今天小編分享的财經經驗：城投掀起產投子公司組建熱潮，3個月近150家橫空出世，投資風險怎麼看？，歡迎閱讀。
财聯社 11 月 19 日訊（編輯 楊斌）組建產業投資類子公司正成為城投市場化轉型的一大重要方式。近三個月來，就有近 150 家城投產業子公司成立，還有多家新組建的產投公司取得了公開市場評級。取得信用評級之後，產投公司即将申報發行債券，而市場對產投公司的信用分析也正在起步。業内認為，考察產投更需關注當地經濟發展前景及其資源獲取能力。
城投掀起產投子公司組建熱
據企業預警通的最新統計，近三個月來，全國新成立的國有企業超過 1.1 萬家，名稱中帶有 " 產業 " 的有 759 家，其中屬于城投旗下子公司的 147 家，涵蓋了商務服務業、科技研發、房地產、金融等多個行業。從地區分布來看，江蘇、山東、浙江、廣東等省份的城投公司在成立產業子公司方面表現活躍。
圖：11 月以來成立產業子公司的城投
（資料來源：企業預警通，财聯社整理）
随着地方化解隐性債務、城投退出政府融資平台功能的持續推進，向市場化轉型一直是城投公司未來主要的發展方向，而組建產業投資類子公司正成為城投市場化轉型一大重要方式。
目前，主要評級機構都披露了地方產業投資平台公司的評級框架。根據中證鵬元《產投企業評級方法》對地方產投企業的定義：由地方政府及其部門和機構等出資設立，通過對區網域内國有資產和資源的調配和利用，以市場化手段貫徹地方政府戰略意圖，承擔促進區網域產業發展、保障民生等職能的企業。
遠東資信認為，產投企業一般具備三點特征：一是與地方政府仍存在密切關聯；二是產投企業以市場化方式開展以國有資產運營所形成的各類經營性業務，較少或不再從事公益類與準公益類業務；三是產投企業多是地方政府依托推動區網域内城投企業轉型而打造或整合區網域内產業資源新設成立，尚處于轉型或初期整合階段。
" 城投公司向產投公司轉型，首先要充分利用當地的資源禀賦。" 中部地區某高新企業負責人在近期一個投融資發展論壇上表示，城投轉型要利用政府可控的資源，如礦產資源、農業資源、旅遊資源以及風、光、電、水資源等等，通過科學規劃、合理開發，将這些資源轉化為企業轉型發展的重要支撐。在轉型過程中，必須充分發揮政府的引導作用，讓轉型後的企業主動融入地方經濟發展大局。同時，在轉型過程中需要建立與之相匹配的組織架構和人才管理機制，優化内部管理流程，強化市場導向和客戶服務意識。
產投企業如何信用分析？
事實上，在組建產投公司之後，近期還有多家新組建的產投公司取得了公開市場評級。業内人士指出，產投類公司在取得信用評級之後，下一步就是申報發行債券，這意味着城投之外的債券新勢力即将崛起。
如今年 8 月底，天津濱海新區建設投資集團有限公司旗下二級公司天津濱海新區產業投資有限公司（簡稱 " 濱海產投 "）被聯合資信授予主體信用 AAA 評級，濱海產投成為天津首家被評為 AAA 的產業投資運營類企業。
11 月 1 日，平度市城市資產運營有限公司（簡稱 " 平度城資 "）成功發行 6 億元非公開發行公司債，發行利率 4.55%，發行期限 3+2 年，是山東省首單獲批并成功發行的區縣級城投產業化轉型重組產業債。在此之前，平度城資于 6 月取得中證鵬元 AA+ 的評級，無資本市場發債記錄。
在化債大背景下，城投公司未來的新增債券融資會受到愈發嚴格的限制。相較之下，產投類公司有可能突破監管的城投平台名單、财務指标監測，獲得新增債券融資。產投類企業的信用分析該如何展開？
中證鵬元研究發展部總經理李慧傑在近期論壇上表示，產業投資介于城投和一般國有企業之間，相比于城投更加市場化，相比一般國企承擔更多穩定發展、不計盈利的目标任務，因此考察產投更需關注當地經濟發展前景，這關系到產投未來發展基礎和資源獲取。
其次，要考察產投公司的區網域資源獲取能力和對下屬公司的控制力。李慧傑認為：地方政府打造產投的時候應盡可能把真實資產實實在在轉移到產投公司名下，且具有一定收入規模或收入穩定、含特許經營權的資產。產投剛開始的運營仍依賴于地方政府，但長遠來看要建立在自身競争力的基礎上。
遠東資信認為，產投企業多處于轉型或初步整合階段，未來相關政策與市場變化可能使其面臨一定的不确定性，需要密切關注其信用特征的變化，尤其是與地方政府的關系。
光大證券固收首席分析師張旭在研報中指出，應引導市場建立 " 基于企業信用 " 的信用分析理念。可以指導市場參與者将融資平台公司的資產分為城投類和產業類兩個部分，城投類資產适用于傳統城投公司的分析思路，產業類資產适用于產業債發行人的分析思路，同時引導市場參與者重點關注產業類資產所對應的風險。
