有工廠的叫廠二代，這是我爸公司，負債 48 個億，我是啥二代 "，同時發布了話題 "2024 負債前行 "。
截至 8 月 31 日晚，趙澤龍已經在抖音發布了 39 條視頻，内容不僅涉及回應股價大跌的熱點，還拉來了父親趙瑞海一起 " 搞事情 "。對于一些投資者或經銷商客戶在評論區的喊話，趙澤龍也會有所回應。
不難看出，曲美家居在品牌提升方面投入了一定精力。中報指出，上半年打造 " 曲美 Lab" 小紅書賬号、" 澤龍 " 抖音賬号等自媒體社交視窗，建立品牌線上内容資產和創始人 IP。
只不過，憑借二代 " 真還傳 " 的人設，流量是有了，要轉化成真實銷量尚需時日。
二、海外并購後遺症尚存，趙澤龍尚未進入管理層
其實從某種程度上看，曲美家居這幾年出現的業績虧損，與其六年前那次 " 蛇吞象 " 式收購有所關聯。
2018 年 5 月，曲美家居公告收購挪威 " 國寶級 " 家居企業 Ekornes，持有标的公司 90.5% 股份。參照當時匯率，标的公司 100% 股權的交易價格約合人民币 40.63 億元，但 2017 年末标的公司的資產淨額僅約合 8.49 億元，溢價率達 380%。而從曲美家居 2018 年一季報數據看，其當時賬面上的貨币資金僅 7.75 億元，資金缺口較大。
這起金額标的超過 40 億元的收并購，至今仍是中國家居行業規模最大的海外并購案例。
正是從 2018 年起，曲美家居的業績開始出現大幅波動。
2018 年，曲美家居錄得上市以來首次虧損，實現營業收入 28.92 億元，同比增長 37.88%；但淨利潤 -0.57 億元，同比降幅達 123.12%；資產負債率則從 2017 年的 22.5% 飙升至 77.7%。當時曲美家居方面曾向每經記者表示，是因為對 Ekornes 的現金要約收購交易金額超過 40 億元，期間產生的中介費用、并購貸款财務費用，以及外币匯兌損益，導致公司 2018 年虧損。
據 Wind，收購之後，曲美家居的營收從 2018 年的 28.92 億元拉升至 2022 年的 48.53 億元，但相應的歸母淨利潤均不及收購前的 2017 年。2022 年，趙瑞海曾向外界坦言：" 我們收購的标的很好，但收購的時機不好。"
曲美家居 2024 年上半年營收地區分布 來源：百度股市通
從目前的情況看，要使這起收購帶來正向的業績反饋，依然還需要時間。
眼下，雖然趙澤龍已經成功出圈，曲美家居在新媒體傳播渠道方面先下一城，但說 " 父債子還 " 顯然是不現實的。
目前，曲美家居仍是趙澤龍的父輩們掌舵。據 Choice，在前十大股東名單裡，排在前三的個人股東分别是趙瑞海、趙瑞賓、趙瑞傑，持股比例分别為 22.57%、22.09% 和 6.01%。前十股東裡并沒有趙澤龍的名字。
但今年，趙澤龍已經以 " 曲美家居集團戰略顧問 " 的身份跟随趙瑞海出席公開活動并發表講話，他口中那個 " 不對付的爸 "，跟他 " 商業理念有分歧的爸 " 正在默許這種新的出道方式。
截至今年上半年，曲美家居負債合計 45.95 億元，總資產 69.56 億元。" 父債子還 " 可能只是劇本，把流量轉化為銷量才是曲美家居布局新媒體平台的目的。
