今天小編分享的互聯網經驗：河南張氏雙雄敲鍾了：一年賣74億杯飲料，淨賺32億，45000家門店，歡迎閱讀。
作者丨趙曉曉
編輯丨關雎
圖源丨上市現場視頻截圖
中國第一家百億營收的茶飲品牌上市。
3 月 3 日，蜜雪冰城在香港上市，共計發行約 1706 萬股，每股 202.5 港元，募資總額約 35 億港元，發行市值約 764 億港元。
這是港股第四家新茶飲品牌。前三家是古茗、茶百道、奈雪的茶，對應上市時市值分别約為 235 億港元、258 億港元、323 億港元。
蜜雪冰城為期 5 天的申購，超額認購 5266 倍，約 1.82 萬億港元申購額，超過快手 1.26 萬億港元的紀錄，成為港股 IPO 的新晉 " 凍資王 "。
據招股書，蜜雪在全球有 45000 多家門店，是中國及全球最大現制飲品企業。
2023 年，蜜雪冰城營收 203 億元，增速 49.6%，期内利潤 32 億元，增速 58.3%。2024 年前三季度，其營收 187 億元，同比增超兩成；期内利潤為 35 億元，同比增超四成。
2020 年底，蜜雪冰城獲得高瓴投資、美團龍珠和 CPE 源峰三家機構共 23.33 億元投資，這是其上市前唯一一次外部融資。其中高瓴和美團龍珠各投了 9.33 億元。
此次上市，蜜雪有 5 名基石投資者：M&G Investments（英卓投資管理）、紅杉中國、高瓴投資、博裕資本、美團龍珠，共認購 2 億美元發售股份。
其中，高瓴認購了 3000 萬美元（115.39 萬股），兩次投資共獲得蜜雪冰城上市後股份的 4.13%，成為最大的外部股東。
上市後，張紅超、張紅甫合計持有 82.54% 的股份，按發行市值計算，身價合計約 630 億港元（約人民币 590 億元）。
從第五次重建起勢
蜜雪冰城背後的關鍵人物，張紅超、張紅甫、招股書上找不到姓名的神秘人 " 章總 "，以及上海華與華營銷咨詢公司創始人、營銷大佬華杉、華楠兄弟。
張紅超是創始人；張紅甫是其弟弟，也是蜜雪的第一代加盟商；" 章總 " 操刀了蜜雪冰城的第一次股權架構改革，花 800 塊錢找人設計了蜜雪的第一個 logo，用了十年。華杉和華楠把一大一小兩個圓疊在一起，設計出了 " 雪王 " 這個超級 IP。
張紅超 1978 年出生在河南開封的一個村子，出身貧寒，張家有四個孩子，三男一女，三兄弟裡，張紅超排第二，張紅甫排第三，父母靠 20 多畝地讓家裡的四個孩子去省城讀了書。
1996 年，張紅超到河南财經學院讀成人教育公關文秘專業，邊讀書邊打工，後來看到刨冰在市場上賣的很火，他沒有見過這種冷飲，吃起來 " 涼涼的，很甜、很好吃。" 他就想把這種刨冰引到鄭州。
1997 年，張紅超跟奶奶借了 3000 塊錢，在鄭州東郊燕莊支起一個叫 " 寒流刨冰 " 的鋪子。為了省成本，他自研刨冰機、原料，騎着自行車去運比他還重的冰磚。但這間只有幾平米的鋪子，經歷了三次倒閉，四次拆遷。
第五次重建，是在一個廢棄的鋁廠大院，這裡也是蜜雪冰城轉運的開始，終于擺脫了拆遷的命運。這個時候是 2000 年，蜜雪冰城轉型餐廳，賣三塊錢的漢堡，1.5 元的薯條，2.5 元的揚州炒飯，1.5 元的酸辣土豆絲和酸辣白菜。
2005 年，張紅超開始賣現制蛋筒冰淇淋，2 元一支，如果在餐廳消費還能再減 1 元。這是蜜雪冰城的第一個爆款產品，利潤逼近餐館，張紅超就另外開了家冰淇淋店，蜜雪冰城也終于有了一個收入更穩定的單店模型。
圖：蜜雪冰城第一代門店
2007 年，23 歲的張紅甫加盟了蜜雪，成為蜜雪第一代加盟商。兄弟倆一起經營蜜雪冰城，他們自制過冰粥、各種口味的果汁，直到張紅甫偶然間用雀巢咖啡粉搗鼓出卡布奇諾，一元一杯，蜜雪才有了第二個爆品。
根據張紅甫的說法，後來的經營中遇到了家庭矛盾，他總結是 " 小家族化經營沒有見過大世面 "。2009 年，他和哥哥引入了職業經理人 " 章總 "，重新設計了股權，大股東給了章，張紅超和另一位早期員工是第二大股東，張紅甫排第三。
2018 年，為了有個更精準的形象打入全球，張紅甫花了約 500 萬人民币，找華與華設計了一個 " 超級符号 "。兩個月後，雪王誕生，一同出現的還有 " 你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜 " 的廣告語。
後來雪王的走紅，極大推廣了蜜雪冰城品牌，為它招徕更多加盟商。到 2020 年，蜜雪門店從 5000 家增長到 1 萬家。2021 年，門店數量達到 2 萬家。
截至 2024 年 9 月 30 日，這一數字變為 45,302 家。從 2007 年算起，蜜雪 17 年内開了 4.5 萬家店。國内沒有比蜜雪冰城開店速度更快的新茶飲品牌了。
被投資人 " 掃街 " 發現的公司
高瓴投資創始合夥人李良說，蜜雪冰城能快速擴張靠的是極致性價比、極高的運營效率。背後是對供應鏈的深度把控：能把成本做到很低，加盟商還有利潤。
蜜雪冰城主要售賣 2-8 元價格區間内的果飲、茶飲、冰淇淋。最暢銷的前三名分别是 4 元的檸檬水、2 元的冰淇淋、6 元的珍珠奶茶。除了檸檬水是新鮮水果制作，其他都是固體飲料 + 液體 + 罐頭，制作标準化，極易復制，運輸方便。
冰淇淋爆火後，2012 年，張紅超回老家開封建了一座冰淇淋粉廠，現在這家工廠成為蜜雪冰城最大的生產基地，占地 800 餘畝、有 50 多條生產線、年產能達到 121 萬噸，糖、奶、茶、咖、果、糧等原料都在這裡生產。
另外，蜜雪冰城還在海南、廣西、重慶、安徽建有生產基地，提供給加盟商的飲品食材超過 60% 為自產。
2014 年門店破千時，蜜雪冰城在焦作建立物流園。到現在，蜜雪的倉儲體系由 27 個倉庫組成，總面積達 35 萬平方米。物流網絡覆蓋超過 300 個地級市、1700 個縣城和 4900 個鄉鎮，97% 以上門店實現冷鏈物流覆蓋。
這些都構成了蜜雪冰城賺錢的基本要素。據招股書，2023 年，蜜雪冰城門店實現 449 億元的終端零售額，遠高于同行的古茗、茶百道。如果算上同樣破萬店的瑞幸，這個數字也超過瑞幸的 330 億。前幾家客單價在 13 元 -20 元，而蜜雪均價在 6 元。
營收上，2022 年至 2024 年前 9 月，蜜雪冰城實現營收 135.76 億元、203.02 億元和 186.6 億元，成為海底撈之後，中國第二家百億收入的自主餐飲品牌。
收入減去成本後，同期蜜雪的毛利分别為 32.4 億元、38.47 億元、60 億元，再扣掉市場、行政等各項費用以及所得稅以後，同期淨利潤分别為 20.13 億元、31.87 億元和 34.91 億元，淨利潤率約為 14.8%、15.7%、18.7%。
" 低價不是一種戰略，低成本帶來的低價才是一種戰略。" 小馬宋戰略營銷咨詢創始人王勇說，" 幾乎沒人能在這個價位段做到和蜜雪冰城一樣好喝，還能盈利。"
蜜雪冰城的利潤來源主要靠銷售食材、包裝材料和設備。根據招股書，2023 年，食材、包材和設備銷售收入占總收入的 98.2%，僅有 1.8% 的收入來自加盟費和相關服務費。
高瓴投資評價蜜雪冰城，" 對消費者、對生态合作夥伴普惠。"2020 年 12 月，高瓴投資了蜜雪冰城，同期投資方還有美團龍珠和 CPE 源峰兩家機構。
注意到蜜雪冰城之前，高瓴投資團隊先是看到了下沉市場的價值。2019 年前後，消費市場都在談論消費更新，而拼多多 GMV 首破萬億，活躍買家 5.85 億，超過京東，逼近第一的阿裡，從被多數行業者認為不具有可能性的市場做起，建立自己的護城河。
同年，高瓴投資團隊撲到三四城市看機會，以 " 掃街 " 的方式搜尋投資标的，最終發現了蜜雪冰城。
當時，蜜雪冰城已憑借加盟模式開設了 4000 多家門店，只是門店裝修風格和產品外觀并不 " 高大上 "，還沒有受到外界的廣泛關注。
蜜雪冰城正是高瓴的理想标的：有規模、有市場、普通人能消費得起、加盟商能賺到錢。
高瓴不僅為蜜雪冰城帶來了資金，還輸出了人才。當時在高瓴工作的張淵，曾參與對蜜雪冰城的早期盡調和投資決策，後來加入蜜雪冰城，擔任後者的 CFO。
打開一個新的萬店市場
蜜雪冰城的 45302 家門店裡，有 4792 家門店開在海外，分布在東南亞的印尼、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡，以及澳大利亞、韓國和日本。
2015 年，張紅甫在一節售價 40 萬 / 人的培訓課上寫下，" 要創造一個年銷售額過千億美元的企業，影響 20 億人。" 培訓老師看了後問他：中國只有 13 億人，你怎麼影響 20 億？張紅甫做一個全球品牌的志向在那時已經立下。
開端在 2018 年，蜜雪冰城在越南河内開出第一家海外店。到 2023 年，蜜雪冰城鋪滿東南亞，開出超 4000 家門店。同一時間，蜜雪冰城也開進韓國、澳洲和日本。
一位英國外賣平台的華人老板說，距離是蜜雪冰城海外開店的主要邏輯，這幾個國家離的都很近。一落地澳洲，蜜雪冰城就入駐了他的外賣平台。
截至 2024 年 9 月底，蜜雪冰城 4792 家海外門店裡，有 4700 多家門店在東南亞，印尼最多，有 2667 家店，其次是越南的 1304 家店。即便在奶茶行業特别成熟的泰國，蜜雪冰城也開到了 372 家店。
能在印尼快速鋪開，蜜雪冰城靠的是遍布整個印尼的步步高系——嫁接上了 OPPO 和 vivo 的經銷商體系，品牌就滾雪球一樣做起來了。
越南曾被蜜雪冰城當作全球化戰略的樣本國家，如今來看，印尼可能才是這個樣本。
對比東南亞，蜜雪冰城在日本、韓國的發展慢很多。2022 年進入韓國市場後，到現在只有 47 家店。日本有 6 家店，去年關掉了一家，剩 5 家店，澳洲目前有 12 家店。
根據招股書，蜜雪冰城中國内地以外國家的營收，從 2021 年的 5000 萬元增長到 202 年的近 15 億元。2024 年的前九個月，其海外營收為 9.5 億元。
在中國内地，大概沒有比蜜雪冰城更适合出海的新茶飲品牌了。" 門店 SOP 簡單且标準，SKU 數量少，有供應鏈基礎。" 投資人黃海說。
一個新的萬店市場或許正在打開，東南亞正是那個最具潛力的市場。東南亞 11 國，人口接近 6.7 億，都是主打價廉物美的蜜雪冰城的目标消費人群。
對比國内 14 億人口，門店數超過 4 萬家，大約每三萬人一家蜜雪冰城的比例，東南亞大約可以開 2 萬家。
蜜雪冰城上市募資額的一部分将用于搭建國際供應鏈平台，包括在東南亞建立一個多功能供應鏈中心。
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