今天小編分享的财經經驗：油價高位回落，地緣局勢風險更新，供應端整體縮量，需求提振仍在，歡迎閱讀。
2024.4.22
光大期貨：高低硫燃料油價差或維持低位【震蕩操作】
1、供應方面 : 近期流入亞洲的高硫燃料油數量将保持穩定，船期數據顯示，4 月上半月有兩批高疏貨物，共計 40.9 萬噸，自富查伊拉運抵新加坡海峽地區。另外，約 31.8 萬噸高疏燃料油将于 4 月下半月至 5 月初左右自俄羅斯運抵新加坡海峽。本周美國宣布對委内瑞拉重啟制裁，未來來自委内瑞拉的貨物流入可能由于制裁而減少。截至 4 月 18 日當周，新加坡燃料油庫存錄得 2218.6 萬桶，環比前一周增加 118.2 萬桶 ( 5.63% ) ; 富査伊拉燃料油庫存錄得 1066.1 萬桶，環比前一周增加 194.4 萬桶 ( 22.3% ) 。
2、需求方面 : 新加坡海事及港務管理局數據顯示，3 月新加坡船用燃料銷量為 444.51 萬噸，環比下降 14.24%，同比上漲 6.37%; 今年一季度新加坡船用燃料總銷量為 1386.052 萬噸，同比去年一季度增長 12.19%。3 月 LSFO 的銷量為 241.99 萬噸，環比下降 5.27%;HSFO 的銷量為 160.54 萬噸，環比漲 0.27%。3 月新加坡終端用戶需求疲軟，低硫船燃加注需求有所下降。4 月新加坡低迷的下遊需求将繼續給市場帶來壓力。貿易商表示，低硫下遊購買興趣疲軟，而高硫船燃的需求依舊穩健。預計 4 月新加坡船用燃料銷量或大致持穩為主。
3、成本方面 : 上周以色列與伊朗之間的局勢在近期經歷了一系列緊張的軍事行動和外互動動，中東地緣局勢再度更新。伊朗作為中東的主要產油國之一，目前最新的原油產量約為 318 萬桶 / 日 ( 占全球供應量的 3% ) ，在過去兩年裡增加了約 60 萬桶，增幅超過 20%。如果以色列對伊朗境内的石油設施進行打擊報復，市場定價伊朗供應減少的可能性更大，那麼這可能會導致地緣政治風險溢價更高。此外，衝突也可能波及中東其他核心產油國，或進而影響 OPEC+ 的減產政策。同時，市場依然擔憂事态擴大導致霍爾木茲海峽被封鎖的可能性，但我們認為該種情況發生的可能性較低。從供需平衡表來看，二季度全球原油市場仍面臨較大供應缺口，如若中東局勢進一步發酵影響到原油供應，則二季度供需平衡或将有進一步收緊。
4、策略觀點 : 上周，國際油價波動較大，新加坡燃料油價格也區間震蕩。低疏方面，目前亞洲低硫燃料油庫存充足，下遊市場需求低迷。高硫方面，雖然下遊需求穩健，但供應方面有一定的到貨預期。不過，終端加油需求保持穩健，随着夏季用電高峰即将來臨，中東國家提前備貨也給市場提供了支撐，近期油價波動較大，預計短期 FU 和 LU 絕對價格将跟随油價波動，高低硫價差維持低位水平。
東證期貨：地緣風險降低，跟随原油回落【震蕩操作】
上一周油價從高位回落，市場觀望地緣局勢更新風險。巴以衝突開始至今，目前對原油生產的直接威脅仍然較小，油價相對溫和計入風險溢價，未來上漲能否持續也需關注衝突進一步更新對供應的直接衝擊是否出現，預計油價短期風險溢價水平将降溫。
亞洲地區的燃油方面，随着原油價格的回調，目前新加坡高硫燃料油裂解價差修復，顯示需求仍具韌性。同時燃料油庫存目前處于中等偏低的位置，因此在消費旺季來臨之際，燃油價格仍有支撐。
南華期貨：燃料油震蕩偏弱【偏空頭】
歐美對降息整體保留謹慎态度， 美國 3 月 CPI 漲幅超預期，打壓美聯儲降息預期，6 月降息基本無望，不宜對今年降息預計過于樂觀。供給端，OPEC+ 延續減產，OPEC+ 產量整體符合減產目标，墨西哥減少出口，俄羅斯石化設備頻繁遭受無人機襲擊，美國收緊對伊朗制裁并恢復對委内瑞拉支撐，供應端在整體縮量；需求端，因煉廠開工率偏低，短期柴油供給依然寬松，柴油裂解持續下滑，汽油供應依舊緊張，因即将進入汽油消費旺季，需求提振仍在，短期成品利潤持續下滑；庫存端，因煉廠開工率較低，上周美國、歐洲、亞洲整體累庫。地緣方面伊朗和以色列衝突仍在，但地緣溢價有回落風險，短期地緣和庫存的驅動原油将出現階段性回調。
國投安信期貨：高低硫價差年内波動已明顯放緩，高硫燃料油支撐相對确定但旺季估值已偏高【偏空頭】
高低硫價差年内波動已明顯放緩，高硫燃料油支撐相對确定但旺季估值已偏高。低硫燃料油持續的供應壓力為空配裂解價差繼續提供安全邊際，策略上關注反彈後再次空配低硫燃料油裂解價差，或參照原油進行單邊空配。
上周五油價衝高回落，伊朗與以色列雙方表态趨于溫和，地緣溢價反復博弈後有所走弱。當前油價面臨 OPEC+ 閒置產能充裕及需求高價負反饋的威脅，回落壓力在上周有所兌現，地緣擾動減弱背景下延續偏空思路。
正信期貨：油價走勢跌宕起伏，整體重心下移【偏空頭】
地緣政治衝突的擔憂情緒減退，油價上周衝高回落。供應端，上周五哈薩克斯坦面臨烏拉爾河水位急劇上升的威脅，這可能威脅到該國西部的兩個地區和重要的石油基礎設施。過去幾周，哈薩克斯坦和俄羅斯都在努力應對幾十年來最嚴重的洪水，數萬人被迫撤離。美國方面，貝克休斯公布的數據顯示，截止 4 月 19 日的一周，美國在線鑽探油井數量 511 座，比前周增加 5 座；比去年同期減少 80 座。鑽井數量增加為頁岩油的穩定提供了一些證據。分析師表示，這表明在天氣好轉、中東地緣政治緊張局勢加劇刺激油價上漲的情況下，頁岩油鑽探商可能正在增加活動。 需求端，美國汽油和餾分油需求同比減少而環比增加。關于美聯儲利率政策，包括美聯儲主席鮑威爾在内的高官并未就何時降息提供任何指引，美元依然強勢。美聯儲威廉姆斯表示，貨币政策處于良好狀态，美聯儲并不急于降息。美國勞動力市場的韌性推動了經濟的發展 , 加上通脹率上升 , 導致金融市場和一些經濟學家預計美聯儲可能會推遲到 9 月份才降息。
新湖期貨：需留意委内原油和俄羅斯煉廠回歸【偏多頭】
4 月 18 日美國重啟對委内瑞拉的制裁，但是允許雪佛龍和部分油田服務商繼續在委内瑞拉開采石油，并進口到美國，當前雪佛龍在委内瑞拉的原油產量為 15 萬桶 / 天；墨西哥 Olmeca 煉油廠開始投入運營，產能達 34 萬桶 / 日，墨西哥國内投料增加，此外墨西哥原油產量可能下降，因為墨西哥海上石油平台 Cantarell 綜合設施發生火災，預計将影響約 11 萬桶 / 日的原油供應，墨西哥計劃 5 月份減少原油出口 35 萬桶 / 日，預期出口到美國的 Maya 原油大幅下降，整體來看，美國重質油品緊張加劇。4 月初烏拉爾河發生嚴重洪水，4 月 7 日俄羅斯 Orsk 停止運營，其煉油產能 13.5 萬桶 / 天。3-4 月俄羅斯煉廠遇襲產能為 80 萬桶 / 天，占總產能的 13%，若受襲煉廠如期在 4 月下旬開車，加上近期俄羅斯取消了燃料油出口關稅，出口方面預期增加。庫存方面，除美國庫存下降外，富查伊拉庫存增加 22.3%，新加坡庫存增加 5.6% ( 處于中位水平 ) 。國内方面，5 月到港的稀釋瀝青貼水為 -13 至 -10 美元 / 桶，委内原油大概率回流中國 ( 2023 年中國進口委内原油約 1348 萬噸、一般貿易方式進口的燃料油約 815 萬噸 ) 。中期對需求仍然維持向好預期，供應端需考慮委内原油回流以及俄羅斯煉廠回歸的擾動，因此高硫裂解可能在波折中走強。
