今天小編分享的财經經驗：盯上“精致窮”女孩！80後理工男做潮玩美妝，又來上市了，歡迎閱讀。
這條上市之路可謂是坎坷至極，公司曾于 2021 年和 2023 年三次向港交所遞交招股書，都沒有成功 " 上岸 "。現在，KK 集團第四次更新招股書，摩根士丹利為其保薦人。
文丨金融八卦女作者：鄧碧蘿小腰總
八妹說：
人生總會有遺漏，但是不要忘記 " 添加星标 " 哦！！！
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近期，KK 集團又更新了招股書，這一次是第四次闖關 IPO 了。
這家公司已經在中國開了 800 多家美妝潮玩店，去年前十個月就進賬 47.7 億，在 2021 年和 2023 年已經衝刺了三次 IPO，由于虧損一直沒有成功，在 2023 年終于扭虧為盈，便再次向上市發起衝鋒。
有趣的是，這家店面看起來少女心滿滿的公司，創始人卻是一個 80 後的理工直男。
/ 80 後理工男創業，
" 收割 " 精致窮女孩 /
KK 集團的創始人吳悅寧，是個 80 後，2007 年畢業于東莞理工學院，學的是計算機專業。
這個學校是沒有名氣，學歷上沒有亮點，吳悅寧參加面試的時候屢屢受挫。
但是，他沒有氣餒。吳悅寧看上了億聚網的崗位，在被拒之前就直接找到公司負責人，将自己寫的滿滿三頁紙改進建議交給了他。細致的材料，加上初生牛犢不怕虎的勁兒，讓負責人動心了，給吳悅寧發了 offer。
就這樣，吳悅寧進億聚網當起了產品經理。
不過，熱血的他只幹了一年，就覺得自己眼界已經開闊，可以做得更好，于是辭職回到了東莞，和兩個朋友創立了 " 叮客網 "。
但顯然還是想簡單了，創業進展并不順利。
這個網站注冊會員一度達到百萬，流量沒有問題。但是，沒有接多少盈利項目，每個月還要花 1.5 萬成本交網費和維護伺服器的費用，他們勒緊了褲腰帶才能将将維持網站運營。
" 你相信嗎？畢業後，我在别人的網絡公司打工，每個月能拿到五六千元。而在自己創業之初，我們三人每人每月只能拿 1000 元。" 吳悅寧一談到自己的創業之路就感慨。
最終，在花光公司賬上的錢後，吳悅寧不得不把網站關了，背着一身債重新創業。
好在同時，他和另一個朋友一起創立的東莞易得生意有了起色，做門店商場、會員營銷等零售業系統研發，這公司到現在累計服務超過 200 家企業。
天眼查顯示，吳悅寧到現在還是易得的股東，持股 21.7%。
不過，讓人沒想到的是，他第三次創業，就改成了線下的實體店。
KK 集團 5 名執行董事中，除吳以外，負責采購及銷售的彭瑤、擔綱業務系統開發的陳世欣，均是吳在易得時期的老部下。
2013 年，吳悅寧發現，進口商品和代購都很火爆，便利店也很吃香，就這樣決定了創業方向，開店賣進口產品，零食、美妝、個護啥都有，取名叫 KK 館。
才第一年，吳悅寧就迅速開出 4 家面積在 80 平米左右的店。
然而，一年後吳悅寧算了算賬，虧損一千多萬，哪怕把店搬遷到人流量很猛的商場，還是無濟于事。
▲圖片來源：共響新頻道
2015 年，吳悅寧又給 KK 館增加了咖啡、書吧和餐飲等業務，而且一口氣開了十家門店，都是大店。結果，依然沒有起色。
于是，第一輪零售試水就宣告了失敗。
但是吳悅寧沒有放棄，反而直接來了個更新。
這一次，他把目标定在了年輕人，尤其是年輕女性身上。陸續推出主打精致生活集合的 KKV、主打彩妝集合店品牌 THE COLORIST 調色師、全球潮玩集合品牌 X11 等品牌。這三個品牌各有各的特色，裝修和設計都很潮，一下子就抓住了少女的心。
去小紅書上一搜索，到處是去調色師美妝蛋牆的打卡合影，還有去 KKV、KK 館和抱枕打卡的照片。
除了顏值和色彩之外，吳悅寧還采用了直截了當的 " 低價 " 策略，三家店既有設計感，又在價格定位上很親民。
以 "THE COLORIST 調色師 " 為例，眼影刷只要 5.9 元的，美妝蛋 9.9 一只，眼影盤也才 19.9 元，這樣的價格就不會勸退逛街的普通人了，甚至不擔心被線上的電商偷家。
不過，這個價格也增加了縮減成本的壓力。為了進一步控制成本，吳悅寧砍掉了所有與店面不相關的業務，又組建了專門的買手團隊，與供應商和生產商打 " 價格戰 "。而且，他還采用和傳統零售不同的 " 買斷制 " ——即跳過代理環節向供應商直采，不向供應商收取進場條碼費、管理費等後台費用，降低其運營成本，以此拿到更低采購價。
根據統計，KK 集團下的三家店鋪裡，很多美妝、個護、家居、零食、文具等產品的價格，沒有高于天貓京東等線上商城裡的同類商品。
/ 眾多資本大佬加持，
上市之路仍坎坷 /
經營上沒有問題之後，吳悅寧還拉了很多資本大佬來支持。
天眼查顯示，自 2016 年 3 月的 Pre-A 輪融資起，KK 集團一共經歷了 7 輪融資，融資金額超過 40 億元，平均每年獲取一輪。到 F 輪投資的時候，甚至拉來了京東的 3 億美元。合計融資了四十幾億人民币：
這期間營收增長也很快，招股書顯示，2018 年、2019 年、2020 年、2021 年、2022 年、2023 年前十個月的營收分别為人民币 1.55 億、4.63 億、16.46 億、35.24 億、35.51 億及 47.49 億元。
但是，在 2021 年京東給了錢之後，KK 集團沒有再拿到新的融資，轉而開始衝擊上市，畢竟一級投資者的主要目标，也是讓被投的公司上市。
但是這條上市之路可謂是坎坷至極，公司曾于 2021 年和 2023 年三次向港交所遞交招股書，都沒有成功 " 上岸 "。現在，KK 集團第四次更新招股書，摩根士丹利為其保薦人。
為什麼呢，因為前面的業績一直是虧損的，粗算下來，前面四年 KK 集團巨虧了 74 個億，直到 2022 年開始才總算是扭虧為盈。
在 2022-2023 年前 10 個月，其淨利潤逐漸 " 轉正 "，分别為 0.62 億元、2.09 億元。
止虧之後，KK 集團的毛利和毛利率水平均有所好轉。招股書顯示，2020-2022 年及 2023 年前 10 個月，KK 的毛利分别為 5.00 億元、13.24 億元、14.26 億元及 22.50 億元，其中 2021-2022 年增速斷崖式下跌，僅有 7.70%。
2023 年前 10 個月，KK 的毛利終于呈現上升回轉趨勢，同比增長為 57.78%，而同期毛利率分别為 30.4%、37.6%、40.1%、39.7% 及 47.2%，也是處于快速提升中。
門店數量也在急劇擴張。招股書顯示，截至最後可執行日，KK 集團旗下擁有 458 家 KKV 門店，243 家 THE COLORIST 調色師門店，64 家 X11 門店，35 家 KK 館門店，共計 800 家門店。零售店網絡已覆蓋我國 31 個省份超 200 個城市，并覆蓋了國外的 34 個城市。
KK 門店包括加盟店和自營店。截至 2023 年 10 月 31 日，KK 旗下的自營店有 680 家，加盟店有 120 家。早期，KK 集團為吸引加盟商加入，曾向加盟商提供無擔保并計息的貸款，以為其相關門店的營運（包括有關門店初創、裝飾相關的開支及成本以及其他營運相關開支）提供資金。這幾年，貸款已經逐漸收回。
/ 潮流零售賽道，
誰能成為年輕人下一個新寵？ /
KK 集團還是有一些隐憂。
比如說流動負債在增高，根據招股書，KK 集團在 2020 年 -2022 年及 2023 年前 10 月的現金及現金等價物分别為 1.7 億元、4.7 億元、2.5 億元及 8.1 億元，同期流動負債卻分别高達 9.58 億元、13.1 億元、14.12 億元及 14.04 億元。
另外，KK 集團的新店拓展速度正在放慢。2020 年 -2022 年及 2023 年，公司分别新開了 408 家、288 家、100 家及 194 家門店。
同時，加盟店的數量已經縮減到了之前的四分之一。2020-2022 年，KK 集團加盟店數量分别為 424、357、114，并進一步減少至 2023 年 10 月 31 日的 109 家。
這樣一來，自營店的比例提高，資金壓力就更大了。
在經營方面，產品同質化的問題，也在困擾 KK 集團。在 "KK 館 "、"KKV" 以及 "THE COLORIST 調色師 " 三家店鋪裡，彩妝產品高度同質化，而且，有細心的人觀察後發現，他們家有一些看似不同品牌的產品，來自于同一個廠家和供應商，感覺都差不多。
而且，在美妝集合店這個賽道，下場試水的其他品牌也在增加。
比如名創優品的母公司賽曼集團，就開了個 "WOW COLOUR"，產品跟 KK 類似，價格也更低，依托名創優品自有品牌的彩妝，在短短一年的時間内落地百家門店，成為了年輕人的時尚新寵。而老牌的美妝集合店，像萬寧、屈臣氏之類的，前幾年都紛紛 " 撤櫃 " 自救以減少虧損，倒是讓出了不少人流。
還有這幾年在風口上的直播帶貨機會，KK 集團也沒有抓住。
2019 年 KK 全線更新電商項目，正式進軍新社交電商。為了将線下流量引流到線上，kk 集團為此推出 K 加會員小程式中，進行直播帶貨的嘗試。但是運營嘗試的效果未達預期，K 加會員小程式系統已于 2021 年關停。
總體看，潮流零售這個賽道正在進入紅海，面臨多重壓力的不止一個 KK 集團。
參考資料：
《負債千萬的他，靠什麼成就幾十億身家，又創造了 " 第二個屈臣氏 "？》，電商報
《KK 集團四度衝擊港股 IPO：估值下滑業績扭虧 加盟轉自營成本壓力加劇》，中國網财經
《KK 集團再更新招股書數據 推進港股 IPO 進程》，證券日報
《業績全面好轉 美妝潮玩零售商 KK 集團四闖港股 IPO 投資者買賬嗎？》，科創板日報
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