今天小編分享的互聯網經驗：警惕Sora概念股，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文｜市值觀察，作者｜小李飛刀，編輯｜小市妹
Sora 橫空出世，全球刷屏，賺足投資者眼球。
龍年首日，A 股 AI 概念如期爆發，超過 100 家公司漲超 10%。接下來，AI 會重演 2023 年上半年的美好故事嗎？
可怕的 Sora
2 月 15 日，Open AI 公司毫無征兆地官宣 Sora，一石激起千層浪。
Open AI 自稱：Sora 是 " 世界模拟器 "。
馬斯克直言：人類認賭服輸。
前阿裡 VP 賈揚清評價 Sora：真的非常牛。
更有不少擁簇者驚呼：真實世界不存在了。
Sora 究竟是何方神聖？
簡單來說，它就是一個文字生成視頻的大模型。這似乎沒有什麼大不了的，早在 Open AI 推出之前，相關大模型產品一個接一個，應有盡有。比如，PIKA、Runway、SVD、Genmo、Moonvalley。
但 Sora 足以降維吊打同行競品。
首先，它将視頻時長從目前主流的幾秒鍾提升至 1 分鍾，切入到了短視頻創作的時長範圍。其次，單視頻多角度鏡頭，且具備一致性。再者，可生成具備多個角色、包含特定運動的復雜場景，能夠一定程度上理解物理世界。
▲ Sora 生成的 60s 視頻截圖，來源：Open AI
它能取得如此震撼的效果，源于站在巨人的肩膀上，應用市面上較為成熟的兩種技術（Transformer+ 擴散模型）。且嵌入自家 GPT 模型範式，即用戶輸入的提示詞先通過 GPT 進行詳盡擴寫，再将擴寫後的内容交給 Sora，逐幀生成更精準的視頻。這使其具備了獨一無二的優勢特點。
Sora 競争對手因沒有 GPT 底層擴寫處理模型，卡在文生文，文生圖上，與 Sora 有着無法逾越的鴻溝。
Sora 橫空出世，标志着一個裡程碑式的進步。未來将深刻改變短視頻、遊戲、娛樂影視、動漫、廣告營銷、新聞社交等内容制作領網域。
諸如我們在電視或網絡上看到的品牌商一則短短幾分鍾的視頻，傳統廣告公司報價在百萬元級别。後者也需要投入不菲的成本和時間才得以實現。未來，利用 Sora 或将大大壓降其品牌商支出。對于廣告商而言，或許意味着商業模式的重新洗牌。
因此，外界對于 Sora 有着極高的贊譽。
即便如此，令人震撼的 Sora 也有不小缺陷。雖然 Sora 對于現實世界理解有相當程度的提升，但本質依舊是基于海量數據的訓練與計算，而不是其本身就對世界有理解，更遠沒有達到人類大腦的想象力。
因此，Sora 生成的視頻還有很多局限性，甚至包括一些事實性的錯誤，更無法理解需要想象力的因果律。諸如，人咬了一口餅幹沒有咬痕；人在跑步機跑步的方向錯亂；玻璃杯摔在地上只是一方變形。
最近幾天，有擁簇者驚呼，Sora 吊打 Runway、Pika，已經成為 " 通用世界模型 "。很顯然，這過于神話 Sora 了，它離 AGI（通用人工智能）、世界模型還有很遠很遠的路要走。
所謂 " 現實世界不存在了 "，也絕不是現在。人工智能的浩瀚前景，誰也沒法否認，但當下需要保持頭腦清醒。
AI 持續性？
可怕的 Sora，引爆了 A 股 AI 概念，大主線高光回歸。但持續性又如何呢？
以史為鑑，不妨先回顧一下之前的 AI 大行情。
2023 年初，ChatGPT 風靡全球，拉開了人工智能革命的序幕。對此，美國資本市場毫不吝啬，對于真正的受益龍頭給予了很高的估值溢價。比如英偉達 PE 高達 95 倍。
ChatGPT 爆火後，A 股人工智能板塊頗有隐射美股的既視感。美股 AI 狂飙，A 股相關 AI 概念股也蠢蠢欲動。
尤其是 2023 年上半年，A 股 AI 雞犬升天。短短幾個月，有 86 家相關概念股漲幅翻了一倍。其中，鴻博股份漲超 500%，中科信息、萬興科技漲超 400%。要知道，這還是在 A 股大盤持續萎靡的大背景下取得的。
從 2023 年下半年至今，AI 板塊被打回原形，不但完全回吐之前漲幅，還比 ChatGPT 爆火前的位置要低不少。從這個維度看，A 股的 AI 行情更多是講故事爆炒概念罷了。
寒武紀就是典型的例子。2017 年有财務數據以來，寒武紀沒有任何一年是盈利的。最近 4 年多，累計虧損 45 億元，其同期營收僅僅 24.99 億元，且增長極為緩慢。2023 年前三季度，營收更是暴跌 44.8%。
糟糕的基本面，寒武紀很快現原形，股價迎來暴跌，最大跌幅超過 60%。然而，龍年開市首日，伴随 Sora 消息再度大漲 16%，十分亮眼。
再比如，2 月 19 日大漲 17% 的昆侖萬維，才在 2023 年因創始人周亞輝前妻李瓊套現操作被廣泛質疑為 " 假離婚真減持 "。該公司在 2015 年登陸創業板之後，将更多觸角伸向收購資產和擴展海外業務上，試圖向市場講一個 " 遊戲 + 平台 + 投資 " 的資本故事，但股價始終不溫不火。
2023 年因 AI 春風，股價飛漲。但背後基本面表現羸弱，最近 3 年利潤持續大幅下滑。後來，股價大幅重挫近 60%，套住了一大批投資者。
2 月 19 日至 20 日，中文在線憑借着業務沾邊 Sora，出現連續 20CM 漲停。其背後财務表現同樣不忍直視。
因此，Sora 引爆的 AI 行情跟上次一樣更多屬于概念炒作，其整體持續性存疑。而且，Sora 是 ChatGPT 的一次重要更新，沒有當初 ChatGPT 火爆時對市場影響的程度大，蹭概念的持續性應該不會太長，更多是基于消息面來進行一波低估值修復。
畢竟最近幾個月，人工智能被殺得太狠了，從 72 倍打到 40 倍。一些核心龍頭 PE 甚至下挫至 20 倍以下。
▲人工智能 PE 走勢圖，來源：Chocie
當然，Sora 爆火，仍會助力 A 股一些優秀公司跑出來，存在不小的投資機會。
" 賣鏟子 " 最受益
Sora 的問世，标志着大模型競争已經由文字、圖片上升至視頻，AI 訓練量大幅提升，對于算力的需求呈幾何級增長。因此，" 賣鏟子 " 的算力公司應該是第一受益人。
之前有機構預測，全球計算機總算力将從 615EFlops 增長至 2030 年的 56ZFlops，增幅接近千倍，年復合增速高達 65%。
該測算可能并不激進。在 Sora 問世的前幾天，Open AI 首席執行官 Altman 傳聞在與包括阿聯酋政府在内的投資者進行談判，籌集高達 7 萬億美元的資金來打造全球半導體芯片的供應。
7 萬億美元是什麼概念？Altman 可以将英偉達、AMD、台積電、博通、ASML、Meta、三星、英特爾、高通等公司全部打包拿走。
不知傳聞真實與否，但從側面可以反應 AI 算力芯片在未來應該有着難以估量的需求。
當然，國内算力產業鏈也會迎來高景氣度。據南方财富網數據統計，A 股算力相關企業有 52 家，2022 年營收規模為 10435.8 億元，同比增長 8.5%，為連續 5 年保持增長。歸母淨利潤為 430.64 億元，同比下滑 2.6%，但比 2018 年增長了 70% 以上。
▲來源：南方财富網
這還是 ChatGPT 爆火之前發生的。加之這一次 Sora 出色的生成式能力或将引發國内文生視頻 AI 大模型熱潮，預計國内相關大廠也将快速跟進，從而帶動算力需求增加。
AI 算力競賽不可避免，尤其對光器件需求產生顯著影響。有券商近日發布研報指出，光模塊處于高端算力供不應求狀态，亞馬遜、谷歌等自研 AI 芯片逐漸投入部署，拉動其它型号 400G、800G 光模塊上量，2024 年全球 AI 投資将從北美幾個雲巨頭擴散到 Tier2 雲以及大型企業、智算中心，拉動全球光模塊復蘇。
A 股市場，中際旭創是全球光模塊龍頭，是算力賽道能實打實拿出業績的公司之一，6 年淨利潤翻了 120 倍。高速光模塊市占率第一，注重研發投入，遠超新易盛、光迅科技等同行。憑借着產品核心競争力，拿下谷歌、亞馬遜、華為、中興等大客戶，海外營收保持在 70% 左右。
2 月 19 日，市場傳言稱，英偉達測試了 800G 矽光之後，說旭創的效果是碾壓式的好，下了小批量訂單。
▲中際旭創歸母淨利潤走勢圖，來源：Choice
2023 年上半年，中際旭創股價大漲超 500%。後跟随行業回撤消化估值，但遠遠跑赢行業平均表現。後來在 11 月觸底反彈至今，股價反彈逾 80%（2 月 19 日大漲 20%），離刷新歷史新高僅一步之遙。
AI 巨輪滾滾向前。擁抱方興未艾的前景行業，不保證是最優的選擇，但那一定不是最差的選擇。但從資本市場角度來看，能像中際旭創這樣拿出扎實業績的公司太少太少，絕大多數 A 股 AI 公司都是在炒概念，股價終究會是塵歸塵，土歸土。
