今天小編分享的财經經驗：比亞迪負債率，究竟高不高？，歡迎閱讀。
紅星資本局原創
記者 | 吳丹若
編輯 | 鄧凌瑤
紅星資本局 11 月 11 日消息，近段時間，網絡流傳比亞迪（002594.SZ）負債率過高或帶來風險的說法。紅星資本局注意到，根據比亞迪 2024 年半年報，其總負債已達到 5316.33 億元，負債率超過 76%。
比亞迪的負債，究竟高不高？是否背後蘊藏着風險？紅星資本局為此深扒了比亞迪 2023 年年報和 2024 年半年報，并橫向對比了上市車企的相關情況。
76% 高不高？
多家車企巨頭負債率超 70%
2024 年上半年，" 自主三強 " 比亞迪、長城汽車（601633.SH）、吉利汽車（00175.HK）的資產負債率分别為 77.47%、62.78%、51.18%。
賽力斯（601127.SH）、北汽藍谷（600733.SH）、江淮汽車（600418.SH）三家 " 華為系 " 車企的資產負債率分别為 89.02%、85.02%、69.61%。
紅星資本局制圖
紅星資本局注意到，資產負債率高的企業多為重點發展新能源業務的車企。賽力斯和北汽藍谷的資產負債率長期處在 70% 以上，已經接近甚至超過 90%。蔚來（09866.HK/NIO.US）2019 年、零跑汽車（09863.HK）2019 年與 2020 年的資產負債率均超過 100%。
賽力斯資產負債率 截至 2023 年年報
财會專業人士易先生告訴紅星資本局，資產負債率越高，表示企業利用貸款和融資進行經營的比例越大，通常這會對現金流產生一定的壓力。但是，資產負債率多少比較合适？要視不同的行業與企業經營策略而定。采取激進擴張策略的企業可能會較高，保守穩健經營的企業會較低。
汽車行業分析師劉昊向紅星資本局表示，車企作為重投入的制造業，資產負債率超過 70% 也是正常現象，這種情況通常是車企在擴張階段，典型的就是特斯拉（TSLA.US）。"
紅星資本局注意到，特斯拉曾有一段時間資產負債率居高不下。2015 年至 2018 年，特斯拉的資產負債率分别為 85.98%、73.92%、80.32%、78.77%、76.36%。
紅星資本局還發現，汽車作為重資產行業，從全球範圍來看，資產負債率其實都比較高。2024 年上半年，福特的負債率為 84%，通用汽車是 75%，大眾和豐田分别是 70% 和 61%。同時，全球高端制造業龍頭的資產負債率也大多如此。上半年，通用電氣是 83%，蘋果是 84%，空客是 85%，戴爾是 103%，波音是 117%。對比來看，比亞迪 76% 的負債率處于相對較低的位置。
5316 億！
比亞迪都欠的是什麼錢？
相比資產負債率，有息負債占比更能反映企業的真實負債情況。有息負債是指公司向金融機構借錢以及在資本市場發行的債務，需要支付利息。無息負債是指公司在日常經營過程中產生的經營性負債，沒有利息成本。
紅星資本局注意到，2024 年上半年，比亞迪的有息負債為 214 億元，在總負債的占比為 4%。同期，吉利的有息負債為 860 億元，長城汽車為 177 億元，有息負債在總負債的占比分别是 19%、14%。對比來看，比亞迪處于最低的水平。
值得一提的是，很多上市車企的應付賬款及應付票據占流動負債的一半以上。
紅星資本局發現，比亞迪總負債中，大部分都是無息負債。财報顯示，2024 上半年比亞迪的應付票據及應付賬款有 2098 億元，合同負債 367.6 億元，應付職工薪酬 189.9 億元，應交稅費 59.01 億元，合計 2714.51 億元，占流動負債的 6 成。
而根據 2023 年年報，比亞迪與供應商合作的賬期是 128 天，長城汽車是 163 天，上汽是 140 天。
易先生表示，一般而言，應付賬款在流動負債中占比高，除了表明企業短期償債壓力大，還有一種可能，就是意味着企業在供應鏈上非常強勢。
高速擴張！
比亞迪償債有沒有壓力？
紅星資本局注意到，2023 年，比亞迪銷量增長高達 62%。僅僅 3 年時間，比亞迪的月銷量就從 2020 年的 3 萬，快速攀升到現在的超 50 萬，排名躍升至單月全球第二的 " 巨無霸 "。
随着銷量的持續高速增長，比亞迪近年在國内外加快投資建廠，滿足銷量增長的需要。2023 年，比亞迪的有息負債是 303 億元，但同期賬上的現金約為 1200 億元，是有息負債的 4 倍，" 還本 " 可以說毫無壓力。
根據 2023 年财報，比亞迪經營產生的現金流入為 6100 億元。其中，3100 億元支付了到期的供應商貨款，800 多億元支付了員工薪酬，300 億元繳納了稅費，相當于用了 4300 多億元支付了無息負債，經營性現金流還有 1700 億元的淨額。可見，比亞迪的經營性現金流明顯高于無息負債，償債能力很強。
小結
由此可見，随着近幾年比亞迪的銷量爆發式增長、員工規模持續擴大、與供應商合作量不斷提升等，是比亞迪負債率上漲的最主要原因。但從最新的财務數據來看，目前比亞迪負債情況較為良性。
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