今天小編分享的财經經驗：4月社融增量為何出現罕見負增長，歡迎閱讀。
經濟觀察網 記者 胡豔明 2024 年 5 月 11 日，經濟觀察網根據中國人民銀行（下稱 " 央行 "）公布的 4 月金融統計數據和社會融資規模（下稱 " 社融 "）數據整理發現，4 月新增人民币貸款 7300 億元，同比多增 112 億元；4 月社融增量為 -1987 億元，去年 4 月社融增量為 1.22 萬億元。
受社融等因素影響，貨币供應量增速下滑。4 月狹義貨币（M1）同比下降 1.4%，廣義貨币（M2）增長 7.2%，處于歷史低位。中信證券首席經濟學家明明表示，本次貨币供應量的下滑主要是監管對部分不合規的存款產品 " 擠水分 "，也和目前财富管理方式更加多元有關，不能片面解讀為金融支持實體經濟能力下降；恰恰相反，對于存款的監管反而有助于資金活化，有助于金融更好地支持實體經濟修復發展。也有學者分析認為，在提振市場信心和預期方面，還需加快采取更多的有力措施。
4月金融數據出現波動社融現負增長
央行數據顯示，2024 年前四個月社融增量累計為 12.73 萬億元，2024 年一季度社融增量累計為 12.93 萬億元。因此，4 月社融增量為 -1987 億元。
社融增量是指一定時期内實體經濟從金融體系獲得的資金額。包括企業債券、政府債券等直接融資，以及人民币貸款、外币貸款等間接融資。
從社融分項來看，政府債券、企業債券和未貼現銀行承兌匯票等拖累了 4 月的數據。4 月政府債券淨融資負增長 984 億元，比 2023 年 4 月少增 5532 億元。
明明認為，政府債券規模下滑，因為國債和地方債發行較緩。考慮到土地出讓金下滑、專項債發行進度偏慢、地方财力有限等因素，後續政府債融資将有所加快，預計對社融也将有明顯提振。
4 月，企業債券融資新增規模 493 億元，同比少增 2447 億元。未貼現承兌匯票減少 4486 億元，同比多減 3141 億元，主要受銀行票據衝量以及企業開票意願下滑所致。
人民币貸款數據（又稱信貸數據）方面，和去年同期基本持平。4 月為傳統信貸小月，2024 年 4 月新增人民币貸款約 7300 億元。不過從信貸結構來看，票據衝量現象明顯。
4 月企（事）業部門貸款增加 8600 億元。其中，短期貸款減少 4100 億元，中長期貸款增加 4100 億元，票據融資增加 8381 億元。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，4 月企業貸款需求季節性走弱，但對公中長貸投放維持穩定，仍為支撐新增信貸的重要力量。在需求約束下，為穩定信貸投放節奏，部分銀行仍有衝票填規模需求。
居民貸款（又稱住戶貸款）出現負增長。居民貸款主要包括消費貸、經營貸等短期貸款，和住房按揭貸款等中長期貸款。4 月居民貸款減少 5166 億元，比 2023 年 4 月多減 2755 億元。其中，居民短期貸款和中長期貸款分别減少 3518 億元、1666 億元。
貨币供應量增速下滑
融資需求放緩，帶動貨币供應量減速。4 月末，M2 餘額 301.19 萬億元，同比增長 7.2%。M1 餘額 66.01 萬億元，同比下降 1.4%。M1 同比轉負，M2 同比下滑至歷史低位。
目前我國的貨币分為 M0、M1、M2 三個層次。M0，即我們常說的 " 現金 "，最活躍，流動性也最高；M1，是 M0 加上流動性稍弱一點的部門活期存款；M2，是 M1 加上流動性更弱一些的部門定期存款、居民存款等。因此，M1 被稱為狹義貨币供應量；M2 是廣義貨币供應量。
明明表示，貨币供應量增速的明顯下滑，主要原因是 4 月以來，在季節性因素以及手工補息受到嚴格監管的背景下，許多存款資金轉移至銀行理财等資管產品。從各部門的存款變化來看，4 月居民存款同比多減約 6500 億元，企業存款同比多減約 1.7 萬億元，政府性存款同比少增約 4000 億元。居民和企業存款減少印證 " 存款搬家 " 的現象，而财政存款同比少增主要源于政府債發行進程偏緩，考慮到政府債融資較去年同期減少 5500 億元，側面反映目前财政支出節奏可能邊際有所放緩。
4 月末，M2 和 M1 增速的 " 剪刀差 " 有所擴大。溫彬認為，M2 增速有所放緩，但金融體系服務實體經濟質效進一步提升。貨币供應量增速放緩受到多重因素綜合影響。一是年初以來債市走牛提振理财等資管產品收益率，銀行存款向理财等分流。二是監管部門加大對資金空轉套利、銀行手工補息等行為的規範，擠出部分虛增的存貸款水分。三是優化金融業增加值核算，個别地方政府通過擴張存貸款提高金融增加值的動力明顯減弱。未來幾個月，伴随實體經濟融資需求逐步向好、政府部門融資加快以及債市逐步回歸基本面邏輯，貨币供應量增速應将有所企穩。
