今天小編分享的科技經驗：雅迪困于價格戰，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 探客出行，作者 | 黃燕華，編輯 | 馮羽
雅迪在線下市場殺 " 瘋 " 了。
" 說起來可能很多人不相信，我們經銷商每賣一台明碼标價為 1399 元的電動自行車，頂多賺 40 塊錢。" 近日一名雅迪經銷商向「探客出行」表示。
而這樣一款電動車如果放在以前，大概率會按 1599 元及以上的價格對外銷售，且該價格不會令大多消費者感到不适。
或許是上半年的亮眼成績，給了雅迪再掀價格戰的底氣。
最新财報顯示，2023 年上半年雅迪電動兩輪車銷量 821.07 萬台，同比增長 33.81%；營收 170.41 億元，同比增長 21.28%；淨利潤 11.88 億元，同比增長 32.15%；經營淨現金流 25.73 億元，同比增長 473.05%。
不過，這樣的成績還不能讓雅迪高枕無憂。财報顯示，2023 年上半年雅迪毛利率同比下滑 1 個百分點，應收賬款增加了 3.44 億元。而且，2023 年 6 月末，雅迪 72.6% 的資產負債率也遠高于同期末愛瑪、新日的資產負債率。
作為 " 電動兩輪車一哥 " 再掀價格戰，雅迪的增長勢頭能否持續？
亮眼成績單
客觀來說，雅迪的中期成績單還算亮眼。
根據最新财報數據，2023 年上半年雅迪電動自行車銷量為 553.89 萬台，較上年同期的 360.68 萬台增長 53.57%。
除了電動自行車，雅迪的電動踏板車銷量也在上漲。财報數據顯示，2023 年上半年雅迪電動踏板車銷量為 267.18 萬台，較上年同期的 252.94 萬台增長 5.63%。
而雅迪銷量上漲帶來的直接結果便是其營收的增長。根據财報，2023 年上半年雅迪營收 170.41 億元，較上年同期的 140.51 億元增長 21.28%。
事實上，雅迪增長的不止營收，還包括其淨利潤。财報顯示，2023 年上半年雅迪淨利潤 11.88 億元，較上年同期的 8.99 億元增長 32.15%。
不僅如此，雅迪經營淨現金流也随之增加。根據最新财報，2023 年上半年雅迪經營活動所得現金淨額為 25.73 億元，較上年同期的 4.49 億元增長 473.05%。
此外，雅迪的存貨在減少。财報顯示，2023 年 6 月末雅迪的存貨為 11.32 億元，較 2022 年末的 14.58 億元減少 3.26 億元。
通過上半年财報數據，雅迪展現了其作為 " 電動兩輪車第一股 " 的實力。
以價換量
雅迪上半年業績表現亮眼一方面與其獲得營業外收入有關。
根據财報，2023 年上半年雅迪獲得的政府補助為 2.27 億元，較上年同期的 1.07 億元增長 112.15%。不僅如此，同期雅迪銀行利息收入 9773.6 萬元，較上年同期的 6272.2 萬元增加 3501.4 萬元。
另一方面，今年以來，雅迪采取了積極的營銷策略。1 月 15 日，雅迪聯手央視出品賀歲微視頻；1 月 19 日雅迪登上央視春晚；4 月，雅迪以贊助商的身份出現在大熱綜藝《青春環遊記 4》；此外，雅迪還與《滿江紅》《狂飙》《三體》等熱門影視劇聯合推廣。
除了打營銷牌促新車銷量之外，上半年雅迪在各地開啟了上市七周年慶典、舊車抵扣 1000 元等活動，甚至 5 月的活動尚未正式結束，6 月的促銷活動已開始蓄力。此前曾有媒體爆料稱，雅迪通知線下渠道換購促銷延續至 6 月底。
新車推廣和 " 以價換量 " 的策略也直接反應在銷售上，2023 年上半年雅迪電動兩輪車銷量同比增長至 821.07 萬台。
而價格戰帶來的直接影響則是雅迪電動兩輪車的平均單車收入下降。「探客出行」根據财報數據測算，2023 年上半年雅迪電動自行車的平均單車收入為 1379 元，較上年同期的 1442 元下降 4.37%；電動踏板車的平均單車收入為 1713 元，較上年同期的 1817 元下降 5.72%。
與此同時，雅迪下降的還有其毛利率。根據财報，2023 年上半年雅迪的毛利率為 16.9%，較上年同期下滑 1 個百分點。
不僅如此，雅迪的應收賬款也在增加。雅迪披露的财報信息顯示，2022 年末雅迪的應收賬款僅為 3.88 億元，到了 2023 年 6 月末，這一數值已被更新為 7.32 億元。換言之，短短半年時間，雅迪的應收賬款就增加了 3.44 億元。
需要指出的是，應收賬款增加意味着雅迪的資金回收較慢，會增加公司的财務風險。而且如果企業的應收賬款無法收回，将被作為壞賬處理。
此外，雅迪的資產負債率依然偏高。公開信息顯示，2020 年末至 2023 年 6 月末，雅迪的資產負債率分别為 77.51%、76.75%、73.38% 和 72.60%，既高于同期末愛瑪的資產負債率（72.49%、62.87%、63.61%、61.83%），也高于同期末新日的資產負債率（67.80%、64.53%、65.17%、55.89%）。
資產負債率過高，意味着企業償債能力較弱，存在較大的财務風險。如何降低資產負債率成為雅迪不得不面對和解決的一道難題。
品控難題
雅迪上半年的亮眼業績已成過往，外界更關注的是，這家傳統電動兩輪車企業的增長勢頭能否延續？
客觀而言，為了保持上半年的增長勢頭，雅迪也是 " 拼 " 了。「探客出行」發現，進入下半年後，雅迪仍在持續降價。先看線上。比如在京東平台上，雅迪電動自行車的降價幅度在幾百到上千元不等，最高降幅達 1500 元。
（圖 / 京東）
同樣地，在京東平台上，雅迪電動摩托車的降價幅度也在幾百到上千元不等，最高降幅為 1200 元。
再看線下。廣東省一家雅迪門店的工作人員陳晨向「探客出行」表示，自 2023 年 8 月 6 日起，雅迪全國線下門店均開始執行其統一零售價。
（圖 / 「探客出行」圖庫 攝 / 黃燕華）
倘若門店不執行雅迪統一零售價的規定，其将會受到相應的處罰。而如果門店嚴格執行上述規定，經銷商的利潤會被攤薄。
據陳晨透露，一款明碼标價為 1399 元的雅迪電動自行車，經銷商僅賺 40 元 / 台。這款車屬于引流車型，其主要用于配合雅迪争奪市場，打擊那些小眾品牌。" 說白了，我們不是靠這種車型賺錢的。" 他說。
陳晨還提到，由于這類車型只賺 40 元 / 台，因此他家門店無法向消費者贈送相關物品。而在執行上述規定之前，該款車按 1599 元及以上的價格售賣都很正常。" 這種情況下，我們（門店）可以送你頭盔等物品，畢竟有利潤在。"
此外，雅迪冠能系列部分電動車產品參與紅包抽獎。陳晨坦言，只要消費者參與，百分百能中獎，不會出現空包的情況。" 消費者最少能抽中 38 元紅包，最高能抽中 4999 元紅包。"
某種角度來說，紅包抽獎也算 " 降價促銷 " 的一種形式。據陳晨介紹，紅包抽獎活動已經開始，一直到杭州第 19 屆亞運會結束。
但 " 以價換量 " 的經營策略能否延續雅迪的增長勢頭呢？
從產品來看，「探客出行」通過梳理雅迪、九号公司、小牛電動等三家車企财報發現，2020 年至 2023 年上半年雅迪的研發費用率分别為 3.13%、3.13%、3.56% 和 3.25%。相比之下，同期九号的研發費用率分别為 7.70%、5.51%、5.76% 和 6.71%；同期小牛的研發費用率分别為 4.30%、3.64%、5.55% 和 6.10%。
很明顯，雅迪的研發費用率一直在九号和小牛之下。随着兩輪電動車進入智能化時代，而雅迪研發投入占比持續偏低，意味着其產品力難有大的提升，競争優勢有所下降。
從口碑來看，在黑貓投訴平台上，目前涉及雅迪的投訴合計達到 1896 條。而雅迪在黑貓投訴平台的相關投訴量要高于同行愛瑪（982 條）、台鈴（349 條）和新日（259 條）。
「探客出行」還注意到，今年下半年以來，雅迪多次因產品抽檢不合格被監管點名。
8 月 4 日，天津市市場監管委發布關于 2023 年電動自行車及其相關產品質量監督抽查情況的通報，其中提到，不合格電動兩輪車涉及安徽雅迪機車有限公司生產的 " 雅迪 " 等，不合格項目為整車質量、車速提示音、反射器、照明和鳴号裝置（反射器）、電氣裝置（短路保護）。
同月 30 日，廈門市市場監督管理局發布的產品抽查初檢結果顯示，雅迪再次被通報，其生產的電動自行車（型号規格：TDR2800Z）被查出不合格，不合格項目是 " 整車質量 "。
回顧兩輪電動車市場，2018 年新國标實施催生了巨大的換車潮，但政策紅利并不會維持太久。據華創證券預測，2022-2023 年為兩輪電動車的換車高峰，預計銷量可到 5100 萬 -5500 萬台。2024 年後，國内兩輪電動車的銷量将逐漸下滑。
随着兩輪電動車進入存量市場，質量不達标的電動車将被消費者淘汰。這也意味着雅迪需要在車輛品控上做出更多努力。
結語
不可否認，比起愛瑪、新日、九号、小牛等同行業可比上市公司，雅迪交出的半年報成績單十分顯眼。
但雅迪毛利率下滑、應收賬款激增、資產負債率偏高以及以價換量的產品策略，意味着其前路并非一片坦途。
對于雅迪來說，交出優秀的成績單固然很重要，但如何保持品牌影響力和長久的市場競争力才更為重要。
* 注：文中提及的陳晨為化名。
