今天小編分享的财經經驗：金價越漲越沒人買，周大福關店230家，歡迎閱讀。
金價震蕩走高，金店卻笑不出來。
10 月 23 日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX 黃金期貨報 2763.1 美元 / 盎司，漲 0.88%，再創新高。今年以來，國際金價已數十次刷新歷史紀錄。受此影響，周大福、周六福、周生生等黃金珠寶品牌飾金價格先後突破 800 元 / 克。
金價飙漲，賺錢卻更難了。
周大福（01929.HK）披露的三季度報告（7-9 月）及上半财年（4-9 月）财務表現初步資料顯示，第三季度内其零售額同比下跌 21%，其中，中國内地下跌 19.4%，中國香港、中國澳門及其他市場下跌 31.0%，230 個珠寶零售點被關閉。
周大福預計，今年上半财年其營業額同比下降約 18%-22%，淨溢利下降約 42%-46%。" 由于最近幾個月國際金價大幅波動，本集團于 2024 年 9 月 30 日按黃金市價重估未償還的黃金借貸時產生非現金的未變現虧損，而去年同期的黃金借貸市價重估則錄得收益。"
若剔除黃金借貸損益影響後，周大福預計調整後的淨溢利跌幅收窄至約 12%-16%，" 受益于上半财年所出售黃金產品的平均售價較高以及產品優化、定價策略，加上公司靈活執行各項措施增強業務韌性和競争力，減緩了上半财年外部環境挑戰所帶來的影響。"
截至 10 月 23 日收盤，周大福報收 7.850 港元 / 股，漲超 7%。
平均每天關店 1.6 間
黃金價格上漲過快，持續影響消費意願，帶來銷售端的 " 漲價陷阱 "，周大福不免受到波及。
周大福三季報顯示，季内，其中國内地直營店及加盟店的同店銷售同比分别下降 24.3%、20.3%；受市民暑假外遊及内地旅遊消費模式和喜好轉變所影響，中國香港與中國澳門的同店銷售同比下降 30.8%。
不過，進入 10 月以後，跌幅有所收窄。根據中金監測，逐月來看，周大福流水同比跌幅有所收窄，特别是進入 10 月後跌幅呈繼續收窄态勢。周大福表示，" 十一 " 黃金周，中國内地延續了同店銷售跌幅收窄的趨勢。
不過，銷售下滑的副作用已經顯現。
第三季度内，周大福在中國内地增加 85 個珠寶零售點，減少了 230 個珠寶零售點，淨關閉 145 個珠寶零售點，主要為店效較低的低線城市加盟門店。截至 9 月末，周大福有 7346 個周大福珠寶及其他品牌零售點，較 6 月末減少 142 個。
" 金價上漲對黃金上下遊供應鏈來說主要有兩方面的影響。一方面，金價上漲導致消費者需求下降，黃金銷量下降，周轉率下降，中上遊供應過剩，批發商貨品積壓滞銷，供應端競争愈發激烈；另一方面，黃金生產和銷售的資金投入成本增加，利潤率走低，很多黃金商戶一年的回報甚至跑不赢市場資金利息。" 廣東南方黃金市場研究院高級研究員、國家注冊高級黃金分析師宋蔣圳向時代财經表示。
這一現象被開源證券分析師黃澤鵬、駱峥歸納為 " 漲價陷阱 "。
" 金價急漲引起消費者的猶豫觀望情緒，進而對終端動銷產生抑制。" 黃澤鵬、駱峥指出，當前述情況出現時，加盟商環節會首先受損，一方面門店需加大折扣力度提振動銷，從而削弱存貨增值收益并激化市場競争；另一方面金價高位意味着更高的新開店鋪貨成本，也會影響加盟商開店意願和節奏。
" 這幾方面影響會進一步傳導到品牌方環節，即加盟商的日常門店補貨、大型訂貨會拿貨、新開店鋪貨等都會下降，進而直接影響到上市公司加盟業務的收入表現。" 黃澤鵬、駱峥表示。
國家統計局數據顯示，今年 1-9 月，限額以上金銀珠寶零售總額為 2454 億元，同比下降 3.1％，9 月的金銀珠寶零售總額增速為 -7.8%，在 16 類消費類目中排名倒數第一。
根據宋蔣圳的觀察，黃金消費市場萎靡，品牌方一般通過收縮規模、減少庫存、增加高毛利首飾品類、提高產品工藝以應對下行危機。
不止是周大福調整策略收縮規模，今年上半年，六福集團（00590.HK）、周生生（00116.HK）也分别淨減少門店 76 間、22 間。
" 我們專注于透過提升店鋪生產力和盈利能力，優化門店組合的整體财務健康狀況，以保持我們的市場領導地位 "，周大福稱。
" 定價類產品準備漲價了 "
金價高企，零售端的價格同步走高。
周大福三季報顯示，黃金首飾及產品的同店平均售價于季内維持韌性，中國内地的平均售價環比上漲 14.29% 至 6400 港元，中國香港及中國澳門的平均售價環比上漲 6.82% 至 9400 港元。
" 在高金價背景下，周大福計重黃金首飾銷售承壓，而定價黃金首飾表現更優，且毛利率更高。" 中金表示，高毛利率的定價黃金首飾熱賣，對衝了金價上漲對銷售帶來的負面影響。
第三季度内，周大福在中國内地黃金首飾及產品的零售額貢獻為 81.4%，其中定價產品的銷售占比從去年同期的 5.0% 增長至 12.8%；中國香港、中國澳門及其他市場黃金首飾及產品的零售額貢獻為 74.5%。
今年 4 月以來，周大福陸續推出周大福傳福系列、故宮系列等定價首飾產品。周大福在三季報中強調，" 我們繼續優化定價，提供不同定位的產品以滿足各顧客群的喜好。"
由于黃金價格屢創新高，周大福的飾金克價已與定價產品產生價格倒挂。
時代财經咨詢周大福廣州一門店工作人員了解到，周大福足金（飾品、工藝品類）10 月 23 日的報價為 806 元 / 克，較 2023 年末大漲近 30%，" 定價類產品準備漲價了，牌子（產品标籤）已經到店，漲幅在 10%-15% 之間。"
" 今年以來，國際金價持續上漲，走出了一輪新的牛市行情，年初至今國際現貨黃金價格漲幅已達 32%。" 宋蔣圳表示，金價上漲的邏輯并不復雜，地緣政治的不穩定推升了市場的避險需求，美聯儲的降息貨币政策降低了持有黃金的機會成本，全球經濟增長放緩、實體產業投資回報率下降增強了黃金投資的吸引力。" 在全球貨币政策寬松的大背景下，金價長期仍有上漲空間。"
對于未來的黃金首飾消費市場，宋蔣圳持謹慎态度。" 投資者和消費者購買黃金的出發點是不同的，消費者會更看重黃金首飾的款式、工藝、美觀程度或者是傳統的婚慶、新生兒、紀念日等剛需，所以金價上漲可能會大大延遲消費需求、降低消費頻次。"
本文來自微信公眾号 " 時代财經 APP"，作者：梁争譽 周嘉寶，編輯：劉婷，36 氪經授權發布。
