今天小編分享的财經經驗：村辦企業巨無霸進軍東南亞，歡迎閱讀。
文｜巨潮 WAVE，作者 | 謝澤鋒，編輯｜楊旭然
1983 年，時任前宋村第三小隊隊長的宋作文，以高出承包基數一倍的數額，承包了黃縣玻璃纖維廠，帶領三小隊走上致富奔小康的道路。
這個只念過五年書的農民，當年恐怕不會想到，改制後的南山集團已經成長為營收超 1700 億元，橫跨鋁業、紡織、石化、LNG 貿易物流、金融等領網域的大型商業帝國。宋作文家族長期問鼎煙台首富。
3 月 25 日，集團新的業務板塊——南山鋁業東南亞赴港上市，将南山集團上市公司數量提升到 4 家，合計總市值超過 720 億元。
經過 40 多年，三代人的耕耘，南山集團如今雄踞膠東半島，成為與魏橋、信發鼎足而立的山東三大民營企業。随着宋氏家族在港股敲鑼，南山集團的名氣已經蜚聲海外。
在出海和資本化方面，這家 " 鄉村企業中的巨無霸 "，再次走到了中國產業界的前列。
01 天花板
如果說河南漯河的南街村締造了社會主義的烏托邦，山東龍口的南山村就是村辦經濟的天花板。
根據中國企業聯合會評選的 "2024 中國企業 500 強 "，南山集團以 1712 億元的營收排在 161 位，是我國目前體量最大的村辦企業，高于江蘇江陰長江村的新長江實業集團 ( 1231 億元 ) 、曾屬華西村的華西集團（545 億元）以及山東鄒平的西王集團。
南山村能有今天的成就，離不開奠基者宋作文。
人民公社時期，前宋村 ( 後改名南山村 ) 共有兩百多戶人家，分為 4 個生產小隊，宋作文擔任第三生產小隊隊長。由于地理環境的限制，村民只能種植紅薯充飢。
由于營養不良，彼時 31 歲的宋作文身高只有 1 米 6。不甘命運的他，在南下考察後，決心帶着村民一起搞副業。
1978 年，安徽鳳陽縣小崗村，18 位農民籤下 " 生死狀 "，他們将村内土地分開承包，分田單幹，點燃了劃時代改革的星星之火。
也就是這一年，宋作文拉着村民做豆腐、糊水泥袋、拔玻璃絲、制石棉瓦，開啟創業之路。5 年後，他承包了三小隊的玻璃纖維廠，從農民變身為企業主。
1992 年，宋作文做出一項重大決定，投巨資引進全套設備，興建鋁加工廠，并配套煤電、電解鋁和碳素廠，同時投資紡織服裝廠。到 1988 年，宋作文作為 " 帶頭人 " 被推舉為村支書，并擔任改制後的南山集團董事長。
與信發、魏橋類似，南山集團也采取了 " 鏈式發展 " 的策略，每一個主業都可以找到與它有血緣關系的 " 親屬 "，諸如煤電 - 氧化鋁 - 電解鋁 - 鋁材 - 碳素；石化 - 港口運營 -LNG 貿易物流；毛紡 - 精紡 - 服裝；木業 - 建築 - 家具等等產業鏈。
40 多年間，憑借一體化產業鏈的滾動發展，一個貧困的村小隊裡竟然誕生出了位居中國 500 強 / 民企前 50 的千億級巨型企業集團。在山東省内的民企排名中，南山集團也僅次于魏橋和信發。
目前，其產業觸角涉及鋁業、石化、地產、物流貿易等等行業，旗下擁有南山鋁業、南山智尚、恒通股份、南山鋁業國際四家上市公司。
除了外界熟知的鋁業外，旗下裕龍石化更是承接了 4000 萬噸 / 年的國家級煉化項目。一期項目就達到 2000 萬噸 / 年煉油，300 萬噸 / 年乙烯的能力，沙特土豪也向其伸出橄榄枝，拟收購其 10% 的股權。
南山村如今已經成為全國聞名的土豪村，還創造了多個全國紀錄——第一個村級 KFC，第一個村辦大學南山學院，第一個村辦五星級飯店，世界上球洞數量最多的高爾夫球場。
2015 年，宋作文隐居二線，由長子宋建波接班。而随着南山鋁業國際的上市，創三代也走上台前。
慘烈的供給側改革之後，如今鋁業重迎黃金時代，南山集團也将再次步入發展的關鍵節點。
02 強波動
身處山東的大型民企，基本上都和鋁業有着不解之緣。
魏橋連續 13 年跻身世界 500 強，如今鋁業板塊（中國宏橋）利潤、股價再創歷史新高；聊城的信發集團不參加全國和世界評比，顯得神秘低調，但按照胡潤的排名，張學信家族才是齊魯大地第一富豪。
而南山鋁業的資本化和出海步伐，相比另外幾家甚至還要更快一些。
剛剛上市的南山鋁業國際屬于南山鋁業的海外板塊，其以 35% 的市場份額，穩居東南亞氧化鋁第二大生產商。
在綠色發展、節能減碳的要求下，我國電解鋁產能上限設定為 4500 萬噸，截至 2024 年底，國内運行產能已接近 4400 萬噸，成長空間已經十分有限。因此，将產業鏈轉移至國外，成為鋁業企業的共同選擇。
目前，南山鋁業在印尼擁有 200 萬噸 / 年的氧化鋁產能，并計劃将其擴充至 400 萬噸，同時，計劃投資 60.6 億元建設 25 萬噸電解鋁和 26 萬噸的碳素產能。
類似煤 - 電，光伏（矽料 - 矽片 - 組件）、锂電（锂礦 - 電池 - 車廠）等行業，鋁業上下遊相互掣肘，大型鋁業公司基本采取高度一體化的全產業鏈策略。
2024 年，因國内外諸多黑天鵝事件影響，氧化鋁價格大漲近 40%，因此上中遊企業賺得盆滿缽滿，下遊企業則承壓。
這一年，全球最大氧化鋁企業中國鋁業大賺 124 億元；中國宏橋暴賺 223.72 億元，同比增長 95.2%；天山鋁業斬獲淨利潤 30.84 億元，同比增長 88%，南山鋁業也不例外，實現淨利潤 48.3 億元，同比增長 39.03%。
而到今年，行情急速倒轉，氧化鋁價格自高位迅速崩塌，短短三個月内從 5540 元 / 噸驟降至 3000 元 / 噸。壓力緩解後，電解鋁價格穩步抬升。在波動如此劇烈的賽道，玩家們構建一體化模式來平抑風險，十分必要。
上一輪鋁業寒冬疊加供給側改革，就給資本市場留下慘痛回憶。中國鋁業大舉擴張遭遇周期劫難，導致 2014 年巨虧 162 億元，不幸成為當年 " 虧損王 "，同時也刷新了彼時的 A 股年度虧損紀錄。
另一巨頭魏橋因高污染被環保部點名批評，于是在二代手中，啟動龐大的資產騰挪計劃，先是關停 270 萬噸電解鋁產能，後又将近 400 萬噸產能轉移至雲南。
經過上遊去產能，下遊新能源汽車需求拉動，中遊降本增效，鋁行業才逐步走出困境，如今柳暗花明又一村。
03 第一股
氧化鋁產能過剩，電解鋁堪稱耗能巨獸，又有產能天花板壓頂，出海勢在必行。
而且，我國雖是鋁制造第一大國，但上遊資源嚴重依賴進口。目前 70% 左右的鋁土礦需要外購，推動鋁土礦增儲、探索再生鋁都被寫進工信部等十部門發布的《鋁產業高質量發展實施方案（2025 — 2027 年）》。
目前，我國鋁企出海的核心國家就是資源豐富的印度尼西亞。2023 年 6 月，該國起發布鋁土礦出口禁令，要求本土資源與本土氧化鋁產能綁定，将項目落地國内，創造更多就業和稅收。這一政策進一步促進了中國鋁企進軍印尼。
印尼是全球鋁土礦大國，還擁有豐富的煤炭資源，而鋁土礦占據氧化鋁生產成本的近一半。印尼借此具備顯著的成本優勢，盈利能力強于國内。
而且，印尼出台了誘人的稅收減免政策，入駐企業甚至可以申請每年減免 20%- 100% 所得稅的優惠政策。
政策、資源、成本多項因素驅動下，中國企業紛紛南下。錦江集團規劃了 600 萬噸氧化鋁產能，天山鋁業的 200 萬噸氧化鋁項目被列為印尼國家戰略項目；山東創新集團也計劃在印尼籌建 200 萬噸氧化鋁產能。
南山鋁業 200 萬噸氧化鋁 +200 萬噸電解鋁（遠期）的目标也已在日程表上。随着南山集團的進駐，位于印尼廖内群島東北部的賓坦島正在從灘塗變身經濟特區。
今年 3 月初，東方希望集團也宣布将在印尼西加裡曼丹省落子 600 萬噸氧化鋁 +240 萬噸電解鋁的超大項目。
中國企業紛至沓來，粗略測算，印尼氧化鋁產能可能已突破 5000 萬噸，預計到 2026 年增至 8000 萬噸。借助中國先進的冶煉技術、完備的產業鏈，中國和印尼之間，已經形成了上遊鋁土礦、氧化鋁和電解鋁生產在印尼，國内聚焦于航空、汽車、電池用鋁等高壁壘、高附加值產品的格局。
中國制造助力下，印尼從之前的資源輸出國，演變為全球氧化鋁、電解鋁生產大國，推動本國產業更新的同時，也成為中國龐大鋁市場的戰略後方。
通覽 A+H 股，單獨分拆海外鋁業公司上市的也僅有南山鋁業國際一家。其股東中除了南山鋁業外，其餘兩大股東均為公司上下遊重要合作夥伴。
第二大股東為東南亞最大鋁業公司 Press Metal，該公司與南山國際鋁業籤訂了十年的氧化鋁采購協定；第三大股東是印尼鋁土礦礦主 Santony 家族，為南山鋁業國際提供鋁原料。赴港上市前，南山鋁業國際還派息 2.6 億美元，兩大合作夥伴皆有現金入袋。
通過產業結盟本土利益相關方，借助資本綁定上下遊，上市前讓大客戶和大供應商吃香喝辣，轉頭就募資 25.6 億港元。長袖善舞的資本運作，俨然超出了一般人理解的 " 村級企業 " 的能力範疇。宋氏家族的產融雙修能力，令外界刮目。
但南山鋁業國際的業務全部為氧化鋁，單一產業模式在波動如此劇烈的行業顯得相當脆弱。上市後，公司股價也不可避免和氧化鋁行情一樣呈現市盈率低、股價下跌的周期頂部走勢。
04 寫在最後
40 多年來，村鎮企業是我國二元經濟改革中的另類，誕生了大寨、華西村、南街村、西王村、南山村等 " 土豪村 "。
但在時代的錘煉之中，許多明星村已經隕落，同在山東的西王集團陷入了前所未有的困境，西王食品連續兩年虧損，西王特鋼将被退市；大名鼎鼎的 " 天下第一村 " 江蘇華西村，多年轉型仍未找到出路，最終以 1 元價格将華西集團 80% 股份轉讓給江陰市國資辦。
鄉鎮企業自娘胎裡就帶有歷史局限性，在民企、國企、外資多重競争壓力下，早在上世紀 90 年代中後期開始，集體企業這一中國農民的偉大創舉就已經開始走向衰敗，許多企業面臨破產或改制。
類似南山集團這樣走出南山，進軍世界的村辦集體企業鳳毛麟角。如今的南山集團，實際上已是一家高度國際化的企業集團，畢竟其鋁業的海外收入占比已經高達 53%。
成功範例的存在，也為中國經濟的未來提供了更多可能性，這是相比一家企業龐大的收入、市值，更具社會意義的價值所在。
