今天小編分享的财經經驗：資金忙向股市搬家，固收產品遭遇單日5000億贖回，銀行期待降壓，歡迎閱讀。
财聯社 10 月 9 日訊（記者 闫軍）從穩字當頭切換到幹字當先，快速上漲的 A 股吸引了全民的目光。3.5 萬億的成交量，動辄 30%、40% 的漲幅，讓股市一時間萦繞着造富光環。此前熱衷于在債基上撿 " 蛋 " 的 95 後、00 後們開始跑步入場，股債跷跷板效應在牛市熱情之下被放大。
财聯社記者從多渠道方驗證獲悉，10 月 8 日全市場固收類（債基 + 銀行理财）產品贖回規模約 5000 億，贖回主要集中在昨日上午，下午有所減少。其中，全市場債基贖回約 2000 億。某銀行理财子人士表示，股市火爆，客戶心理波動較大，銀行理财中現金類產品被贖回較明顯。來自多家機構消息顯示，9 日贖回規模有所下降，較多集中在固收 + 產品。
" 随着權益市場波動降低及季末因素消失，部分債券資產在調整後已經初步具備配置價值。" 上述渠道人員表示。
财聯社記者獲取的 3 家代銷機構 10 月 9 日贖回情況來看，贖回有所收斂，某家代銷機構表示，贖回量不到 8 日的四分之一，中小理财子及城農商行資管贖回較多 , 大型理财子贖回基本止住。
資金忙搬家？固收類產品遭遇贖回潮
過去的一周，超預期政策落地以來，6 個交易日，上證指數暴力拉升近千點，投資者坐不住了，資金正在從貨基、債基以及銀行理财向權益市場搬家。
當前市場有四個數據佐證了這波資金流動潮：
第一，來自渠道方抽樣調查顯示，10 月 8 日，全市場固收類（債基 + 銀行理财）產品贖回規模約 5000 億。據了解，贖回主要集中在 8 日上午。這與股市的走勢有明顯的相關性，8 日開盤，全市場千股漲停，百餘只寬基 ETF 漲停，A 股也再度打破了最快萬億成交的紀錄，市場交投異常活躍
第二，某券商關于機構贖回壓力關鍵指标的測算也在市場流傳。根據這份匯總檔案，自 9 月 23 日至 10 月 8 日區間範圍内，債基持續淨流出規模約 2086 億，連續 4 個工作日淨流出。這一數值不僅遠低于 2022 年 11 月 -12 月債市負反饋階段的 6300 億，也低于今年 8 月份債市調整期淨賣出 4460 億；銀行理财方面降幅同樣不少，銀行理财破淨，整體規模下降超萬億，不過 9 月底季節性調整為主要原因，占比超 9 成。
第三，場内貨基、債基大幅淨流出。場内有數據統計的債基、貨基合計約 38 只，9 月 24 日 -10 月 8 日區間内，資金淨流出 404 億，其中兩只最大的貨基銀華日利、華寶現金添益流出最多，分别達到 203 億和 179 億。博時、海富通旗下 2 只可轉債獲得較多淨流入，分别是 75 億、20 億。如果剔除可轉債基金，場内貨基與債基 6 個交易日内淨流出近 500 億。10 月 8 日，資金流出為小高峰，剔除可轉債，資金流出超百億。
第四，公募基金債基的大額贖回公告顯著增加。近期市場關于債基 C 份額、D 份額、E 份額的贖回明顯增多，僅 10 月 9 日，就有包括創金合信、金鷹、惠升、鵬華、博時、大成、國聯等多只債基發布了提高淨值淨值的公告，這背後就是機構資金的撤離。公募端的負反饋來自于銀行理财客戶的贖回，有市場人士調侃，又要了公募固收基金經理去銀行理财跪求不贖回的時候了。
銀行端直面客戶贖回壓力。有銀行人士向财聯社記者表示，股票市場火爆，銀行理财現金類產品贖回情況較為明顯，這次 A 股行情上漲非常快，造富效應很容易讓一些原本不炒股的客戶動心，在心态上發生變化，即普遍擔心錯過這波行情。" 這種波動容易讓人情緒波動，忘記自己原本的風險偏好。" 上述人士指出。
此外，有三方代銷渠道向财聯社記者表示，理财產品負債端贖回，銀行在賣出貨基和債基，" 贖回規模創下歷史新高 "，公司代銷規模也在大幅 " 縮水 "，AUM 的下降，三方平台收入也銳減。
在招銀理财看來，基本面和政策面的雙重預期修復有利于帶動權益市場走強，一攬子貨币寬松政策疊加存量房貸調降落地則對居民預期短期提振效果較為明顯，居民整體風險偏好相應有所修復。節前股市開戶量激增，權益市場成交放量，部分投資者進入股市意願上升，其投資标的的股債切換動作對債市資金形成一定擠壓。
機構稱：贖回壓力還需觀察，但債市初具配置價值
不過市場情緒總是随着行情波動，9 日 A 股市場較大浮動的調整，又讓投資者表示 " 不玩了 "，心态上出現分化，有券商反饋，正在辦理開戶的投資者看到當前行情後，又取消了預約。
股市的調整，讓資金搬家略有延緩。在機構看來，9 日，信用債跌幅較大，說明贖回壓力依然存在，債券市場走勢要取決于未來政策走向與股市的變化。對于投資者而言，股市的高波動也導致債券利率的高波動。以 9 日下午國新辦發布會的預告消息為例，股市、債市之間有明顯的負相關反饋，在消息發出後，A 股開啟反彈，債券利率同樣立馬走高，收益率下行。在情緒消化後，權益市場繼續調整，債市有所反彈。
此外，國慶節前債市收益率波動也影響了一部分投資者的心态，個别債基一天跌去一個月的漲幅，也是贖回的原因之一。
财聯社記者獲取的 3 家代銷機構 9 日贖回情況來看，贖回有所收斂，某家代銷機構表示，贖回量不到 8 日的四分之一，中小理财子及城農商行資管贖回較多 , 大型理财子贖回基本止住。另有一家表示，贖回同樣明顯減少，機構反饋有所企穩，淨值可能會難看幾天，繼續跟蹤股市的表現。贖回以以短中長期純債為主。
招銀理财認為，短期市場的風險點可能在于理财贖回，需更多關注理财機構負債端穩定性以及央行對債市的呵護動作，随着政策逐漸落地，利空因素陸續消除，債市波動有望逐步收斂。
與此同時，銀行也在為留住客戶努力。包括平安銀行、興業銀行君曾對現金類產品暫時快速贖回服務。華夏銀行也發文拟将旗下以固收類理财產品費率降至 0，以實現攬客、留客。
機構看四季度債市：相對積極
平安基金在 9 日發布了四季度展望，其中，在固收方面，依然看好四季度固收表現。原因在于四季度宏觀經濟修復動能可能仍然偏弱。
經濟基本面上，房地產依然是經濟的主要拖累因素，居民消費行為仍相對謹慎，外需和制造業目前是經濟的主要托底力量，但後續動能也有放緩壓力，供需缺口三季度略有收斂，但并非需求恢復而是供給趨弱，通脹偏低壓力仍顯著。
金融基本面上，企業、居民降杠杆又疊加金融 " 擠水分 "，社融及信貸收縮壓力仍然較大，政府債淨融資形成一定支撐但獨木難支。
政策面上，9 月底政策出現大幅轉向，貨币政策寬松最為顯著，地產政策也有一定程度松動，政政策依然相對克制，目前政策聚焦改善預期、修復實體資產負債表、促進消費，節奏上穩步推進，短期強刺激逆轉基本面的效果有限。
平安基金指出，往後看，政策密集推出有助于提振市場風險偏好，但對經濟基本面的實質提振效果短期難以快速顯現，基本面顯著好轉驅動債市徹底轉熊的客觀條件尚不具備，貨币政策寬松先行助力穩定資金面，利率債市場仍可相對積極。
招商理财建議投資者，保持良好心态，耐心等待淨值修復。債券資產作為生息資產，随着時間推移票息有望逐步修復短期資本利得的損失。考慮本輪債市調整尚不具備 2022 年大幅調整的背景，則淨值的回撤空間在票息的逐步回補下更為有限。當前貨币政策仍處于寬松期，政策密集出台後市場可能逐步進入經濟數據的驗證期，判斷經濟有望有序溫和修復，中期維度看債券收益率在當前水平仍有一定下行空間，對產品淨值修復形成支撐。
