今天小編分享的互聯網經驗：攜9000家門店，古茗衝刺港股上市：GMV增速已明顯放緩，歡迎閱讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 張靜倫
1 月 2 日，港交所網站顯示，古茗控股有限公司（以下簡稱：古茗）已遞交招股書，成為繼茶百道之後，又一家向港股交表的茶飲企業。
招股書顯示，古茗是一家行業領先、快速增長的中國現制飲品企業，致力于向消費者提供新鮮美味、出品一致、價格親民的高質量產品。根據灼識咨詢報告，按 2023 年的商品銷售額（GMV）及門店數量計，古茗均是中國最大的大眾現制茶飲店品牌（10 元 -20 元價格帶），亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。按截至 2023 年底的門店數量計，古茗是全球前五大現制飲品品牌。
藍鲸财經記者就上市相關事宜致電古茗，但截至截稿日期前暫未得到回復。
" 對于古茗上市以後的發展，我持謹慎樂觀的态度。上市可以為古茗帶來更多的資金支持，提升品牌知名度，進一步推動其在全國範圍内的擴張。然而，上市也意味着需要面對更多的監管和公眾關注，對公司的經營和戰略提出了更高的要求。" 盤古智庫高級研究員江瀚稱。
古茗上市的必要性
随着消費逐漸復蘇，新茶飲行業進入到新一輪的跑馬圈地，企業門店快速擴張、行業整合加快，是近兩年的主旋律。2023 年以來，茶百道、滬上阿姨、古茗、甜啦啦等一眾新茶飲品牌紛紛立下了 " 萬店規模 " 的目标，曾經堅持直營的品牌為了擴張體量也不得不開放加盟政策。
根據古茗公布的 2023 年戰略目标，2023 年其要新增超 3000 家門店，實現總門店數破萬家，重點拓展山東、廣西、貴州、安徽四個省以及空白區網域。
江瀚告訴藍鲸财經記者，古茗尋求上市的主要原因可能是為了進一步擴大規模和提升品牌影響力。通過上市，古茗可以獲得更多的融資機會，加速門店擴張，提升供應鏈管理能力，從而在激烈的市場競争中占據更有利的位置。
業内人士表示：" 登陸資本市場對古茗來說利大于弊，它能籌集更多資金，進一步擴大業務和實現長期發展的目标。"
從消費規模上來看，國内現制茶飲消費仍在保持較快增長。灼識咨詢報告預計，至 2027 年中國現制茶飲門店 GMV 将達到 4513 億元，年復合增速将在 20% 以上。與此同時，茶飲市場頭部品牌之間的 " 厮殺 " 相當劇烈。以 GMV 計算，國内前五大現制茶飲品牌市場占有率從 2020 年的 38.5% 已上升至 2023 年 9 月的 44.3%，預計未來還将持續上升。
中國食品產業分析師朱丹蓬告訴藍鲸财經記者，新中式奶茶已經步入了内卷、大浪淘沙周期。也進入了強者更強，弱者更弱的馬太效應時代。在這樣的背景下，借助資本的賦能，在供應鏈的完整度以及拓店的速度方面提速，才可以不掉隊。
在競争層面，以古茗為例，内遇眾多新茶飲競争，外有瑞幸、庫迪等新咖啡品牌搶占市場。在江瀚看來，茶飲市場品牌眾多，競争激烈。這種競争壓力可能會導致古茗的現金流緊張，因此亟須 IPO 融資來緩解困境。通過 IPO 融資，古茗可以獲得更多的資金支持，提升自身的競争力，同時也可以通過股票發行等方式進一步推動公司的擴張和發展。
對于未來的發展規劃，招股書顯示，品牌仍然将重點放在門店擴張、争奪市場地位。具體而言，古茗目前已進入全國 17 個省的消費市場，預計未來将進一步走向全國，并持續強化供應鏈能力、數字化運營能力。
除融資擴張外，下沉市場也依舊是古茗的深耕方向。招股書顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，古茗在二線及以下城市的門店數量占總門店數量的 79%，此外有 38% 的門店位于遠離城市中心的鄉、鎮，根據灼識咨詢報告，上述兩個比例在按門店數量計的中國前五大大眾現制茶飲店品牌中均為最高。
古茗在招股書中還表示，據灼識咨詢報告，2022 年，二線及以下城市，平均每百萬人對應約 108 家大眾現制茶飲店，而一線及新一線城市則是 208 家，其預測，未來二線及以下市場将會貢獻最大的市場增量。
門店數超 9000 家，打透浙江大本營
據招股書披露，除了極少數的幾家門店之外，古茗的門店均是由加盟形式經營，收入也主要來自向加盟商銷售商品及設備，以及提供加盟管理服務。2023 年，古茗門店的 GMV 超過 192 億元，截至 2023 年 9 月底，在 10 元 -20 元的大眾現制茶飲市場，古茗市場份額約 16.4%，位列第一，在全價格帶的現制茶飲市場，古茗市場份額約 8.3%，位列第二。
業績方面，古茗也保持了不錯的增速。招股書顯示，2021 年至 2023 年前 9 個月，古茗營收分别為 43.84 億元、55.59 億元和 55.71 億元，同期淨利潤分别為 2399.2 萬元、3.92 億元和 10.02 億元。
拆分數據來看，古茗營收的高增長，既有加盟店數量增長的原因，也有單店 GMV 提升的原因。
在門店數量方面，由截至 2021 年底的 5694 家，增長 17.1% 至 2022 年底的 6669 家，并進一步增長 35% 至 2023 年底的 9001 家。
與此同時，古茗的加盟商門店也保持了強勁的盈利能力。數據顯示，古茗的單店 GMV 于 2021 年為約人民币 220 萬元，于 2022 年增長至約人民币 230 萬元，并于 2023 年進一步增長至約人民币 250 萬元。2023 年古茗加盟商的單店經營利潤達到 37.6 萬元，單店經營利潤率達 20.2%，根據識咨詢報告，遠超同期中國大眾現制茶飲店市場的估計單店經營利潤率 10 % - 15%。特别是在四線及以下城市，2023 年實現 38.6 萬元的加盟商單店經營利潤，是該地區 2022 年年度人均可支配收入的逾 10 倍。
門店的強勁業績表現也令加盟商想開更多的古茗門店。截至 2023 年 9 月 30 日，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經營 3.1 家門店，75% 的加盟商經營兩家或以上加盟店。
在開店策略上，古茗采用地網域加密的方式，使其穩步拓展門店網絡并取得了行業領先地位。截至 2023 年 12 月 31 日，古茗在全國 15 個省份建立布局，并已在八個省份建立了超過關鍵規模 ( 單一省份的門店超過 500 家 ) 的門店網絡，這八個省份合計貢獻 2023 年 87% 的 GMV。
其中，古茗在浙江擁有逾 2000 家門店。
截至 2023 年 9 月末，古茗在上述八個省份實現了超過 25% 的大眾現制茶飲店市場份額，其中在最早達成關鍵規模的浙江、福建、江西，公司于同期在大眾現制茶飲店市場份額達到 45% 以上，在全價格帶現制茶飲店品牌中的市場份額也是行業第一。
招股書中，公司也坦承 " 在現有地網域市場擴大業務範圍及加強門店網絡密度的策略可能非故意地導致加盟商之間的競争，在現有門店附近開設新門店可能會導致消費者流量分流，從而可能降低現有門店的銷售業績 "。正因如此，從單店 GMV 看，成熟地區的增速已經明顯放緩。其中，2023 年古茗浙江的同店 GMV 增速已經只有 5.1%，低于全國同店 GMV 9.4% 的增速。
對此，江瀚表示，古茗的主營業務市場過度集中在浙江地區，這可能會帶來一定的地網域風險。如果浙江地區的經濟環境或者消費習慣發生重大變化，可能會對古茗的業績產生較大影響。因此，古茗需要考慮在浙江省外市場加大拓展力度，降低對單一地區的依賴度。
食品飲料產業投資人陳小龍認為，茶飲企業集中在一個區網域進行拓展，采用陣地式推進，有助于在強化品牌勢能、提高供應鏈效率、便于管理及提高單店存活率，上市之後，跨區網域運作是必然的選擇。
逃稅被罰 1160 萬，食安問題頻發
值得一提的是，報告期内，公司還曾發生一起與偷逃稅有關的處罰事件。
2021 年 12 月，台州市稅務局稽查局發現古茗科技于 2018 年 6 月 14 日至 2020 年 1 月 31 日期間少繳稅金及附加共計 2360 萬元，并對其處以 1160 萬元的罰款及 650 萬元的滞納金。古茗科技已于 2022 年 1 月前全部結清少繳稅金及附加、罰款及滞納金。
對于此次偷逃稅的原因，公司解釋稱，" 在成立初期，古茗科技并未建立完善的内部控制系統以适應業務快速增長、确保履行全部須予妥善履行的稅務申報責任 "。
此外，古茗還多次因食品問題被罰。2022 年 7 月 5 日，湖南省邵陽市隆回縣古茗茶飲店因使用超過保質期的山核桃仁原料加工食品，被罰 9000 元；同年 6 月 13 日，安徽省合肥市長豐縣雙墩鎮古茗飲品店因采購和使用不符合食品安全标準的食品原料，及未履行進貨查驗義務，被罰 5000 元。
藍鲸記者在黑貓投訴平台上搜索發現，有關 " 古茗 " 關鍵字有 1200 多條相關的投訴，投訴内容大多為產品中有異物、商家态度惡劣等。
朱丹蓬對藍鲸财經記者表示，目前，基本每個企業都有非常完善的質量内控體系，但關鍵的問題是員工是否能夠百分百去執行企業的質量内控體系。整個質量内控體系的執行不但要有書面，更多的是在執行方面。
" 古茗在發展中存在的問題包括：門店擴張速度過快導致的管理難度加大、產品同質化現象嚴重、品牌知名度和影響力有待提升等。" 江瀚建議，為了實現可持續發展，古茗需要積極探索新的增長點，例如拓展海外市場、開發新品類、開展多元化經營等。同時，古茗還需要加強自身的創新能力，以應對市場變化和消費者需求的變化。
