今天小編分享的财經經驗：降傭改革落地倆月，賣方研究如何進階？券商半年報透露五大核心變革，歡迎閱讀。
财聯社 8 月 31 日訊（記者 林堅）上市券商 2024 年半年報均披露完畢。對于券商而言，今年上半年注定不同，尤其是對賣方研究來說。整體來看，公募基金市場交易量呈下滑态勢，公募基金費率改革深入推進，傳統銷售模式面臨深刻變化。在公募基金規範傭金用途、調降傭金費率的新形勢下，賣方以服務公募為主的業務模式和以獲取公募分倉傭金為主要收入的盈利模式受到較大挑戰。
公募基金行業費率改革第二階段舉措全部落地。盡管費率改革完全的影響尚未徹底體現在經營數據上，但随着行業競争日趨激烈，券商研究所加快改革，探索多元化收入模式，已經在今年半年報中有所呈現。财聯社記者翻閱今年半年報後發現，今年券商基本不再披露分倉傭金情況，并直言賣方研究業務收入下降，在行文上基本提到了政策端的調整，以及公司将采取積極措施應對，重塑、優化都是關鍵詞。
比如多數券商提到，" 在公募基金管理費率調整、傭金分配政策優化等多重因素影響下，賣方研究業務更趨向回歸研究本源，業務發展的機遇與挑戰并存。"
除了協同強化、數字化轉型等長期趨勢，綜合記者梳理發現，上半年賣方研究另至少有以下看點與可供觀察所在：
一是產業研究成為高頻詞匯，進一步體現了功能性定位。
券商研究業務正在尋找突破口，創設單獨的產業研究院已逐漸開始成為共識，并陸續落地走入行業視野，記者對此已有過《兩年内，4 家券商設立產業研究院，折射賣方展業新方向，重點關注哪些破題？》的報道，而這在披露的半年報内有了最新的展示。
最近受到關注的就是西部證券特新增設產業研究院。在半年報内，公司進行了進一步介紹。西部證券稱，公司以賣方研究團隊專業能力為依托，重點開展區網域經濟研究、能源研究、科技研究、生物醫藥研究，持續加大對地方政府、省屬重點產業鏈及企業的服務力度，承接多項重點產業及政策研究課題，發揮綜合研究智庫在陝西省網域經濟發展中的重要作用。
此外，記者摘選了不少券商關于產業研究的表述：
國信證券：上半年，公司經濟研究所圍繞高質量發展和新質生產力發展方向扎實做深對產業、重點企業的深度研究。
信達證券：公司致力于打造產業與賣方并重的研究機構，構建具有信達特色的研究咨詢服務。
長江證券：2024 年上半年，公司加大能源轉型、高端制造和科技創新相關產業鏈研究的專業化程度，加強研究資源投入。
長城證券：機構業務條線加強產業金融研究院建設，推動組建專業產研團隊，提升在能源低碳領網域的影響力、話語權。
山西證券：持續加強產業研究和對内賦能，持續深化山西省經濟和產業研究。
國元證券：明确圍繞 " 產業研究 + 產業投資 + 產業投行 + 綜合财富管理 " 黃金賽道，通過研究所以深耕產業研究、行業研究和公司研究為基礎，着力打造基于產業數據庫的智慧研究所和產業投融資服務體系，持續提升價值發現能力。
華西證券：通過區網域經濟研究、產業鏈研究等推動 " 投資 + 研究 + 投行 " 聯動，導入優質業務資源、輸出專業研究成果，為地方政府、公司相關部門、子公司提供協同支持，助力實體經濟發展。
财通證券：研究所重塑進步明顯，持續強化對内和對外服務，推動客戶結構多元化，提升行業地位。不斷加大對宏觀經濟和產業發展的研究，有效賦能公司大類資產配置和服務實體經濟發展。
東吳證券：深度跟蹤區網域產業經濟，深入調研產業創新集群中具有引領效應的上市公司；發揮智庫作用，積極參與地方產業沙龍活動，為地方產業發展積極建言獻策，舉辦創新藥高端論壇等主題活動，搭建產業與資本對接橋梁。公司研究業務将加快盈利模式轉型，聚焦優勢核心行業，圍繞價值投資開展產業鏈研究，提升核心競争力。
浙商證券：扎根產業研究，公司與浙江大學金融研究院上市公司研究中心達成戰略合作，雙方将圍繞上市公司、科技企業、财富管理、共同富裕打造權威智庫，推動 " 產、學、研、投 " 四位一體的系統基本落成。
國信證券：公司經濟研究所将持續深化研究專業度，築牢業務發展根基，進一步提升市場競争力。
華鑫證券：研究所以產業深度研究為目标，根據市場發展方向補充重點研究行業人才儲備，持續深化研究深度，提升賣方服務質量。
廣發證券：公司產業研究院持續打造產、學、研、投、融生态，賦能各業務板塊發展，發揮 " 科技 - 金融 - 產業 " 的橋梁作用。
中銀證券：繼續打造 " 經濟專家 "、" 配置專家 "、" 產業專家 " 三大研究品牌，提高產業研究能力、證券研究能力，積極賦能公司其他業務條線。
中泰證券：公司以高标準建設中泰高質量發展聯合研究中心為抓手，積極探索產學研創新模式，聚焦山東省标志性產業鏈建設的重點領網域、薄弱環節，大力開展聯合研究。
華安證券：成立產業研究中心，聚焦服務省内產業投資基金，助力 " 以投帶引 " 推動 " 基金叢林 " 建設。
二是部分券商明确提出應對之策，轉型成必然。
中信證券在 2024 年半年度業績說明會上提到，公募基金降費新規出台落地，短期内或對公司收入產生一定影響。但公司積極應對，已制定專項工作方案，調整和适應新的規則和要求，堅持和鼓勵價值投資、長期投資，多途徑做大收入規模。長期來看，公募基金的費率改革，強化公募基金作為大眾理财金融工具的屬性，有利于促進行業發展與投資者利益更加協調一致，相關業務規模有望迎來快速增長，财富管理機構或将受益于此。
中信證券将積極落實好降低費率的各項要求，确保費率下降首先惠及投資者，切實提升客戶體驗，更好地推進财富管理事業健康發展。
記者注意到，公司積極探索研究業務新模式，推出針對 ESG 服務、綜合研究咨詢等服務。其中，公司深入開展責任投資領網域研究，搭建 ESG 評分體系、ESG 主題研究體系，發布研究分析報告等實踐。
東方證券表示，在持續提升公募服務水平的前提下，做好業務轉型，拓寬研究廣度和深度，打造差異化投研服務，此外，加強多元化創收，積極擴充收入類型。公司将更加重視合規，專注研究業務本源。
國泰君安證券提到，2024 年上半年，公司研究所全面優化激勵考核機制，加強對三大客群的服務，提升内部研究支持能力；
據國海證券介紹，公司研究業務将全面更新業務體系，積極應對公募基金傭金費率變化，不斷提升研究所整體傭金市占率；對内賦能方面，積極探索對内賦能圖譜體系化，持續提升服務效率。
長江證券在半年報稱，以科技賦能投研業務、提高展業效率，探索 AI 在投研領網域的應用場景，創新傳統研究方式。
國盛證券談到，公司 2024 年上半年，投研業務響應行業降傭政策，全面梳理籤訂客戶服務協定，以更專業的研究能力和更優質的服務應對行業傭金費率下行的挑戰，并積極踐行服務實體經濟。
華泰證券稱，研究業務堅定推進業務模式轉型，持續完善研究團隊配置與研究服務體系，不斷深化全業務鏈協同效能，多維度推動海外研究服務布局，致力打造研究業務新競争優勢。
三是個别券商披露研究業務進展成果。
東方證券提到，公司實現傭金收入 1.64 億元。其中，公募傭金（含專戶、社保、年金席位）收入 1.49 億元，公募基金交易量占比為 1.73%。據 Wind 統計顯示，2023 年公司公募傭金收入人民币 5.27 億元，傭金席位占比 3.13%，列第 10 位。報告期内，新增機構客戶 10 家，均為私募、保險、券商自營等非公募客戶。
華泰證券公募基金分倉交易量為 5986.33 億元。
東北證券提到，公司公募分倉傭金收入市占率有效提升，客戶數量同比增長 7.05%。
國海證券披露，公司 2024 年 6 月末市占率同比提升 24 個 bp（源自滬深交易所數據），2024 年上半年，公司研究業務持續完善研究體系、銷售體系、運營體系，市占率實現連續三年提升，核心機構客戶平均研究排名進入前 10 位。
浙商證券是 43 家券商内唯一在半年報大篇幅介紹研究業務的公司。公司提到，截至 6 月底，公募及保險客戶存量已達 146 家，私募及其他客戶存量已達 160 家，客戶總數同比增長逾 11%。
四是券商持續探索 " 财富 + 研究 " 的模式。
根據記者跟蹤采訪，随着居民收入的提高和家庭财富的增長，财富管理需求顯著增加。券商通過強化财富管理與研究的結合，能夠更好地滿足客戶對于多元化、個性化财富管理服務的需求，這已然是大勢所趨。
首創證券在半年報披露，公司上半年設立投資與產品研究中心，其中產品研究方面，基于價值判斷，甄選出優質資產組合，為客戶提供資產配置的合理建議，為公司财富管理業務轉型更新提供研究支持。
申萬宏源公司新設 " 申萬宏源财富研究 " 公眾号，擴大品牌在大眾市場及财富類客戶中的認識度和影響力，優化更新财富條線服務力度，踐行投資者教育社會責任。
浙商證券提到，公司推行特色财富研究，公司持續深入推動研究與财富業務協同發展，借助專業的研究力量，賦能财富管理轉型更新。而浙商證券研究所所長也是為數不多分管财富業務的高管。
國金證券方面，上半年研究服務小程式上線 " 國金鑫享研究服務權益 "，為财富業務高淨值客戶打通研究服務路徑，提供差異化高品質的研究服務。
西南證券方面，研究積極融入公司大财富和大產業條線，建立并完善對财富客戶、產業客戶和機構客戶的研究服務體系。
五是突出跨境一體化研究已成方向。
随着中國資本市場對外開放程度的不斷加深，中資券商國際化穩步推進，跨境業務展現出強勁的增長态勢。券商需積極參與跨境業務以滿足全球化時代客戶需求，并把握國際資本流動帶來的機遇。這在半年報内，大型券商也多數提到了這個。
銀河證券稱，公司以宏觀研究帶動行業研究全面發展，高效輸出研究成果，不斷拓寬研究服務維度；基于國際布局優勢，加快實施研究一體化戰略，推動境内外研究實現產品的雙向轉化及服務的雙向提供；深耕證券投資基金評價業務，拓展企業年金、職業年金等養老金評價業務，加快打造基金評價特色服務品牌。
中信證券披露，2024 年上半年，研究業務擴大全球上市公司和企業覆蓋，積極服務公司境内外客戶，全面系統化地支持公司各項業務，打造多維度的品牌影響力，境内外研究實現產品的雙向轉化及服務的雙向提供。2024 年下半年，研究業務将進一步擴大研究影響力，提高全球一體化研究水平。
國泰君安證券提到，公司加強研究策劃，加大對重點客戶的研究服務力度，重點客戶投研排名有所提升；持續推進跨境研究一體化，提升研究所在海内外市場的影響力。
中信建投表示，公司研究業務将進一步加大前瞻性、產業鏈、國際化研究力度，加強對新質生產力、金融 " 五篇大文章 " 和 ESG 等領網域的研究，不斷提高境内外研究業務覆蓋的廣度和深度。
海通證券稱，公司充分整合境内外研究和銷售資源，發揮海通國際海外研究和服務覆蓋的優勢，把握中資機構國際化發展迫切訴求和居民國際化配置資產需求，通過境内外多維度的屬地化研究和調研，不斷創新服務和產品，有力促進創收提升和價值挖潛，為機構客戶充分展示海通機構業務的全球視角。
如何向 " 長期而正确 " 的業務模式轉型，占領先發優勢，成為券商下一步業務布局的重點。公募費率改革持續推進的背景下，券商研究業務面臨重大變革，研究回歸本源成為賣方研究業務發展的共識，也正逐步從規模擴張邁向高質量發展階段。對此，财聯社将繼續保持跟蹤。
