今天小編分享的汽車經驗：“福耀系”誕生200億IPO，曹德旺要搶曾毓群的生意，歡迎閱讀。
導語
Introduction
曹德旺家族以 " 玻璃 + 電池 " 的思路布局汽車產鏈，眼光超前，胃口也不小。
曹德旺家族，又收獲一個 IPO。
4 月 14 日，正力新能電池技術股份有限公司（以下簡稱：正力新能）正式登陸港交所，市值超 200 億港元。該公司董事長曹芳女士，是 " 玻璃大王 " 曹德旺的胞妹，退休後才啟動創業，切換賽道進軍新能源領網域。
正力新能注冊于江蘇常熟，成立于 2019 年。曹芳和合夥人陳繼程只用了六年時間，就帶領公司成為江蘇省的超級獨角獸，一舉衝進國内動力電池企業排名前十，備受業界關注。
胞兄曹德旺，則間接參股了正力新能，他用自己的資本運作和資源人脈，在背後為妹妹保駕護航。企查查顯示，由曹德旺實際控制的福建耀華工業村開發有限公司作為财務投資者，目前持有正力新能約 2.52% 股份。
正力新能勇闖 IPO，不僅書寫了曹芳年過六旬的創業神話，更關乎其家族企業的協同效應和產業野心——
一方面，動力電池市場已是赢家通吃且血紅一片，後來者很難虎口奪食，正力新能從寧德時代等巨頭的鐵幕之下撕出一道口子，" 福耀系 " 的智慧不容小觑；另一方面，曹德旺家族以 " 玻璃 + 電池 " 的思路布局汽車產鏈，眼光超前，胃口不小，且更為廣闊的目标還在醞釀。
曹氏破局，不只一個電池夢
女性的 60 歲，意味着什麼？
含饴弄孫，這或許是很多人的答案。曹芳卻以逆襲的姿态，從玻璃賽道轉戰電池新能源，硬生生從最卷的動力電池領網域捧出一家新的 IPO。
早在 2014 年，曹芳因達到國家規定的退休年齡标準，正式退出福耀玻璃管理層，這家公司，她曾服務了三十餘年。曹芳 1987 年參與了福耀玻璃的創業階段，後于 1994 年擔任該公司董事兼副總經理，積累了豐富的企業管理經驗和客戶資源，成為福耀玻璃薪酬待遇最為優厚的成員之一。
從薪資待遇可以看出，曹德旺對這位胞妹十分倚重。可退休兩年之後，曹芳并沒有安于現狀，而是盯準了新能源市場的巨大市場，選擇與前同事陳繼程共同創業。後者在福耀玻璃擔任過副總經理和董事，且擅長技術，與曹芳一拍即合，兩人合計控制正力新能 64.6% 的股權。
2019 年，正力新能正式成立，專注于锂離子動力電池和儲能電池的研發與制造。2021 年左右，該公司完成高達 24 億元人民币的 A 輪融資，成為常熟市第一家獨角獸企業，2024 年的 B 輪融資後，正力新能估值已高達 182 億元人民币。
2022 年之後的一系列動作，曹芳都在為上市做準備，包括在 2023 年收購新中源豐田 50% 的股權，進一步整合了公司資源。曹芳曾于 2024 年第一次遞交港股上市申請，但遺憾失敗了，直到半年後的 2025 年 2 月，再次提交招股書，終于成功登錄港股。
從公司成立到 IPO，正力新能只用了不到六年時間。曹德旺家族背景、資源實力和資本運作能力都為這家公司提供了相關助力，成為其它初創企業無法比拟的絕對優勢，可掌門人曹芳強調的一句話，亦道出正力新能異軍突起的關鍵所在——
" 制造電池與生產玻璃，本質上是相同的。成敗關鍵，其實在于成本控制和技術精度的細微差距。"
招股書可以看出，正力新能在 2021 至 2024 年實現了持續增長，營收從 14.99 億元，提升到 2022 年的 32.90 億元和 2023 年的 41.62 億元。2024 年，正力新能營業收入達 51.3 億元，同比增長 23.35。這一年的淨利潤雖然只有 9101 萬元，但和過去幾年相比，已實現扭虧為盈。
正力新能 IPO，有兩層意義。
一是，寧德時代和比亞迪們長期壟斷的動力電池市場，" 黑馬 " 攪局不是不可能，後來者依舊可以虎口奪食。在中國動力電池企業前十名中，正力新能是除了此前撤回科創板 IPO 申請的蜂巢能源外，最後一個衝擊資本市場的動力電池廠商。
二是，" 福耀系 " 企業正在為更廣闊的野心而努力，當家族的商業版圖被推向新的高峰，面對汽車產業的行業洗牌和轉型，曹德旺嗅到了商機，家族野心也遠超玻璃和電池賽道的雙重部署。
IPO 背後的壓力
如今登陸港股，江湖上全是女英雄馳騁半生的傳說，但讀者們可能已經知道，曹芳和掌舵的正力新能也經歷過至暗時刻。
2022 年，作為正力新能第一大客戶的威馬汽車經營不善，頻繁傳出降薪、停產和經銷商大面積退網等消息，取消了采購自正力新能的電池訂單。正力新能因此受到重創，不得不為 4.22 億元的存貨減值虧損買單，嚴重影響了毛利率以及整體的經營業績。
聚光燈下，正力新能依舊面臨挑戰。
招股書裡顯示，在 2021 至 2024 年，正力新能五大客戶的銷售收入分别為 13.37 億元、29.73 億元、32.38 億元和 45.30 億元，分别占各年度總營收的 89%、90%、77% 和 88%。和幾年前一樣，正力新能客戶結構高度集中，依舊存在高度依賴大客戶的問題。
與此同時，該公司毛利率遠低于競争對手，這和過去幾年 " 以價換量 " 的策略不無關系。2021 年至 2024 年，正力新能銷售毛利率長期在 10% 左右徘徊，和寧德時代（約 20%）、比亞迪（約 18%）和億緯锂能（約 17%）等企業相比，低毛利率是可持續的瓶頸之一。
業内專家告訴《汽車公社》，動力電池賽道高手林立，且競争也進入創新驅動的下半場，電池材料、產品矩陣、智能制造和商業模式創新都十分重要。
正力新能之所以跑赢上半場，重要原因是家族資本與產業資源優越，但下半場更強調技術層面的創新與迭代——
2021 至 2023 年間，正力新能研發投入分别為 2.21 億元、3.29 億元和 4.24 億元，雖然一直在穩步增長，但想在新能源電池行業破局下半場，這樣的研發投入明顯是不夠的。
僅看國内動力電池第二梯隊的億緯锂能，其研發投入 2020 至 2023 年間分别為 7.23 億元、13.79 億元、22.61 億元和 28.71 億元；蜂巢能源 2020 至 2022 年間研發投入分别為 3.8 億元、7.2 億元和 11.4 億元（2023 年資料暫缺），同樣遠超正力新能。
寧德時代等頭部企業，研發端和生產端均有優勢，最近幾年技術迭代快，且已形成規模效應和產能優勢。公開信息顯示，正力新能目前還存在產能利用率不足等問題，規模經濟還未到來，且前兩年陸續關掉南京和東莞的兩家生產基地——
南京基地此前主要服務大客戶威馬汽車，失去核心訂單後只能關停；東莞基地則只運營了一年多時間，關停的原因是初期規劃和市場需求不匹配，可見生產布局已有内耗，產能調整并不順利。
IPO 不是突破困局的萬能良藥，特别是在價格戰持續加劇且頭部企業強者恒強的汽車新能源賽道。登陸港股之後，正力新能想要在動力電池紅海中突圍，還要在技術競争、客戶結構和產能優化等方面直面挑戰，這不僅考驗曹氏家族的智慧，也關乎整個公司團隊的創新。
