今天小編分享的财經經驗：理想半年報：賣18萬台車，不如“理财”賺錢？，歡迎閱讀。
本文來自微信公眾号：略大參考，作者：楊知潮、錢多多，編輯：原野，題圖來自：視覺中國
王健林在電視節目中曾經回憶過自己的一次 " 失敗 " 投資經歷，他半開玩笑地表示，盡管這次項目也掙到了錢，但自己的資金投入量也很大，拿出去放貸都不止掙這麼點。
這句玩笑，在很多艱難的行業，也是事實。
汽車行業正在愈發艱難，激烈的競争讓這個本就利潤率不高的行業更加難賺——即便是對最成功的車企也是如此。
今年上半年，理想汽車豪取 18 萬台以上的銷量。作為一家國產中高端新能源車企，除了問界以外，短期内已經沒有對手能夠望其項背。
但汽車行業的殘酷就在于，即使是這樣的優等生，也賺不到錢。整個上半年，理想汽車的經營利潤由盈轉虧，虧損 1.16 億元。幸好靠着 " 理财收入 "，才實現了 16.92 億元的淨利潤—這也要感謝理想賬上近千億的現金。
辛苦賣車半年的頭部新勢力，最後竟然靠投資收益實現盈利。汽車市場的殘酷，已經達到了一種誇張的程度。
一、賣車太費錢了
在 MEGA 失利以後，理想汽車很快找到了自己的救命稻草：L6。
這款于今年 4 月下旬交付的車輛，拯救了理想二季度的收入增速。最終，整個上半年，理想汽車的交付量同比增長 35.8%，達到了 18.89 萬台。來到三季度的 7 月，理想汽車更加強勢，銷量達到了 5.1 萬台，同比增長 49.4%。
但 L6 相對較低的售價，也拉低了這家車企的平均線。上半年，理想汽車的單車收入下降到了 30.32 萬元—— 2023 年全年，理想的單車平均售價還高達 32 萬元。相應的，毛利率也從去年同期的 20.5% 下滑至了 19%。
與此同時，研發的費用卻越來越高。上半年，理想汽車的研發費用從去年同期的 43 億元增長至 61 億元，同比增長 42%。在端到端自動駕駛愈發主流，以及自動駕駛影響消費者購買心智的能力越來越強大的當下，曾經的 " 摳廠 " 也不得不把研發費用提高到同期小鵬汽車的二倍以上。
理想汽車上半年的研發費用增長了約 18 億元，這一數字幾乎接近去年同期的經營利潤。如果扣除掉這一數字，理想汽車上半年的淨利潤 35 億元左右，超過了去年同期的 32.43 億元。
但沒辦法，這是高端新勢力留在牌桌上的必需投入。
最終，高昂的費用疊加單價的下滑，造成了理想财報數字與銷量的錯位：
收入增速為 20.8%，明顯低于交付量增速。
經營利潤轉虧，從去年同期的盈利 20.31 億元，變為虧損 11.68 億元。淨利潤同比下滑 47.8%，非美國公認會計準則淨利潤同比下滑 32.9%。
當然，理想仍然不用考慮現金問題，盡管上半年他們的現金狀況減少了 6.2%，但仍然高達 973 億元，足以支撐漫長的競争。
二、理财比賣車賺錢
不管怎麼說，理想還是盈利了，只不過靠的不是賣車，而是 " 理财 "。
據 2024 年上半年财報，理想通過利息收入及投資收益，帶來了 14.39 億元的收益。所謂利息收入及投資收益，簡單來說，就是 " 投資理财 "。
14.39 億元的投資理财收益，直接覆蓋了 1.17 億元的經營虧損，讓淨利潤躍升至 16.92 億元。
這部分損益直接占據了理想 2024 年上半年的淨利潤的 85%。
理想嘗到了投資理财帶來的甜頭後，也在進一步地加大投資力度。
通過理想截止至 2024 年年中的合并資產負債表，能明顯地看到理想的現金大幅減少，從 2023 年年底的 913.29 億元減少至 807.84 億元，直接減少了 105.45 億元。與此同時，定期存款及短期投資從 119.33 億元上漲至 164.63 億元，增加了 45.3 億元。
換而言之，理想 " 消失 " 的 105.45 億元現金資產裡，有 45.3 億元流入了定期存款以及短期投資，等待未來收獲利息收入與投資收益。
用 " 理财 " 收入帶動淨利潤上漲，在這個内卷時代不是孤例。
吉利汽車，于 2024 年 5 月 31 日交易完成後，持有子公司極光灣的股權比例由 100% 稀釋至 33%。根據港股的财務規則，此筆交易視為吉利汽車出售了子公司極光灣 67% 的股權，股權對價被記入吉利汽車利潤表，為吉利汽車帶來 76.6 億元收益。而僅僅是這筆營業收入外的收益，讓吉利的淨利潤升至 106 億元。
三、智駕是唯一稻草
從 L6 的交付以來，理想汽車屢屢霸占周銷量的榜首，雖然周榜單都是自己發的，卻仍然顯示着這家車企在銷售市場的強大。
但汽車行業過于激烈的競争，產品之間不明顯的差異化，結束遙遙無期的價格戰，以及汽車消費整體觸及天花板的負面因素，使得市場愈發不看好這個在三年前被認為是風口的行業。
年初至今，理想汽車的股價已經跌去了 43.31%，距離腰斬只差不到 6 個百分點，市盈率（TTM）也來到了 13.78。小鵬和蔚來也都在過去 1～2 年裡經歷了漫長的下跌周期，極氪汽車上市後也已破發。
對于 " 優等生 " 理想來說，銷量已經夠好，30 萬元的單車收入也足夠 " 豪華 "，業界很難繼續挑剔這家已經實現了月銷 5 萬的豪華車企。
在海外市場能夠提供大量交付之前，自動駕駛是車企們擺脫 " 泥沼 " 的唯一路徑。這種軟體服務不僅可以提高汽車的吸引力，還能夠通過高毛利的訂閱費用挽救價格戰的失血。
而對理想來說，超過 80 萬台的保有量，是國產高端新勢力中最多的，在這個端到端的時代，數據将直接影響自動駕駛系統的智能化程度，這或許是理想汽車在這一階段智駕競争中最大的優勢。
因此也不難理解理想在研發費用上的高昂投入——如果不能通過智駕優化這門生意的模式，賣車可能還真不如存餘額寶吃利息。
本文來自微信公眾号：略大參考，作者：楊知潮、錢多多，編輯：原野
