今天小編分享的财經經驗：A股縮量調整，“牛市”節奏如何｜市場觀察，歡迎閱讀。
A 股融資規模依然較低，提升速度有限。
持續縮量的 A 股令不少投資者擔憂。上周五大跌之後，11 月 25 日 A 股延續了縮量調整的态勢，上午上證指數跌 0.36%，科創板指跌幅逼近 2%，滬深京三地成交不足 9500 億元。
業内人士認為，A 股牛市根基并沒有產生改變，但因為獲利盤落袋為安，以及投資者對海外環境謹慎等原因，市場進入節奏放緩以及換擋時期。短期内經濟數據已經有改善，投資者也可以繼續期待政策加碼。
" 不影響長期牛市根基 "
" 雖然 A 股短期内面臨調整，但長期牛市根基奠定的差不多了，長期向好的邏輯依舊成立。投資者應當保持耐心，理性看待市場波動，抓住結構性機會。" 港股 100 強研究中心顧問委員會顧問、經濟學家餘豐慧向第一财經記者表示，技術面上，前期市場快速上漲積累了大量的獲利盤，需要通過調整來釋放壓力，同時也是對過熱情緒的一種修正；從宏觀經濟角度看，中國經濟復蘇勢頭穩健，盡管面臨一些結構性挑戰，但整體趨勢向上，政策面持續釋放積極信号，為市場提供了堅實支撐。
奶酪基金投資經理潘俊表示，近期 A 股走勢衝高回落，進入持續縮量調整階段，一方面原因是短期漲幅過大，市場有一定調整需求，短期各項利好政策落地，但實際效果仍需要時間觀察，而且當前時間點接近年末，投資機構有鎖定收益的需求，對市場風險偏好出現明顯下降。不過，最新公布的 10 月國内經濟數據，PMI，社零消費數據、房地產銷售數據等都出現了明顯改善，并且國家對國内經濟止跌企穩的态度十分堅決，如果後續經濟復蘇不及預期，不排除會有進一步政策加碼動作。
潘俊認為，當前國際形勢變幻莫測，特朗普當選美國總統後，其施政政策有較大不确定性，市場擔心如果特朗普對中國采取激進的關稅調整，将會對出口以及匯率造成重大影響，部分投資者暫時選擇對 A 股市場持觀望态度。不過，在特朗普第一任任期内已經出現過類似挑戰，但對我國的實際出口行業并沒有造成太大影響，進出口貿易金額以及貿易順差還在不斷創新高，目前更多是對市場情緒上的影響。
華西證券策略分析師李立峰表示，展望後市，階段性震蕩鞏固有利于行情走的更穩、更長。一方面，證監會指出要大力發展權益類基金特别是指數化投資，近期 A500ETF 相關產品建倉有望帶來增量資金；另一方面，12 月将召開政治局會議和中央經濟工作會議，對明年經濟政策進行定調，投資者政策預期仍會對風險偏好形成支撐。
股權融資規模依然較低
有業内人士認為，當前 A 股融資規模較低，市場行情依然有上漲動力，科創板可能成為下一階段行情主線，預計在自主可控等方面的板塊，在接下來行情有較好表現。
信達證券策略分析師樊繼拓表示，近期市場有所調整，有少部分投資者擔心牛市是否還在。這一次熊牛轉折，最重要的力量之一是來自股市政策驅動股權融資減少，帶來股市供需格局的轉變。A 股的投資者結構中，其實最重要的是上市公司和大股東的力量，歷史上大部分時候，A 股都是融資市（融資規模大于分紅），但少部分時候，也出現過股權融資規模低于上市公司分紅，分别是 1995 年、2005 年、2013 年，這幾次過後，不管經濟是否改善，股市都會出現較大級别的牛市。
樊繼拓認為，2023 年下半年以來，随着股市政策驅動股權融資減少，股市的供需格局轉變，這是牛市最重要的力量。而且可以預見的是，短期内股權融資規模尚難快速回升。
國海證券策略分析師胡國鵬表示，科創能否成為本輪牛市的主線，可以參照 2013 年到 2015 年的創業板，2012 年底市場普漲熊轉牛，2013 年在分化中創業板脫穎而出。而這一次行情，科創和當年創業板相似之處有四點：分别是經歷了充分調整，新興產業湧現，并購重組政策支持與 IPO 暫緩，以及相似的基金持倉比例。此外，科創和當年創業板不同點在于估值水平、業績表現以及板塊結構，或導致科創上漲空間可能不如當時的創業板，波動也可能相對更大。
胡國鵬認為，特朗普的核心政策取向是對内減稅、對外加稅，移民政策收緊，勞動力成本抬升，再通脹風險加大，美聯儲降息進程可能放緩。預計後續行情中，A 股中占優的行業集中在消費白馬、TMT 和非銀，自主可控、稀土和大豆等主題也有機會。
有上海基金經理向第一财經記者表示，當前部分重倉半導體等板塊的投資者，并不是非常擔憂特朗普政策衝擊，嚴苛的海外環境可能會加速實現產業的自主可控和國產替代，企業也會有更多相關融資方案或者并購重組動作。
