今天小編分享的财經經驗：1800億市值，股民看不懂寒武紀，歡迎閱讀。
10 月 30 日晚，寒武紀披露 2024 年三季度報告。
前三季度，寒武紀收入 1.85 億，同比增長 27.09%。10 月 31 日，寒武紀股價全天上漲 1.88%，市值達到 1893 億。
如果單看業績，寒武紀表現或許還不錯。但如果結合公司市值來看，不到 2 億的收入對應近 1900 億的市值，有些股民表示 " 寒武紀當前的股價已經與基本面無關了。"
過去三年，寒武紀的收入始終在 7 億元附近徘徊，且公司已經連續七年虧損。究竟是什麼哪些力量支撐寒武紀股價不斷上漲，達到 1800 億市值？
01、前三季度收入僅 1.85 億，市值一度超過 2000 億元
自 "9.24 行情 " 以來，A 股市場證券與科技兩大板塊表現最為搶眼，漲幅遙遙領先。
只是這輪 " 科技牛 " 走到現在，有些股票的走勢已經看人看不懂了，比如寒武紀。
10 月 21 日，寒武紀股價最高觸及 503.33 元 / 股，創上市以來新高，市值一度超過 2000 億元。盡管此後幾個交易日有所回落，公司市值始終維持在 1800 億元附近。
截至 10 月 30 日收盤，寒武紀以 1859 億元市值在科創板股票中排在第四位，前三名分别是中芯國際、海光信息、百濟神州，市值分别為 6844 億元、2910 億元、2396 億元。
與中芯國際、海光信息這兩個半導體公司相比，為何寒武紀漲得讓人看不懂，或許要從寒武紀的業績說起。
2021 年至 2023 年，寒武紀收入分别為 7.21 億元、7.29 億元、7.09 億元。總體來看，過去三年，寒武紀的收入不增反降。
對于寒武紀的收入狀況，有股民在雪球上評論稱，" 這幾年國内 AI 芯片大爆發，海光、華為、摩爾線程、燧原這些 AI 芯片公司的營收都是一年比一年高（甚至翻倍了），而寒武紀的營收卻一年比一年低，究竟是怎麼做到的？"
2023 年寒武紀收入下滑，部分原因是 2022 年被美國商務部列入 " 實體清單 "，對公司經營產生了一定的影響。
對于寒武紀 7 億多的年收入水平，和當前 1800 億元的市值，一部分雪球網友認為寒武紀被高估了。
有雪球網友表示，" 寒武紀炒情緒，又不是公司值這麼多，全球市場份額 0.1% 的公司給千億估值，英偉達都 50% 了才給 20 萬億，算下來比英偉達還高估。"
10 月 30 日晚，寒武紀發布三季度報告。2024 年前三季度，寒武紀收入 1.85 億元，同比增長 27.09%，歸母淨虧損 7.25 億元，同比收窄。
此外，值得注意的是，作為一家硬科技公司，近兩年寒武紀的研發投入持續減少。2023 年，寒武紀研發費用 11.18 億元，同比減少 26.59%。2024 年前三季度，研發投入 6.59 億元，同比減少 8.13%。
三季報發布後，有網友評論稱，" 前三季營收堪堪一個億，每年營收徘徊在 7 個億，多年都是大幅虧損，但股價卻是持續大漲，市值高達 1800 多億，且還處于上漲趨勢。這家公司是在憋什麼大招，馬上就會創造出遙遙領先人類、震驚寰宇的產品？"
10 月 31 日盤前，寒武紀集合競價 20cm，有股民稱此為 " 行為藝術 "。開盤後，寒武紀高開 7%，市值超過 1900 億元。
02、機構占比超 50%，萬家、華泰柏瑞等多家基金公司買入
對于年收入 7 億的寒武紀，有很多股民疑惑：寒武紀靠什麼撐起了近 2000 億元的市值，是誰在不斷買入寒武紀？
結合寒武紀 2024 年的股價走勢和每季度末公布的股東戶數來看，今年以來随着寒武紀股價的不斷上漲，每季度末的股東戶數在不斷減少，籌碼集中度越來越高。
根據 Wind 數據，2023 年末寒武紀股東戶數為 33184 戶，是上市以來股東戶數最高值。當時，寒武紀股價為 134.96 元 / 股。
2024 年一季度末，寒武紀股價上漲至 173.46 元 / 股，股東戶數環比減少 1499 戶，降至 31718 戶。
2024 年二季度末，寒武紀股價繼續上漲至 198.67 元 / 股，股東戶數繼續減少，降至 27683 戶。
到了 2024 年三季度，寒武紀股價單季度漲幅 45.55%，季末股價漲至 289.16 元 / 股。股東戶數繼續下滑，較二季度末減少了 1214 戶變為 26469 戶。
此前三個季度，寒武紀的上漲非但沒有吸引大量投資者買入，反而讓持有者不斷賣出。
自上市以來，寒武紀的機構持股比例長期維持在 50% 以上。
根據 Wind 數據，2023 年末，寒武紀機構投資者（一般法人、基金、陸股通等）持股比例為 61.58%，其中基金持股比例達到 32.51%。
2024 年二季度末，機構投資者持股比例為 50.30%，其中基金持股比例為 23.51%，這些基金公司包括萬家、華泰柏瑞、銀河、華安等。
對于寒武紀機構持股比例過高的現象，有雪球網友表示，寒武紀的市值及概念，使得科創 50ETF、雙創 ETF 等指數基金及以芯片、半導體為主的主動型基金，不得不去配置它。此外，随着近期行情上漲，基民申購熱度增加，在基金的推動下，又可以讓寒武紀維持較高的價格和市值，形成一個正循環。
在 A 股，類似寒武紀這樣的故事并不是第一次上演。對于一家營收不足 10 億卻有 1900 億市值的公司，投資者應該警惕高處不勝寒，不要接到擊鼓傳花的最後一棒。
本文來自 " 派财經 "，作者：曲奇，36 氪經授權發布。
