今天小編分享的互聯網經驗：清華學霸創辦的智譜，估值200億，卻被DeepSeek搶了風頭？，歡迎閱讀。
文 | 花兒街财經，作者 | Leon，編輯 | cc 孫聰穎
作為全球 AI 領網域的黑馬，DeepSeek 成功攪亂了中國 AI 大模型市場的格局。科技大廠們選擇合作，接入其模型瘋搶用戶；而 AI 獨角獸們則陷入兩難境地，上演了 "Do Or Die" 的抉擇。
其中，有着 " 大模型六小虎 " 之稱的六家 AI 獨角獸公司（智譜 AI、百川智能、月之暗面、MiniMax、階躍星辰及零一萬物），紛紛開始轉型：
2025 年伊始，李開復的零一萬物宣布轉型，不再追逐超大模型，而是聚焦 AI 商業化應用；緊接着，消息稱百川智能放棄 B 端金融市場，聚焦 AI 醫療；月之暗面開始削減 Kimi 的投流預算，重新規劃大模型發展方向；MiniMax 的 B 端業務頻繁調整，逐步将重心移向 C 端。
在此情況下，智譜 AI（以下簡稱智譜）成為今年首個拿到新一輪風投的 AI 獨角獸公司，因此備受關注。2025 年 3 月，智譜開啟 D 輪融資，投資方包括杭州城投、上城資本等，金額超 10 億元。
但市場瞬息萬變，唯一不變的就是變化。就在智譜剛剛獲得新一輪投資時，中國 AI 市場又出現了新的血液：一個名為 Monica 的杭州團隊，做出了号稱 " 全球首個通用 Agent" 的 Manus。暫不讨論其是創新還是營銷，Manus 迅速引爆輿論登上熱搜，成功出圈。與此同時，騰訊元寶取代 DeepSeek 登頂 AppStore 中國區免費下載榜榜首，則充分說明大廠資源之雄厚，投流不計成本。
在越來越嚴苛的市場環境下，智譜能否找到新的風口，講好中國 AI 故事？
清華團隊做大模型，估值 200 億
AI 企業講究 " 基因 "，而智譜顯然是其中最優秀的傑出人士生。智譜脫胎于清華大學知識工程研究室，創始人團隊成員均是清華學霸，天使輪投資者之一也是清華大學資管。
智譜首席科學家、創始人唐傑，曾任清華大學計算機系教授、系副主任等職務，深耕數據挖掘和機器學習領網域，發表了 200 餘篇論文，帶領團隊成功打造出中國首個且世界規模之最的 1.75 萬億參數大規模預訓練模型 WuDao 2.0。
作為初始核心團隊的一員，張鵬更為人熟知，目前擔任智譜 CEO 職務。基本上，產品發布會、參與活動及訪談，都能看到張鵬的身影。張鵬同樣是清華大學計算機博士，參與了智譜的主要產品包括 GLM 系列大模型、AMiner、XLORE 等項目的研發工作。
2019 年 6 月，智譜正式成立，主公司是北京智譜華章科技有限公司。張鵬、劉德兵和王紹蘭作為合夥人創立寧波慧惠企業管理合夥企業（有限合夥），以 10.8995% 股份比例作為大股東控股智譜；唐傑則是智譜的最大自然人股東，企查查顯示其持股比例 7.5077%。
值得一提的是，智譜的股東陣容十分豪華，除了中關村科學城、大興投資、深圳達晨地方性國企，還包括螞蟻集團、順為資本、騰訊投資等互聯網資本，以及老牌 VC/PE 機構紅杉中國、高瓴創投等。
據公開資料統計，截至 2025 年 3 月 3 日，智譜已經進行了至少 7 輪融資，募集資金超 150 億元，在 C+ 輪時估值達到了 200 億元。最新 D 輪投資者中，杭州城投、上城資本兩大杭州政府投資平台的加入備受關注，畢竟杭州是 DeepSeek（深度求索）的大本營。
清華學霸團隊、國企背書，智譜無疑是 AI 獨角獸中最具光環的一個。但現實是，它并未像 DeepSeek 一樣出圈。復盤其中的原因，除了營銷因素之外，技術路線的不同也是關鍵。
卷參數、卷工具，卻打不過 DeepSeek
回顧一下智譜大模型的發展歷程，會發現在走傳統路線（卷參數）的同時，還伴有部分局部創新，如多模态、多工具調用、算力優化等。張鵬曾在多個公開場合表示，智譜更傾向于大模型，而不是垂直領網域的小模型。
2021 年 9 月，智譜團隊設計了 GLM 算法，并推出 100 億參數的開源大模型 GLM-10B。GLM 算法的優勢是改進了空白填充預訓練，在自然語言理解任務上超越了谷歌制定的 BERT 和 T5 算法。
随後，智譜對大模型產品進行逐步更新和細分化，包括千億參數的 GLM-130B、ChatGLM 對話模型以及多模态模型產品矩陣。2023 年 8 月，智譜清言 AI 助手上線，代表着智譜正式進入 C 端市場。
2023 年 3 月，智譜發布千億參數對話模型 ChatGLM 即開源版本 ChatGLM-6B，該模型的提升除了參數部分，還加入了跨平台硬體支持，除了英偉達顯卡，還包括華為昇騰、海光、神威等國產卡，緩解算力緊張的情況。
進入 2024 年，智譜最強大模型 GLM-4 發布，張鵬親自站台，詳解了該模型的技術突破。性能方面，GLM-4 在基準性能測試中比肩 GPT-4，并将重點放在多模态 "All Tools" 概念，即模型自動選擇工具，可實現文圖生產、代碼解釋器、網頁浏覽等。同年 6 月，智譜又發布了 GLM-4 系列的開源模型，包括多種版本。
GLM-4 的問世，進一步提升了智譜在資本市場的價值，高瓴、紅杉、騰訊、順為均是此時入場。從這個角度來說，GLM-4 是極為成功的。
技術方面，走閉源 + 開源雙路線，從單純卷參數到提升多模态能力、工具化來降低使用門檻，智譜在大模型領網域也是走出了一條屬于自己的路。
那麼，GLM-4 為什麼沒有 DeepSeek 火呢？近日，由中科院、北大等多家機構發布的一篇論文，可能說明了一些問題。該論文從兩個關鍵要素去評估和量化蒸餾模型的影響，發現包括智譜在内的許多大模型存在過度蒸餾的情況。
論文中選取了 Claude 3.5-Sonnet、豆包 Pro-32K、Gemini-Flash-2.0、GLM-4-Plus、Qwen-Max-0919、Deepseek-V3 等模型進行測試，其中僅有 Claude 和豆包的寬松分數和嚴格分數最低，代表着其受蒸餾影響最小；而 GLM-4-Plus、QwenMax 和 Deepseek-V3 是疑似響應數量最多的三個大語言模型，說明它們的蒸餾程度較高。
所謂 " 蒸餾 "，是指一種将知識從通用大型語言模型（LLMs）轉移到較小模型的技術，目的是創建效率更高且性能卓越的模型。蒸餾技術在大模型訓練領網域被廣泛應用，通常選擇開源模型，所以并不能簡單理解成 " 剽竊 "。然而該論文指出，過度蒸餾可能會導致模型同質化，并削弱其處理復雜或新任務的穩定性。該論文發表在 Github 上，感興趣的讀者可以自行閱讀。
當然，蒸餾度并不能完全代表一個大模型是否好用，只是其中的一個參考因素。但對于智譜這樣深耕大模型數年的企業來說，如何在 DeepSeek R1 的壓力下拿下更多市場，是迫在眉睫的挑戰。
商業化保持高增長，但背腹受敵
對于所有 AI 公司來說，商業化都是懸在頭上的達摩克利斯之劍。相對來說，智譜在早期便敲定了 C 端、B 端的商業化方向，并獲得了一定的市場份額和收入，同時保持增長。但面對嚴苛的市場環境，前景仍不算明朗。
智譜 COO 張帆曾對媒體表示，智譜清言預計 2024 年收入超過千萬元，智譜 MaaS 開放平台 bigmodel.cn API 年收入同比增長超過 30 倍。" 一個企服企業如果要做到幾個億的 ARR（年度經常性收入），通常需要将近 10 年的時間，去年我們花幾個月的時間就走完了。" 張帆表示。
結合 C 端、B 端市場的數據來拆解一下智譜的收入構成，其 2024 年整體收入保守估計超過 1.4 億元。
據 AI 監測平台 "AI 產品榜 " 數據顯示，2025 年 2 月 AI 應用 MAU（月活數）全球 TOP3 分别為 ChatGPT、豆包和 Nova，DeepSeek 緊随其後，月活數約為 6181 萬。智譜清言排名第 41 位，約為 792 萬，其收入主要來自高級會員訂閱。
今年 2 月，智譜官宣與三星合作，Galaxy S25 國行版集成 Agentic GLM 大模型，智譜清言及清言智能體平台也同步登陸。不過，三星手機在國内市場份額較小，預計年内對月活用戶數量的貢獻不大。
B 端市場的競争則更加激烈。在這個領網域，不僅有 " 六小虎 " 等初創公司，百度、阿裡、騰訊、字節等巨頭同樣在争奪該市場。
據 IDC 調研報告稱，中國 AI 大模型 B 端目前可以分為解決方案和模型及服務（Maas）兩大市場，區别在于前者提供模型框架、大模型、模型訓練和調優等服務，支持企業構建和訓練自己的大模型；後者是提供以雲服務模式交付的全流程 AI 大模型生命周期工具鏈以及 AI 大模型服務，通過 API 訪問、模型中樞或會話接口來提供服務，不包含單獨銷售的雲基礎資源層（IaaS）和算力的收入。智譜方面，兩大領網域均有涉足。
數據顯示，2024 年上半年，在兩大市場中百度均占主導位置，這與其提前十年布局 AI 市場有關。AI 大模型解決方案市場，智譜以約 8.8% 市場份額拿下第四名；MaaS 市場則是大廠的天下，僅有商湯科技擠進前五（"AI 四小龍 " 之首，已于 2021 年末登陸港股），其他 AI 獨角獸市場份額相對較小。
另據《中國大模型得標項目監測報告 ( 2024 ) 》（來源：智能超參數）顯示，2024 年中國通用大模型廠商得標前六名分别為：科大訊飛、百度、智譜、火山引擎（字節）、阿裡雲和騰訊雲。其中，智譜得標的數量為 32 個，披露金額約為 1.29175 億元。
據報道稱，智譜在 B 端市場的拓展是非常積極的，也是 AI 初創企業中最早有收入的公司之一，陳雪松是關鍵人物之一。這位智譜重金挖來的阿裡雲原副總裁，曾擔任 AI 公司曠世的高級副總裁、城市業務事業部總經理，主要負責 AI 安防業務。由于其職業生涯包括國企，現在負責數字政府方面的相關業務，可謂如魚得水。
另外，智譜在 2023 年便推出了與華為合作的 " 智譜 - 昇騰 AI 一體機 " 系列產品，對于更注重數據安全的國企來說，昇騰芯片顯然是比英偉達更好的選擇。不過，智譜方面未透露相關產品的具體銷售額。
綜合以上，智譜在 2025 年面對的挑戰是來自多方面的。一是大廠，譬如阿裡，近期不僅拿下了與蘋果合作的大單，還計劃在未來三年内投資至少 3800 億元用于建設雲計算和 AI 基礎設施，無疑也是瞄準了增長迅猛的 MaaS 市場。
其次，是 DeepSeek 為代表的 AI 新貴。目前，DeepSeek 已經涉足政企雲端接入、本地部署等業務，第三方硬體企業還在大力推廣一體機產品，均與智譜業務重疊。據悉，在相關招标文檔中明确提出：" 支持市面上主流的信創作業系統和中間件，能和 DeepSeek 對接，提升智能化水平。"
張鵬想要尋找 " 共性需求 "
在眾多的采訪中，張鵬提到了兩個重點，分别從技術和市場角度明确了智譜的未來發展方向。當然，這是在 DeepSeek 出現之前。
技術方面，張鵬表示 " 不做中國的 ChatGPT"，這個觀點無疑是具有前瞻性的。張鵬認為，GPT 的預訓練模式是一項革命性技術，但也并非萬能，不一定是 AGI 的終結方案。" 從最早開始我們就定了做通用大模型，我們認為只有一定規模的大模型，才能夠實現類人的認知能力的湧現；其次我們希望擁有解決多場景、多任務甚至跨模态的技術。" 張鵬說道。
不過，這種認知似乎随着時間推移而發生了變化。在去年 8 月的采訪中，張鵬曾表示：" 我對小模型的思考在于，它可能是在應對一些特定問題、特定場景時更有性價比的模型。現在的問題不是模型天花板足夠高，而是成本高到大家受不了。"
同時，在被問到對于智譜在 C 端和 B 端市場成果是否滿意時，張鵬坦言：" 取得了一些成績，但要說完全滿意還談不上。" 他對智譜在市場方面的期許，是 " 找到用戶的所謂共性需求，挖掘痛點，用技術去解決，再找到最好的性價比 "。
據接近智譜的人士透露，智譜内部從技術層面上頗為認可 DeepSeek R1 的技術方向，即深度思考，内部已經開始訓練下一代模型。
從最新融資來看，智譜作為 " 國家隊 " 的含金量并未降低；DeepSeek 對 AI 算力模式的颠覆，已經開始影響投資人對 " 六小龍 " 的未來評估。有行業人士表示，如果沒有 DeepSeek，智譜目前 IPO 的估值也許有望達到四五百億甚至更高。
