今天小編分享的财經經驗：被忽視的白銀，比黃金還猛，歡迎閱讀。
歷史上，金銀通常都被視為貨币和财富的儲存手段，因此在某些情況下，金價漲得越兇，銀價漲勢也越兇。所以，近期風頭正盛的白銀價格，就是在其相對金價長期被低估的背景下，表現出的補漲動力。
作者 | 路春鋒
編輯 | 韓忠強
運營 | 解一帆
" 金銀天然不是貨币，但貨币天然就是金銀。"《資本論》中這句名言，深刻說明了金銀長期穩居 " 一般等價物 " 的特殊價值。
在很長一段時間裡，與黃金閃閃發光的回報率相比，白銀的漲幅有些黯淡。但自去年 10 月至今，白銀的累計漲幅已超越黃金，在投資品中一騎絕塵。4 月 12 日上午，白銀價格再次上漲，現貨白銀均價 7357 元 / 千克，較上一交易日上漲 186 元 / 千克、漲幅 2.59%，創近 3 年新高。
線上白銀期貨交易火爆，線下實物白銀也頗得消費者歡心。4 月 10 日，「市界」走訪了幾家白銀實體店，即使天上細雨不停，消費者買銀的熱情也沒減弱多少。
" 人氣爆棚 "
" 最近來買銀子的顧客特别多，高峰期我們只開一扇門，經理還要在門口攔着，出一個進一個。" 位于北京前門大栅欄商業街某銀飾品牌的導購張姐告訴「市界」，随着黃金價格屢創新高，價格更為親民的白銀得到了很多人的青睐。
" 金價漲得太誇張了，很多人不敢買；而銀飾再貴也就 20 塊 / 克，一只 30 多克的銀手镯也就幾百塊，但同樣克重的金镯子得 2 萬多。" 張姐說道。「市界」了解到，該店鋪主營白銀首飾、銀元寶、收藏銀磚等。作為始創于清朝光緒年間的銀飾品牌，該店鋪前身是明代二十四衙門之一的銀作局，掌管着皇宮内御用金銀器飾、外交國禮金銀器皿的制造，距今已有 128 年的歷史。
" 今天有顧客來買了銀元寶和銀磚，2 個重量都是 500 克，總消費才 2 萬左右，換成黃金想都不敢想。而且中國人講究‘銀錠’就是‘赢定’，買回去收藏或者鎮宅都很合适。" 據張姐介紹，消費者喜歡買銀也不光是為了裝飾自己或者收藏，" 很多人買銀碗、銀筷子回去做餐具，還有人買銀元寶回去煮水喝，送孩子三錠銀元寶，也寓意着連中三元。"
▲（市界攝圖）
被這波金銀價格翻着翻兒上漲的 " 破天富貴 " 砸中後，該品牌也有了幸福的小煩惱。「市界」走訪當天，北京下起了淅瀝瀝的小雨，商業街上行人稀少，但消費者買銀的熱情似乎沒受影響。" 從中午到現在，人就沒斷過。清明節時還有周末，都不能按時關門，忙到了 11 點多。" 張姐略帶疲憊地調侃：" 再這樣下去，我們就要成網紅店了。"
聽到張姐這樣說，一自稱門店經理的男士接話道：" 太累了，現在都忙不過來。" 他除了作為門店經理，他還負責上手給客戶購買的銀飾刻字。" 我們兩個人刻字，忙到現在才空下來。" 當時時間是晚上 9 時許，而該店在晚上 10 點關門。
▲（市界攝圖）
白銀 " 蹿紅 " 背後是銀價的水漲船高。據金投網數據，國内銀價自去年 12 月 29 日至 4 月 11 日，已上漲 18.8%，如果從去年 10 月開始算，則上漲了 30.08% 之多。4 月 11 日最新報價為 6.53 元 / 克。
國際市場方面也是如此。截至 4 月 11 日收盤，COMEX 白銀期貨收報 28.06 美元 / 盎司，前一日盤中 28.66 美元 / 盎司創 2021 年 2 月以來的新高；最近半年，COMEX 白銀已上漲 37.46%，超過同期 COMEX 黃金 30.77% 的漲幅。
值得注意的是，在美國最新 CPI 數據公布後，4 月 11 日黃金白銀價格雙雙跳水，當日收盤 COMEX 黃金微跌 0.80%；相較而言，COMEX 白銀則相對抗跌，短暫下跌後，最終以上漲 0.25% 收盤。
風頭憑什麼比肩黃金？
最近兩年，國際金價漲勢迅猛，每隔一段時間就有關于金價的新聞衝上熱搜。與黃金這個 " 顯眼包 " 相比，白銀似乎是不受寵的 " 二女兒 "，存在感要低很多。在不少消費者眼中，白銀也只是普通的飾品，地位一直不尴不尬。
這是因為，黃金很早就占領了人們的心智，大家都知道黃金值錢 ，大金鏈子小金表不光可以佩戴、彰顯主人的身份地位，買回家也可用來投資保值。
相比之下，白銀因具有良好的導電性和延展性，更多被應用于工業領網域。比如我國引以為傲的光伏發電產業，在 2022 年 1.73 萬噸的總工業用銀中，光伏產業一家就消耗了 3557 噸，占比超 20%；2023 年光伏對銀需求量上漲 62% 至 5770 噸。此外，汽車行業也在 2022 年消費了約 14% 的工業用銀。另外，白銀儲量也比黃金豐富，開采成本較低，珍貴性更低。
那是什麼因素導致最近白銀的價格乘勢而上，風頭甚至比肩黃金？
這首先是市場不确定性增加，投資者在避險情緒驅使下，将目光投向了白銀和黃金等傳統的避險資產。數據顯示，2021 年以來白銀 ETF 持倉量波動下降，2023 年降幅有所收窄。而在 2024 年初至今，白銀 ETF 持倉從 2.26 萬噸增加至 2.31 萬噸，持倉量有所增長。
▲（年初至今白銀投資需求回升。圖源 / 國金證券）
COMEX 白銀期貨持倉量也顯著上漲，從 2023 年底的 13.14 億盎司，增長至今年 4 月初的 16.68 億盎司。特别是在近期，投機資金不再流入黃金期貨，而繼續流入白銀期貨，" 可見，近期投機資金對黃金的看多熱情有所消退，但依然看好白銀。" 金源期貨認為。
其次，光伏等產業的高速發展使白銀在短期内的稀缺程度加劇，也在供需關系層面推高了白銀的價格。國金證券在其最新研報中指出："2019 年以來，光伏對白銀的需求量持續增長，全球光伏裝機量高增将成為白銀工業需求重要增長點。" 以最近一年情況為例，主要交易所白銀庫存減少，庫存量從 2023 年 6 月的 3.9 萬噸降低至今年 2 月的 3.64 萬噸。
在需求端，2024 年以來，全球幾大主要經濟體的制造業 PMI 均有所回升，國金證券因此認為：" 随着全球經濟邊際回暖，白銀工業需求有望持續向好。" 在供需兩端向好的夾擊下，目前白銀已從供需過剩逐步轉向平衡甚至短缺。
▲（光伏提振白銀工業需求。圖源 / 國金證券）
還有一個重要因素也不能忽略。自 2022 年 ChatGPT 推出以來，AI 在全球範圍獲得了前所未有的關注，這種關注不僅體現在民眾的熱情和資金的湧入等層面，在最關鍵的算力性能上，也離不開白花花的銀子。這是因為 AI 所需要的計算能力，對元器件的散熱性能提出了極高的要求，恰好銀的導熱性在所有金屬中最強。另外，銀的導電性也是常見金屬中最好的那個。所以白銀，也被稱為最被低估的 AI 金屬。
此外，機器人作為 AI 技術一項重要應用，它的產量高速增長也将帶動含銀元器件的需求提升。" 白銀除直接應用于元器件制造外，由于 AI 算力大功耗的特性，AI 技術在電力端對白銀需求，還将延伸至變壓器、開關、繼電器、電容器等電網建設所必需的電氣設備。" 國金證券指出。
還能買嗎？
白銀價格持續高漲，投資者面臨選擇的十字路口。
那麼，過去銀價是怎麼漲起來的。在 1971 年之前，金銀價格主要受政府政策幹預，1971 年白銀供需從過剩轉向短缺，同時金價急速上漲激活了白銀投資需求，所以在 1971～1980 年，白銀開啟了長達 9 年的上漲行情。在之後的十幾年裡，庫存居高和供需關系變化又導致銀價向下。
20 世紀 90 年代開始，白銀工業需求復蘇，供需缺口擴大，金價階段性上漲多次激發白銀投資需求。代表金銀貨币、投資、工業需求屬性的金銀比指标，在 1991～1998 年、2003～2007 年、2009～2011 年明顯修復。這意味着在這些歷史時期，白銀價格漲幅超過了黃金。
▲（1993～2018 年金銀比走勢。圖源 / 國金證券）
時間快進到當下，2020 年以來，國内外局勢變化，導致黃金價格急速拉漲，帶動了白銀投資需求，再疊加上白銀供需平衡改善，銀價漲幅明顯。以最近一周數據為例，截至 4 月 11 日，上海現貨白銀 7171 元 / 千克，較上周同期上漲 7.29%；一周平均價 7148 元 / 千克，較上周上漲 9.79%，似乎白銀已成為造富風口。
連續多時高位運行後，白銀價格短期見頂了嗎？
從事期貨研究多年的成都信息工程大學教授楊清亮表示，在黃金走強的背景下，白銀短期内恐難回調。" 繼續看漲預期較為明顯，哪怕不做多，最好也不摸頂。" 他表示，白銀世界庫存偏低，產需倒挂，加上白銀具有金融和商品的雙重屬性，儲藏和工業需求都會拉動白銀上漲。
不過，也有觀點提示銀價居高不下的風險。中信銀行财富管理團隊近期指出，白銀庫存數據的更新相對滞後，不足以指導近期交易；其次，投資者也很難掌控全球不同地區、不同市場的白銀庫存數據。
" 最後也是最重要的，庫存數據表現可以被控制，國際投行和大型貿易商們都把交割倉庫視作兵家必争之地，華爾街就有這樣一句話——控制倉儲，就控制了一切。" 中信銀行提醒道，經驗豐富的投資者都知道，交易所公布的庫存數據有些時候具有很大的欺騙性，可能與實際情況大相徑庭，所以個人玩家必須保持警惕。
