今天小編分享的财經經驗：退市的昔日鞋王，被罰超千萬，歡迎閱讀。
作者｜市值觀察 泰羅
已經退市的昔日鞋王貴人鳥，被罰了。
近日，福建證監局官網挂出了對貴人鳥及公司實控人李志華等當事人的行政處罰決定書。
主要源于貴人鳥大額關聯交易不披露，以及多期财報對該事項的披露存在重大遺漏。為此，貴人鳥及李志華等四名主體均被警告，且領到了 140 萬元至 1250 萬元不等的罰款，合計罰款金額達到 2230 萬元。
因觸及 " 連續 20 個交易日收盤價低于 1 元 " 的面值退市條款，貴人鳥今年 3 月 29 日已正式摘牌退市。
不得不說，鞋服業近年來的經營确實困難，根據此前披露的業績預告顯示，2023 年貴人鳥歸母淨利潤虧損 4.85 億，相比 2022 年的虧損幅度，增長了 50 倍之多。
比業績虧損更糟糕的，是公司極其匮乏的現金流。
根據三季報的數據，貴人鳥經營活動產生的現金流淨額是 -8910 萬元，截至 2023 年 9 月底，所有能支取的現金及能随時變現的短期資產不到 5000 萬，或許還不夠 3 個月的工資開銷。而在最富裕的 2015 年，公司僅貨币資金就高達 16.78 億，彼時其在行業中的地位正如日中天。
貴人鳥由盛向衰的轉捩點，正是 2014 年上市之後。
資本市場帶來的财富幻象，讓貴人鳥快速做大的野心急速膨脹。上市後不久，公司即開啟了瘋狂的投資布局：
先是豪擲 2.4 億入股虎撲體育，成為第二大股東，并與對方合作成立了高達 20 億 " 慧動網域 " 基金，投資健身、跑步等體育行業；随後又先後投資了康湃思體育、西班牙足球經紀公司 BOY、名鞋庫、傑之行，幾乎涵蓋泛體育行業的各大板塊，轉型體育產業集團的圖謀昭然若揭。
不過三年時間，公司燒掉了大約 50 億。而在此期間，公司的營收總計不過 60 億左右，淨利潤不到 10 億。
但是，多元化擴張并沒有給公司帶來實際的業績增長。2018 年至 2020 年，貴人鳥歸母淨利潤連續 3 年虧損，合計達 21.64 億元，公司也被交易所給予風險警示，墜入 ST 股之列。
四處撒錢卻經營乏力，貴人鳥陷入了嚴重的流動性困境和債務危機。最困難的時候，貴人鳥負債超過 35 億，資產負債率接近 100%，公司甚至一度發生債務違約，公司創始人林天福甚至被下發限制消費令。
手頭缺錢的貴人鳥，只能變賣資產，收縮戰線。
過去幾年，傑之行、虎撲、康澎思的股份相繼被擺上拍賣桌，同時貴人鳥關閉門店 3000 多家，門店數不及高峰時的一半。
目前，貴人鳥重資產的直營店幾乎已全部關閉，僅存輕資產的經銷商門店，資金壓力可見一斑。公司的市值也已經不足 15 億，距離最高點縮水超過 95%。
貴人鳥并不是第一次遭遇退市危機。
早在 2020 年，公司就因為債務違約和經營醜聞收到了退市警報，為了化解債務危機、保住上市資質，貴人鳥不得不進行債務重整。
2021 年 4 月，貴人鳥引入泰富金谷作為債務重整的投資人，以 4.2 億的價格出讓了 3.2 億股股票，占上市公司總股本的 20.36%。
經此一變，林天福逐漸失去了貴人鳥的控股地位，泰富金谷老板李志華，成為貴人鳥實際控制人。
與貴人鳥曾經的輝煌相比，泰富金谷知名度并不高，而且主營業務是糧食貿易，跟貴人鳥原有業務完全不搭邊，但是在生死存亡之際，貴人鳥沒有任何挑剔的資本。
泰富金谷入主以後，公司的主營業務由運動鞋服轉變為糧食貿易，貴人鳥業績确實出現好轉，2021 年即實現扭虧為盈，一度摘掉 ST 的帽子，但是 2022 年财報被出具保留意見，簡稱又變更為 ST 貴人。
最近兩年，貴人鳥糧食業務其實發展還不錯，推出的 " 金鶴 " 品牌已經有較高市場影響力，與此同時公司一直在剝離鞋服業務，近日還公告表示将以 4.8 億價格出售過去的產房，徹底轉型的決心非常堅決。
但是舊業務帶來的沉重歷史負擔，讓貴人鳥遲遲沒有走出經營困境，2023 年度，公司計提大額資產減值損失及信用減值損失約 -3.56 億元，占到了總虧損的 73.40%。
加大退市力度，是一場遲到的正本清源。持續地吐故納新是保持資本市場活力的必然要求，而這也正是維持高質量發展的一個重要前提。
在沒有退市壓力的情況下，很多公司開始躺平混日子，演變到最後甚至僵而不死，這在很大程度上損害了市場經濟競争活力的釋放。
" 流水 " 的上市公司，才能換來 " 鐵打 " 的資本市場。
通過高頻進出，讓股市中留存的始終是整個經濟世界中最有活力的那部分企業。這樣既有利于發展，也能給予投資者回報，形成一個雙赢的良性循環局面。
高壓退市，對苟延殘喘的那部分企業而言是一塊揮之不去的烏雲，而對整個市場來說，換來的是一片晴朗的天。
